Quelle est la différence entre l'investissement de haut en bas et celui de bas en haut?

L'investissement descendant et ascendant est une manière très différente d'analyser et d'investir dans des actions. Les deux méthodologies présentent des avantages. Cependant, les deux approches poursuivent le même objectif: identifier les meilleurs stocks. Voici un aperçu des caractéristiques des deux méthodes.

Points clés à retenir

• L'approche descendante est plus facile pour les investisseurs moins expérimentés et pour ceux qui n'ont pas le temps d'analyser les données financières d'une entreprise.
• L’investissement ascendant peut aider les investisseurs à choisir des actions de qualité qui surperforment le marché, même en période de baisse.

De haut en bas

L'approche descendante de l'investissement met l'accent sur la "vue d'ensemble" ou sur la manière dont l'économie globale et les facteurs macroéconomiques dirigent les marchés et, en définitive, les cours des actions. Ils examineront également la performance des secteurs ou des industries. Ces investisseurs croient que si le secteur se porte bien, il est probable que les actions de ces industries se porteront également bien.

L'analyse d'investissement descendante comprend:

• Croissance économique ou produit intérieur brut (PIB) aux États-Unis et dans le monde entier
• Politique monétaire de la Banque fédérale de réserve, notamment réduction ou relèvement des taux d'intérêt
• Inflation et prix des matières premières
• Prix ​​et rendements des obligations, y compris les bons du Trésor américain

Actions bancaires et taux d'intérêt

Le graphique ci-dessous illustre une approche descendante consistant à corréler le rendement du Trésor à 10 ans au FNB Financial Select Sector SPDR (XLF) au cours des deux dernières années.

Un investisseur descendant peut envisager la hausse des taux d’intérêt et des rendements obligataires comme une opportunité d’investir dans des actions bancaires. En règle générale, pas toujours, lorsque les rendements à long terme augmentent et que l'économie se porte bien, les banques ont tendance à générer davantage de revenus car elles peuvent appliquer des taux plus élevés sur leurs prêts. Cependant, la corrélation des taux avec les actions bancaires n'est pas toujours positive. Il est important que l'économie globale se porte bien et que les rendements augmentent.

Constructeurs de maisons et taux d'intérêt

Inversement, supposons que vous pensiez qu'il y aura une baisse des taux d'intérêt, en utilisant l'approche descendante, vous pourriez déterminer que le secteur de la construction résidentielle bénéficierait le plus des taux plus bas, car des taux plus bas pourraient entraîner une hausse des achats de maisons neuves. En conséquence, vous pourriez acheter des actions de sociétés du secteur de la construction résidentielle.

Produits de base et stocks

Si le prix d'un produit de base tel que le pétrole augmente, l'analyse descendante pourrait se concentrer sur l'achat d'actions de sociétés pétrolières telles qu'Exxon Mobil Corporation (XOM). Inversement, pour les entreprises qui utilisent de grandes quantités de pétrole pour fabriquer leurs produits, un investisseur descendant peut envisager les effets néfastes de la hausse des prix du pétrole sur ses bénéfices. Au début, l’approche descendante commence par examiner la macroéconomie, puis se concentre sur un secteur particulier et les stocks de ce secteur.

Pays & Régions

Les investisseurs descendants peuvent également choisir d'investir dans un pays ou une région si son économie se porte bien. Par exemple, si l'économie européenne se porte bien, un investisseur peut investir dans des ETF, des fonds communs de placement ou des actions européens.

L'approche descendante examine divers facteurs économiques afin de déterminer en quoi ces facteurs peuvent affecter l'ensemble du marché, et donc certains secteurs, et en fin de compte les stocks individuels au sein de ces secteurs.

De bas en haut

Dans l’approche d’investissement bottom-up, un gestionnaire de fonds examinera les fondamentaux d’une action, quelles que soient les tendances du marché. Ils se concentreront moins sur les conditions du marché, les indicateurs macroéconomiques et les fondamentaux de l’industrie. Au lieu de cela, l’approche ascendante met l’accent sur la performance d’une entreprise individuelle dans un secteur par rapport à des entreprises spécifiques du secteur.

L'analyse ascendante comprend:

• Ratios financiers comprenant le ratio cours / bénéfice (P / E), le ratio courant, le rendement des fonds propres et la marge bénéficiaire nette
• Croissance du bénéfice incluant les bénéfices futurs attendus
• Croissance des revenus et des ventes
• Analyse financière des états financiers d'une entreprise, y compris le bilan, le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie
• Flux de trésorerie et flux de trésorerie disponible montrer à quel point une entreprise génère des liquidités et est capable de financer ses opérations sans augmenter sa dette.
• Leadership et performance de la direction
• Produits d’ une société, domination du marché, et part de marché

L’approche ascendante investit dans des actions pour lesquelles les facteurs susmentionnés sont positifs pour l’entreprise, quelle que soit l’évolution du marché.

Actions surperformantes

Les investisseurs partant de la base croient également que le simple fait qu’une entreprise d’un secteur se porte bien ne signifie pas que toutes les entreprises du secteur seront également performantes. Ces investisseurs essaient de trouver les sociétés d’un secteur qui surperformera les autres. C'est pourquoi les investisseurs de bas en haut passent autant de temps à analyser une entreprise. Les investisseurs bottom-up examinent généralement les rapports de recherche que les analystes publient sur une société, car ceux-ci ont souvent une connaissance intime des sociétés qu’ils couvrent. L'idée sous-jacente à cette approche est que les actions individuelles d'un secteur peuvent bien performer, indépendamment des performances médiocres de l'industrie ou de facteurs macroéconomiques.

Cependant, ce qui constitue une bonne perspective est une question d’opinion. Un investisseur ascendant comparera les entreprises et investira dans celles-ci en fonction de leurs fondamentaux. Le cycle économique ou les conditions générales de l’industrie sont peu préoccupants.

Le résultat final

Une approche descendante commence par l’ensemble de l’économie, analyse les facteurs macroéconomiques et cible des industries spécifiques qui se comportent bien dans le contexte économique. À partir de là, l'investisseur descendant sélectionne les sociétés du secteur. Une approche ascendante examine les mesures fondamentales et qualitatives de plusieurs entreprises et sélectionne celle qui offre les meilleures perspectives d'avenir. Les deux approches sont valables et doivent être prises en compte lors de la conception d'un portefeuille d'investissement équilibré. (Pour en savoir plus, voir "De haut en bas et de bas en haut: quelle est la différence"> Comparaison des comptes de placement Nom du fournisseur Description Divulgation par les annonceurs × Les offres présentées dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une compensation.