Comment fonctionne le marché boursier?

Si l'idée d'investir dans le marché boursier vous effraie, vous n'êtes pas seul. Les personnes qui ont une expérience très limitée en matière d’investissement en actions sont soit terrifiées par les histoires horribles de l’investisseur moyen perdant 50% de la valeur de son portefeuille - par exemple, sur les deux marchés baissiers qui se sont déjà produits au cours du nouveau millénaire - ou sont séduites par les "astuces". qui portent la promesse de récompenses énormes mais payent rarement. Il n’est donc pas surprenant que le pendule du sentiment d’investissement oscille entre crainte et cupidité.

La réalité est qu’investir dans le marché boursier comporte des risques, mais lorsqu’il est abordé de manière disciplinée, il s’agit de l’un des moyens les plus efficaces d’accroître sa valeur nette. Alors que la valeur de la maison représente généralement l'essentiel de la valeur nette de l'individu moyen, la plupart des riches et des très riches investissent généralement en actions. Pour comprendre les mécanismes du marché boursier, commençons par approfondir la définition d’un titre et de ses différents types.

Points clés à retenir

• Les actions ou les actions d'une société représentent les capitaux propres de la société, qui confèrent aux actionnaires un droit de vote ainsi qu'un droit résiduel sur les résultats de la société sous forme de gains en capital et de dividendes.
• Les marchés boursiers sont l'endroit où les investisseurs individuels et institutionnels se réunissent pour acheter et vendre des actions dans un lieu public. De nos jours, ces échanges existent en tant que marchés électroniques.
• Les prix des actions sont déterminés par l'offre et la demande sur le marché au fur et à mesure que les acheteurs et les vendeurs passent des commandes. Les écarts de flux de commandes et d’enchères à la demande sont souvent maintenus par des spécialistes ou des teneurs de marché afin d’assurer un marché ordonné et équitable.

Définition de «stock»

Une action ou une action (également appelée "équité" d'une entreprise) est un instrument financier qui représente la propriété d'une entreprise ou d'une entreprise et représente une créance proportionnelle sur ses actifs (ce qu'elle possède) et ses revenus (ce qu'elle génère en termes de bénéfices).

La détention d'actions signifie que l'actionnaire détient une part de la société égale au nombre d'actions détenues par rapport au total des actions en circulation de la société. Par exemple, une personne physique ou une entité qui possède 100 000 actions d’une société comptant 1 million d’actions en circulation y aurait une participation de 10%. La plupart des entreprises ont des actions en circulation qui se chiffrent en millions ou en milliards.

Actions ordinaires et privilégiées

Bien qu’il existe deux principaux types d’actions - ordinaires et privilégiées - le terme «actions» est synonyme d’actions ordinaires, car leur valeur marchande et leurs volumes de négociation combinés sont beaucoup plus importants que ceux des actions privilégiées.

La principale distinction entre les deux réside dans le fait que les actions ordinaires comportent généralement des droits de vote qui permettent à l’actionnaire ordinaire d’avoir son mot à dire lors des assemblées générales (comme l’assemblée générale annuelle ou l’AGA) - lorsqu’il s’agit de l’élection du conseil d’administration ou de la nomination des vérificateurs. sont votés - alors que les actions privilégiées n’ont généralement pas de droit de vote. Les actions privilégiées sont ainsi nommées parce qu’elles ont la préférence sur les actions ordinaires d’une société pour recevoir des dividendes ainsi que des actifs en cas de liquidation.

Les actions ordinaires peuvent être classées en fonction de leurs droits de vote. Bien que le principe de base des actions ordinaires soit qu'elles doivent avoir des droits de vote égaux - un vote par action détenue - certaines sociétés ont des catégories d'actions doubles ou multiples avec des droits de vote différents pour chaque catégorie. Dans une telle structure à deux classes, les actions de catégorie A, par exemple, peuvent avoir 10 voix par action, tandis que les actions de catégorie B à vote subalterne ne peuvent avoir qu'une voix par action. Les structures de partage à deux ou à plusieurs classes sont conçues pour permettre aux fondateurs d’une entreprise de contrôler sa fortune et son orientation stratégique.

Pourquoi une entreprise émet des actions

Le géant de l'entreprise d'aujourd'hui a probablement commencé ses activités en tant que petite entité privée créée par un fondateur visionnaire il y a quelques décennies. Pensez à Jack Ma qui incubait Alibaba Group Holding Limited (BABA) depuis son appartement à Hangzhou, en Chine, en 1999, ou à Mark Zuckerberg fondant la version la plus ancienne de Facebook, Inc. (FB) depuis son dortoir de l'université de Harvard en 2004. Des géants de la technologie comme elles sont devenues l'une des plus grandes entreprises du monde en quelques décennies.

Cependant, pour grandir à un rythme aussi effréné, il faut avoir accès à un capital considérable. Pour faire la transition d’une idée germant dans le cerveau d’un entrepreneur en une société d’exploitation, il doit louer un bureau ou une usine, embaucher du personnel, acheter du matériel et des matières premières et mettre en place un réseau de vente et de distribution. autres choses. Ces ressources nécessitent des capitaux importants, en fonction de l’ampleur et de la portée du démarrage de l’entreprise.

La levée de capitaux

Un démarrage peut réunir ce capital en vendant des actions (financement par actions) ou en empruntant de l'argent (financement par emprunt). Le financement par emprunt peut être un problème pour une startup, car elle peut avoir peu d'actifs à engager pour un prêt - en particulier dans des secteurs tels que la technologie ou la biotechnologie, où une entreprise a peu d'actifs corporels -, les intérêts sur le prêt imposeraient un fardeau financier les premiers jours, lorsque la société peut avoir aucun revenu ou bénéfice.

Le financement par actions est donc la voie privilégiée par la plupart des startups ayant besoin de capitaux. L’entrepreneur peut d’abord se procurer des fonds auprès de son épargne personnelle, ainsi que de ses amis et de sa famille, pour lancer l’entreprise. À mesure que l'entreprise se développe et que les exigences en capital deviennent plus importantes, l'entrepreneur peut se tourner vers des investisseurs providentiels et des sociétés de capital de risque.

Liste des actions

Lorsqu’une entreprise s’établit, elle peut avoir besoin d’avoir accès à des capitaux beaucoup plus importants que ceux qu’elle peut retirer d’opérations en cours ou d’un emprunt bancaire classique. Il peut le faire en vendant des actions au public par le biais d'une offre publique initiale (PAPE). Cela change le statut de la société d'une société privée dont les actions sont détenues par quelques actionnaires à une société cotée en bourse dont les actions seront détenues par de nombreux membres du grand public. L’introduction en bourse offre également aux premiers investisseurs de la société l’occasion de retirer une partie de leur participation, ce qui leur permet souvent de récolter de très beaux bénéfices.

Une fois que les actions de la société sont inscrites à la cote d'une bourse et que la négociation commence, le prix de ces actions fluctuera au fur et à mesure que les investisseurs et les commerçants évaluent et réévaluent leur valeur intrinsèque. Il existe de nombreux ratios et mesures pouvant être utilisés pour valoriser les actions, la mesure la plus populaire étant probablement le ratio cours / bénéfice (ou PE). L'analyse des stocks a également tendance à tomber dans l'un des deux camps: analyse fondamentale ou analyse technique.

Qu'est-ce qu'une bourse?

Les bourses de valeurs sont des marchés secondaires, où les propriétaires d’actions existants peuvent traiter avec des acheteurs potentiels. Il est important de comprendre que les sociétés cotées sur les marchés boursiers n'achètent et ne vendent pas leurs propres actions de manière régulière (les sociétés peuvent procéder à des rachats d'actions ou en émettre de nouvelles, mais il ne s'agit pas d'opérations quotidiennes et elles ont souvent lieu en dehors du cadre d'un échange). Ainsi, lorsque vous achetez une action sur le marché boursier, vous ne l' achetez pas à la société, vous l'achetez à un autre actionnaire existant. De même, lorsque vous vendez vos actions, vous ne les revendez pas à la société. Vous les vendez plutôt à un autre investisseur.

Les premières places boursières sont apparues en Europe aux XVI ^e et XVII ^e siècles, principalement dans des villes portuaires ou des centres commerciaux tels qu'Anvers, Amsterdam et Londres. Cependant, ces premières bourses ressemblaient davantage à des bourses, car le petit nombre de sociétés n’émettait pas d’actions. En fait, la plupart des premières entreprises étaient considérées comme des organisations semi-publiques, car elles devaient être agréées par leur gouvernement pour pouvoir exercer leurs activités.

À la fin du XVIII ^e siècle, les marchés boursiers ont commencé à apparaître en Amérique, notamment à la Bourse de New York (NYSE), qui permettait la négociation d'actions (la première bourse en Amérique a l'honneur d'être honorée à la Philadelphia Stock Exchange [PHLX], qui existe encore aujourd'hui). La NYSE a été fondée en 1792 avec la signature de la convention Buttonwood par 24 courtiers en valeurs mobilières et marchands de la ville de New York. Avant cette constitution officielle, les commerçants et les courtiers se réunissaient officieusement sous un bois de palissandre à Wall Street pour acheter et vendre des actions.

L'avènement des marchés boursiers modernes a marqué le début d'une ère de réglementation et de professionnalisation qui permet désormais aux acheteurs et aux vendeurs d'actions de pouvoir faire confiance à leurs transactions pour qu'elles soient conclues à des prix équitables et dans un délai raisonnable. Aujourd'hui, il existe de nombreuses bourses aux États-Unis et dans le monde, dont beaucoup sont reliées électroniquement. Cela signifie que les marchés sont plus efficaces et plus liquides.

Il existe également un certain nombre de centraux de gré à gré non réglementés, parfois appelés tableaux d'affichage, qui portent l'acronyme OTCBB. Les actions OTCBB ont tendance à être plus risquées car elles répertorient les sociétés qui ne répondent pas aux critères d'inscription plus stricts des bourses plus importantes. Par exemple, pour des échanges plus importants, il peut être nécessaire qu’une société soit en activité depuis un certain temps avant d’être cotée en bourse et que certaines conditions relatives à la valeur et à la rentabilité de la société soient remplies. Dans la plupart des pays développés, les bourses de valeurs sont des organisations d'autorégulation (OAR), organisations non gouvernementales ayant le pouvoir de créer et d'appliquer des réglementations et des normes de l'industrie. La priorité des marchés boursiers est de protéger les investisseurs grâce à l’établissement de règles qui favorisent l’éthique et l’égalité. Aux États-Unis, des Bourses de négociation individuelles, l’Association nationale des courtiers en valeurs mobilières (NASD) et l’Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA) sont des exemples de ces OAR.

Comment les prix des actions sont fixés

Les prix des actions sur un marché boursier peuvent être fixés de différentes manières, mais le plus souvent consiste à passer par un processus de vente aux enchères au cours duquel acheteurs et vendeurs déposent des offres et des offres d’achat ou de vente. Une offre est le prix auquel une personne souhaite acheter, et une offre (ou une demande) est le prix auquel une personne souhaite vendre. Lorsque l'offre et la demande coïncident, un échange est effectué.

Le marché global est composé de millions d'investisseurs et de traders, qui peuvent avoir des idées divergentes sur la valeur d'une action spécifique et donc sur le prix auquel ils sont disposés à l'acheter ou à le vendre. Les milliers de transactions qui se produisent lorsque ces investisseurs et traders convertissent leurs intentions en actions en achetant et / ou en vendant une action provoquent des girations minute par minute au cours d'une journée de négociation. Une bourse fournit une plate-forme où de telles transactions peuvent être facilement menées en faisant correspondre les acheteurs et les vendeurs d’actions. Pour que la personne moyenne ait accès à ces échanges, elle aurait besoin d’un courtier en valeurs mobilières. Ce courtier en valeurs sert d'intermédiaire entre l'acheteur et le vendeur. Pour obtenir un courtier en valeurs mobilières, la plupart du temps, il suffit de créer un compte avec un courtier de détail bien établi.

Offre et demande sur le marché boursier

La bourse offre également un exemple fascinant des lois de l'offre et de la demande au travail en temps réel. Pour chaque transaction boursière, il doit y avoir un acheteur et un vendeur. En raison des lois immuables de l'offre et de la demande, s'il y a plus d'acheteurs pour un stock spécifique qu'il n'y a de vendeurs, le prix de l'action augmentera. Inversement, s'il y a plus de vendeurs en stock que d'acheteurs, le prix baissera.

Le spread bid-ask ou bid-offer - la différence entre le prix de l'offre pour un stock et son prix de vente ou son offre - représente la différence entre le prix le plus élevé qu'un acheteur est disposé à payer ou à une offre d'achat et le prix le plus bas à dont un vendeur offre le stock. Une transaction commerciale a lieu lorsqu'un acheteur accepte le prix demandé ou qu'un vendeur accepte le prix offert. Si les acheteurs sont plus nombreux que les vendeurs, ils peuvent être disposés à augmenter leurs offres afin d'acquérir le stock. les vendeurs demanderont donc des prix plus élevés, augmentant le prix. Si les vendeurs sont plus nombreux que les acheteurs, ils seront peut-être disposés à accepter des offres plus faibles pour le stock, tandis que les acheteurs réduiront également leurs offres, ce qui réduira effectivement le prix.

Associer les acheteurs aux vendeurs

Certaines places boursières comptent sur des traders professionnels pour maintenir des offres et des offres continues, car un acheteur ou un vendeur motivé peut ne pas se trouver à tout moment. Ceux-ci sont connus comme des spécialistes ou des market makers. Un marché à deux faces comprend l'offre et l'offre, et l'écart est la différence de prix entre l'offre et l'offre. Plus l'écart de prix et la taille des offres (le nombre d'actions de chaque côté) sont importants, plus la liquidité du titre est importante. De plus, s'il y a beaucoup d'acheteurs et de vendeurs à des prix séquentiellement plus élevés et plus bas, le marché aurait une bonne profondeur. Les marchés boursiers de haute qualité ont généralement tendance à avoir de faibles écarts acheteur-vendeur, une liquidité élevée et une bonne profondeur. De même, les actions individuelles de grande qualité, les grandes entreprises ont généralement les mêmes caractéristiques.

La mise en correspondance des acheteurs et des vendeurs d’actions sur une bourse s’effectuait au départ manuellement, mais c’est de plus en plus souvent au moyen de systèmes de négociation informatisés. La méthode de négociation manuelle reposait sur un système appelé "à la criée", dans lequel les traders utilisaient des communications verbales et manuelles pour acheter et vendre de gros blocs d'actions dans la "fosse de négociation" ou le sol d'une bourse.

Cependant, le système à la criée a été remplacé par des systèmes de négociation électroniques dans la plupart des bourses. Ces systèmes permettent de faire correspondre les acheteurs et les vendeurs beaucoup plus efficacement et rapidement que les humains, ce qui entraîne des avantages importants, tels que des coûts de transaction réduits et une exécution plus rapide des transactions.

Avantages de la cotation en bourse

Jusqu'à récemment, le but ultime d'un entrepreneur était de placer sa société à la cote d'une bourse de valeurs réputée telle que la Bourse de New York (NYSE) ou le Nasdaq, en raison des avantages évidents, notamment:

• Une cotation boursière signifie une liquidité disponible pour les actions détenues par les actionnaires de la société.
• Cela permet à l'entreprise de lever des fonds supplémentaires en émettant plus d'actions.
• Les actions cotées en bourse facilitent la mise en place de plans d’options d’achat d’actions nécessaires pour attirer des employés talentueux.
• Les entreprises cotées en bourse ont une plus grande visibilité sur le marché; La couverture par les analystes et la demande des investisseurs institutionnels peuvent faire monter le cours de l’action.
• Les actions cotées peuvent être utilisées comme monnaie par la société pour effectuer des acquisitions dans lesquelles une partie ou la totalité de la contrepartie est payée en stock.

Ces avantages font que la plupart des grandes entreprises sont publiques plutôt que privées; Les très grandes entreprises privées telles que le géant de l'alimentation et de l'agriculture, Cargill, le conglomérat industriel Koch Industries et le détaillant de meubles de bricolage Ikea sont l'exception plutôt que la norme.

Problèmes de cotation en bourse

Mais il y a quelques inconvénients à être coté en bourse, tels que:

• Coûts importants liés à l’inscription à une bourse, tels que les frais d’inscription et les coûts plus élevés liés à la conformité et à la création de rapports.
• Des réglementations lourdes, qui peuvent limiter la capacité d'une entreprise à faire des affaires.
• L'attention à court terme de la plupart des investisseurs, ce qui oblige les entreprises à battre leurs estimations de bénéfices trimestriels plutôt que d'adopter une approche à long terme de leur stratégie d'entreprise.

De nombreuses startups géantes (également connues sous le nom de "licornes" parce que les startups évaluées à plus d'un milliard de dollars étaient extrêmement rares), telles que Uber (valorisation de novembre 2018 = 76 milliards de dollars) et Airbnb (valorisation de juin 2018 = 31 milliards) choisissent de se faire coter sur un échange à un stade beaucoup plus tard que les startups d'une décennie ou deux auparavant. Bien que cette introduction tardive puisse être en partie imputable aux inconvénients énumérés ci-dessus, la raison principale pourrait en être que les startups bien gérées proposant une proposition commerciale convaincante ont accès à des capitaux sans précédent provenant de fonds souverains, de capital-investissement et de capital-risqueurs. Un tel accès à des quantités apparemment illimitées de capital rendrait une introduction en bourse et une cotation en bourse beaucoup moins une question urgente pour une startup.

Pour des raisons inconnues, le nombre de sociétés cotées en bourse aux États-Unis est également en diminution, passant de 8 090 en 1996 à 4 336 en 2017, selon un article du Financial Times citant des données de la Banque mondiale.

Investir dans les stocks

De nombreuses études ont montré que, sur de longues périodes, les actions génèrent des rendements de placement supérieurs à ceux de toutes les autres classes d'actifs. Les rendements des actions découlent des gains en capital et des dividendes. Un gain en capital se produit lorsque vous vendez un stock à un prix supérieur au prix auquel vous l'avez acheté. Un dividende est la part des bénéfices qu'une entreprise distribue à ses actionnaires. Les dividendes sont une composante importante du rendement des actions - depuis 1926, les dividendes ont représenté près du tiers du rendement total des actions, tandis que les gains en capital ont contribué aux deux tiers, selon les indices S & P Dow Jones.

Bien que l'attrait d'acheter une action similaire à l'un des quintets légendaires de FAANG - Facebook, Apple Inc. (AAPL), Amazon.com, Inc. (AMZN), Netflix, Inc. (NFLX) et Google parent, Alphabet Inc. (GOOGL ) à un stade très précoce est l’une des perspectives les plus alléchantes de l’investissement en actions. En réalité, ces circuits sont rares. Les investisseurs qui veulent se battre pour la clôture avec les actions de leurs portefeuilles devraient avoir une tolérance au risque plus élevée; ces investisseurs voudront tirer la plupart de leurs revenus de gains en capital plutôt que de dividendes. D'un autre côté, les investisseurs conservateurs qui ont besoin des revenus de leurs portefeuilles peuvent opter pour des actions qui rapportent depuis longtemps des dividendes substantiels.

Capitalisation boursière et secteur

Bien que les actions puissent être classées de différentes manières, deux des plus courantes sont par capitalisation boursière et par secteur.

La capitalisation boursière se réfère à la valeur marchande totale des actions en circulation d'une société et est calculée en multipliant ces actions par le prix actuel du marché d'une action. Bien que la définition exacte puisse varier en fonction du marché, les sociétés à grande capitalisation sont généralement considérées comme ayant une capitalisation boursière de 10 milliards de dollars ou plus, tandis que les sociétés à moyenne capitalisation sont celles dont la capitalisation boursière se situe entre 2 et 10 milliards de dollars, et les sociétés à petite capitalisation se situent entre 300 millions et 2 milliards de dollars.

La norme de l'industrie pour la classification des stocks par secteur est la norme GICS (Global Industry Classification Standard), élaborée en 1999 par les indices MSCI et S & P Dow Jones comme un outil efficace pour saisir l'étendue, la profondeur et l'évolution des secteurs de l'industrie. Le GICS est un système de classification des industries à quatre niveaux composé de 11 secteurs et de 24 groupes d’industries. Les 11 secteurs sont:

• Énergie
• Matériaux
• Les industriels
• Consommation discrétionnaire
• Agrafes de consommation
• Soins de santé
• Financiers
• Informatique
• Services de communication
• Utilitaires
• Immobilier

Cette classification sectorielle permet aux investisseurs d'adapter facilement leurs portefeuilles en fonction de leur tolérance au risque et de leurs préférences en matière d'investissement. Par exemple, les investisseurs conservateurs ayant des besoins de revenus peuvent pondérer leurs portefeuilles en fonction de secteurs dont les actions constitutives ont une meilleure stabilité des prix et offrent des dividendes attrayants - des secteurs dits "défensifs" tels que la consommation de base, les soins de santé et les services publics. Les investisseurs agressifs peuvent préférer des secteurs plus instables tels que les technologies de l’information, les services financiers et l’énergie.

Indices boursiers

Outre les actions individuelles, de nombreux investisseurs s'intéressent aux indices boursiers (également appelés indices). Les indices représentent les prix agrégés de plusieurs actions différentes et le mouvement d'un indice est l'effet net des mouvements de chaque composant individuel. Lorsque les gens parlent du marché boursier, ils font souvent référence à l'un des principaux indices tels que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) ou le S & P 500.

Le DJIA est un indice pondéré en fonction des prix de 30 grandes sociétés américaines. En raison de son système de pondération et du fait qu’il ne se compose que de 30 actions - il ya plusieurs milliers d’options parmi lesquelles choisir - ce n’est pas vraiment un bon indicateur de la situation du marché boursier. L'indice S & P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière des 500 plus grandes sociétés américaines et constitue un indicateur beaucoup plus valable. Les indices peuvent être larges, tels que le Dow Jones ou le S & P 500, ou ils peuvent être spécifiques à un secteur ou à un secteur de marché donné. Les investisseurs peuvent échanger des indices indirectement via les marchés à terme ou les fonds négociés en bourse (ETF), qui se négocient comme des actions en bourse.

Un indice de marché est une mesure populaire de la performance des marchés boursiers. La plupart des indices de marché sont pondérés en fonction de la capitalisation boursière - ce qui signifie que le poids de chaque composant de l'indice est proportionnel à sa capitalisation boursière - bien que quelques-uns, comme le Dow Jones Industrial Average (DJIA), soient pondérés en fonction des prix. Outre le DJIA, les autres indices largement suivis aux États-Unis et dans le monde incluent:

• S & P 500
• Nasdaq Composite
• Indices Russell (Russell 1000, Russell 2000)
• TSX Composite (Canada)
• Indice FTSE (UK)
• Nikkei 225 (Japon)
• Indice Dax (Allemagne)
• Indice CAC 40 (France)
• Indice CSI 300 (Chine)
• Sensex (Inde)

Les plus grandes bourses

Les bourses de valeurs existent depuis plus de deux siècles. La vénérable NYSE remonte à 1792, lorsque deux douzaines de courtiers se sont rencontrés dans le Lower Manhattan et ont signé un accord leur permettant de négocier des titres à la commission. En 1817, les courtiers en valeurs mobilières new-yorkais opérant dans le cadre de l'accord apportèrent quelques modifications essentielles et se réorganisèrent en conseil des valeurs boursières.

Comment fonctionne le marché boursier

La NYSE et le Nasdaq sont les deux plus grandes bourses du monde, sur la base de la capitalisation boursière totale de toutes les sociétés cotées en bourse. Le nombre de bourses américaines a augmenté ces dernières années, le groupe IEX devenant la 13e en août 2016. Le tableau ci-dessous présente les 15 plus grandes bourses au monde, classées par la capitalisation boursière totale de leurs sociétés cotées.

Source: Fédération mondiale des bourses