Comment créer un portefeuille moderne à revenu fixe

Les placements dans les titres à revenu fixe viennent souvent à l'arrière-plan de notre marché boursier au rythme rapide, avec son action quotidienne et ses promesses de rendements supérieurs. Mais si vous êtes à la retraite - ou approchez de la retraite - les instruments à revenu fixe doivent passer au volant. À ce stade, la préservation du capital avec un flux de revenu garanti devient l'objectif le plus important.

Aujourd'hui, les investisseurs doivent mélanger les choses et s'exposer à différentes classes d'actifs pour maintenir les revenus de leurs portefeuilles à un niveau élevé, réduire les risques et rester en avance sur l'inflation. Même le grand Benjamin Graham, le père de l'investissement de valeur, a suggéré une combinaison de portefeuille d'actions et d'obligations pour les investisseurs plus avancés.

S'il vivait aujourd'hui, Graham chanterait probablement la même chose, surtout depuis l'avènement de produits et stratégies nouveaux et diversifiés destinés aux investisseurs à la recherche de revenus. Dans cet article, nous établirons la feuille de route pour la création d'un portefeuille moderne de titres à revenu fixe.

Points clés à retenir

• Il a été démontré que les rendements des actions sont supérieurs à ceux des obligations, mais la divergence entre les deux rendements n’est pas aussi grande que l’on pourrait le penser.
• À mesure que les gens prennent leur retraite, les instruments à revenu fixe deviennent de plus en plus importants pour préserver le capital et fournir un revenu garanti.
• Utiliser une échelle d’obligations est un moyen d’investir dans une gamme d’obligations de différentes échéances, afin de vous éviter de devoir prévoir les taux d’intérêt dans l’avenir.
  

Une perspective historique

Dès le début, nous apprenons que les rendements des actions sont supérieurs à ceux des obligations. Si, historiquement, cela a été prouvé, l'écart entre les deux déclarations n'est pas aussi important qu'on pourrait le penser. Voici ce que le Journal of American Finance a rapporté dans une étude intitulée "Long-Term Bonds vs. Stocks" (2004). En utilisant plus de 60 intervalles échelonnés sur 35 ans de 1900 à 1996, l’étude a montré que les rendements des actions, après prise en compte de l’inflation, mesuraient une augmentation d’environ 5, 5%.

Les obligations ont par contre affiché des rendements réels (après inflation) d’environ 3%. Cependant, les investisseurs doivent savoir que les rendements des titres à revenu fixe sont historiquement bas par rapport à ceux d'avant 2008 et qu'il est peu probable qu'ils reviennent, selon MaryAnn Hurley, vice-présidente des titres à revenu fixe de DA Davidson & Co.

L'importance des revenus fixes augmente à l'approche de la retraite et la préservation du capital avec un revenu garanti devient un objectif plus important.

Le long obligataire tombe à court

L'un des changements les plus importants en matière d'investissement dans les titres à revenu fixe au début du XXIe siècle est que l'obligation à long terme (une obligation venant à échéance dans plus de 10 ans) a renoncé à son important avantage en termes de rendement.

Par exemple, jetez un coup d'œil aux courbes de rendement des principales classes d'obligations telles qu'elles se présentaient le 18 juillet 2019:

Un examen de ces graphiques permet de tirer plusieurs conclusions:

• L’obligation longue (20 ou 30 ans) n’est pas un investissement très intéressant; dans le cas des titres du Trésor, l’obligation à 30 ans ne rapporte actuellement qu’un bon du Trésor à six mois.
• Les obligations de sociétés de qualité supérieure offrent un rendement intéressant sur les obligations du Trésor (de 5, 57% à 4, 56% pour les échéances à 10 ans).
• Dans un compte imposable, les obligations municipales peuvent offrir des rendements intéressants, voire équivalents, aux obligations d’État et aux obligations de sociétés. Cela nécessite un calcul supplémentaire pour confirmer, mais une bonne estimation consiste à diviser par 0, 68 le rendement du coupon pour estimer les effets des économies d'impôt des États et des impôts fédéraux (pour un investisseur situé dans la tranche d'imposition fédérale de 32%).

Avec des rendements à court terme si proches de ceux des rendements à long terme, il n’est tout simplement pas logique de s’engager dans des obligations à long terme. Verrouiller votre argent pendant encore 20 ans pour gagner 20 ou 30 points de base supplémentaires ne rapporte tout simplement pas assez pour que l'investissement en vaille la peine.

Une courbe de rendement plate indique un ralentissement de l'économie, selon Hurley. «Si vous investissez dans les obligations de 7 à 15 ans, bien que le rendement augmente peu, à court terme, plus le titre sera long, moins il sera rentable, mais il tombera moins que les secteurs à courbe plus courte», déclare Hurley. La Fed s'assouplit, la courbe des taux va s'accentuer et les taux courts vont baisser davantage que les taux longs. "

Opportunité d'investissement à revenu fixe

Cela représente une opportunité pour les investisseurs en titres à revenu fixe, car les achats peuvent être effectués dans une fourchette d'échéances allant de 5 à 10 ans, puis réinvestis aux taux en vigueur à l'échéance des obligations. Lorsque ces obligations arrivent à maturité est également un moment naturel pour réévaluer l’état de l’économie et ajuster votre portefeuille au besoin.

Des rendements plus faibles pourraient inciter les investisseurs à prendre plus de risques pour obtenir les mêmes rendements qu’ils auraient obtenu les années précédentes. La relation actuelle entre les rendements à court terme et à long terme illustre également l'utilité d'une échelle obligataire. Laddering investit dans huit à dix émissions individuelles, dont une arrive à échéance chaque année. Cela peut vous aider à vous diversifier et à vous éviter d'avoir à prévoir les taux d'intérêt dans le futur, car les échéances seront réparties sur la courbe des rendements, avec des opportunités de réajustement chaque année à mesure que votre visibilité deviendra plus claire.

Diversifier le portefeuille: cinq idées

La diversification en tant que forme de gestion des risques devrait préoccuper tous les investisseurs. Les différents types de placements détenus dans un portefeuille diversifié aideront, en moyenne, l'investisseur à obtenir des rendements plus élevés à long terme.

1. actions

L'ajout d'actions solides à dividendes élevés pour former un portefeuille équilibré est en train de devenir un nouveau modèle intéressant pour les investissements à un stade avancé, même pour les personnes qui ont atteint l'âge de la retraite. Un grand nombre de grandes entreprises bien établies du S & P 500 offrent des rendements supérieurs aux taux d'inflation actuels (environ 2, 4% par an), ainsi que l'avantage supplémentaire de permettre à un investisseur de participer à la croissance des bénéfices des sociétés.

Un simple écran de sélection d’actions permet de rechercher des sociétés offrant des dividendes élevés tout en respectant certaines exigences de valeur et de stabilité, telles que celles qui conviennent à un investisseur prudent souhaitant minimiser les risques de marché et idiosyncrasiques (spécifiques à des actions). Vous trouverez ci-dessous une liste d'entreprises avec les exemples de critères d'écran suivants:

• Taille: Au moins 10 milliards de dollars de capitalisation boursière
• Dividendes élevés: tous paient un rendement d'au moins 2, 8%
• Faible volatilité: toutes les actions ont un bêta inférieur à 1, ce qui signifie qu'elles ont été traitées avec une volatilité inférieure à celle du marché.
• Évaluations raisonnables: toutes les actions ont un ratio P / E / croissance, ou PEG de 1, 75 ou moins, ce qui signifie que les anticipations de croissance sont raisonnablement intégrées dans le prix de l'action. Ce filtre supprime les sociétés dont les dividendes sont artificiellement élevés en raison de la détérioration des fondamentaux des bénéfices.
• Diversification sectorielle: Un panier d’actions de différents secteurs peut minimiser certains risques de marché en investissant dans toutes les branches de l’économie.

Certes, les investissements en actions comportent des risques considérables par rapport aux véhicules à revenu fixe, mais ces risques peuvent être atténués en diversifiant les activités au sein des secteurs et en maintenant l'exposition globale aux actions en dessous de 30 à 40% de la valeur totale du portefeuille.

Tous les mythes selon lesquels les actions à dividendes élevés sont lourdes, les non-performants ne sont que cela: des mythes. Considérez qu'entre 1972 et 2005, les actions du groupe S & P ayant versé des dividendes ont généré un rendement annualisé de plus de 10% par an, contre seulement 4, 3% sur la même période pour les actions ne versant pas de dividendes. Des revenus stables, une volatilité moindre et des rendements plus élevés? Ils ne semblent plus si lourds, n'est-ce pas?

2. Immobilier

Rien de tel qu'une belle propriété offrant un revenu locatif élevé pour améliorer vos dernières années. Plutôt que de devenir propriétaire, vous feriez mieux d'investir dans des fiducies de placement immobilier (FPI). Ces titres à haut rendement apportent de la liquidité, se négocient comme des actions et présentent l’avantage supplémentaire de faire partie d’une classe d’actifs distincte des obligations et des actions. Les FPI constituent un moyen de diversifier un portefeuille moderne de titres à revenu fixe contre les risques de marché des actions et les risques de crédit d’obligations.

3. Obligations à haut rendement

Les obligations à haut rendement, également appelées «obligations indésirables», sont une autre avenue potentielle. Certes, il est très difficile d’investir individuellement avec confiance dans ces titres de créance offrant des rendements supérieurs à ceux du marché, mais en choisissant un fonds obligataire affichant des résultats d’exploitation cohérents, vous pouvez consacrer une partie de votre portefeuille à des émissions d’obligations à rendement élevé. rendements des revenus fixes.

De nombreux fonds à haut rendement seront fermés, ce qui signifie que le prix peut se négocier plus haut que la valeur liquidative du fonds. Cherchez un fonds dont la prime sur la valeur liquidative est faible, voire nulle, pour une marge de sécurité supplémentaire lorsque vous investissez ici.

4. Titres protégés contre l'inflation

Ensuite, considérons les valeurs du Trésor protégées contre l'inflation (TIPS). Ils constituent un excellent moyen de vous protéger contre tout ce que l’inflation pourrait vous causer à l’avenir. Ils portent un taux de coupon modeste (généralement entre 1% et 2, 5%), mais le véritable avantage est que le prix sera ajusté systématiquement pour suivre le rythme de l'inflation.

Il est important de noter que les TIPS sont mieux placés dans des comptes bénéficiant d'un avantage fiscal, car les ajustements en fonction de l'inflation sont apportés par des ajouts au montant en principal. Cela signifie qu'ils pourraient générer d'importantes plus-values ​​en cas de vente. Conservez donc les CONSEILS dans cet IRA et vous ajouterez un solide coup de poing pour lutter contre l'inflation grâce à la sécurité que seuls les bons du Trésor américains peuvent offrir.

5. Dette des marchés émergents

Tout comme pour les émissions à haut rendement, les obligations des marchés émergents sont mieux investies via un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse (FNB). Les problèmes individuels peuvent être illiquides et difficiles à rechercher efficacement. Toutefois, les rendements ont toujours été supérieurs à ceux de la dette des économies avancées, offrant une belle diversification qui permet de dissuader les risques spécifiques à chaque pays. Comme dans le cas des fonds à rendement élevé, de nombreux fonds des marchés émergents sont des fonds fermés. Choisissez donc ceux qui ont un prix raisonnable par rapport à leur valeur liquidative.

Un exemple de portefeuille

Cet échantillon de portefeuille offrirait une exposition précieuse à d'autres marchés et catégories d'actifs. Le portefeuille ci-dessous a été créé dans un souci de sécurité. Il est également prêt à participer à la croissance mondiale en investissant dans des actions et des actifs immobiliers.

La taille du portefeuille devra être mesurée avec soin pour déterminer le niveau optimal de flux de trésorerie. La maximisation des économies d'impôt sera cruciale. S'il s'avère que le plan de retraite d'un investisseur nécessitera un "prélèvement" périodique des montants en principal, ainsi que la réception des flux de trésorerie, il est préférable de consulter un planificateur financier agréé (CFP) pour vous aider à effectuer les répartitions. Un CFP peut également exécuter des simulations Monte Carlo pour vous montrer comment un portefeuille donné réagirait à différents environnements économiques, à des modifications des taux d'intérêt et à d'autres facteurs potentiels.

S'il faut utiliser des fonds

Comme vous l'avez peut-être remarqué, nous avons recommandé des options de fonds pour bon nombre des actifs décrits ci-dessus. La décision d'utiliser un fonds dépendra du temps et des efforts qu'un investisseur souhaite consacrer à son portefeuille et du montant des frais qu'il peut se permettre.

Un fonds qui vise à dégager 5% par an de revenus ou de dividendes renonce à une grosse part d'un gâteau déjà petit avec un ratio de dépenses de 0, 5%. Gardez donc un œil sur les fonds avec une longue feuille de route, un faible taux de rotation et, par dessus tout, des frais minimes lorsque vous empruntez cette voie.

Le résultat final

Les placements dans les titres à revenu fixe ont considérablement changé en peu de temps. Alors que certains aspects sont devenus plus compliqués, Wall Street a réagi en fournissant davantage d’instruments permettant à l’investisseur moderne à revenu fixe de créer des portefeuilles personnalisés. Aujourd'hui, être un investisseur à revenu fixe performant peut signifier simplement sortir des sentiers battus et utiliser ces outils pour créer un portefeuille moderne à revenu fixe, adapté et souple dans un monde incertain.

Chaque type de placement indiqué ci-dessous comporte des risques. N'y a-t-il pas toujours? La diversification entre les classes d'actifs s'est toutefois révélée être un moyen très efficace de réduire le risque global du portefeuille. Le plus grand danger pour un investisseur qui recherche une protection de son capital avec un revenu est de suivre le rythme de l'inflation. Un moyen judicieux de réduire ce risque consiste à diversifier ses placements parmi des placements de grande qualité et à rendement élevé, plutôt que de s’en remettre à des obligations classiques.