JPMorgan défie les taureaux et demande aux investisseurs de réduire leurs actions américaines

Alors que les actions américaines ont progressé en 2018, la plupart des indices boursiers étrangers ont accusé des baisses, ce qui a provoqué une optimisation persistante des marchés boursiers américains. Néanmoins, Marko Kolanovic, responsable mondial de la recherche macro et quantitative à la division JPMorgan de JPMorgan Chase & Co., conseille aux investisseurs de réduire leurs avoirs en actions américaines et d’affecter davantage de fonds aux actions des marchés émergents, rapporte Bloomberg. C’est un pas décisif pour la plus grande banque américaine, étant donné que la valeur des actions américaines a plus que quadruplé depuis le creux de leur crise financière en mars 2009. Les actions américaines ont continué de progresser en 2018, rebondissant après une forte correction plus tôt cette année., et jusqu’à présent, ont défié les avertissements menaçants baissiers de certains gourous du marché.

"La forte augmentation budgétaire des États-Unis cette année, ainsi que l'impact positif différé de l'USD faible et des taux bas de l'année dernière ont créé un" niveau élevé en sucre "pour les actifs américains cette année", a déclaré Kolanovic et son équipe dans une note aux clients: cité par Bloomberg. "Nous prévoyons une convergence des fondamentaux macroéconomiques entre les marchés américain et international au cours des prochains trimestres; Alors que les marchés des actions tendent à anticiper les fondamentaux de six à douze mois, il est peut-être temps de procéder à la rotation ", at-il ajouté.

JPMorgan est inquiet malgré les solides gains des actions américaines

Source: Yahoo Finance, calculé à l’ouverture du 19 septembre.

Impact de la guerre commerciale

Les investisseurs craignent que plusieurs facteurs ne poussent les actions à la baisse. La semaine dernière, JPMorgan a averti que des droits de douane bilatéraux de 25% pourraient réduire jusqu'à 10 USD le BPA combiné du S & P 500, ce qui indique que l'estimation consensuelle pour 2018 est de 165 USD par action. Dans sa récente note aux clients citée ci-dessus, Kolanovic a également écrit que "les actions américaines et les avoirs en dollars ... constituaient jusqu'à présent une" valeur refuge "de la guerre commerciale", mais "la guerre commerciale et les sorties d'actifs ont déjà eu un impact sur les avantages et évaluations attractives. "

La prochaine crise financière

Nouriel Roubini, professeur d'économie à l'Université de New York (NYU), a été largement reconnu en mettant en garde sur les facteurs qui ont finalement provoqué la dernière crise financière majeure en 2008. Aujourd'hui, il voit une variété de signes de danger, en plus des frictions commerciales. Celles-ci incluent, entre autres, le ralentissement de la croissance économique, des mesures de relance budgétaire indues et des évaluations excessives des actifs. (Pour plus d'informations, voir aussi: Roubini: cela déclenchera la prochaine crise .)

Pendant ce temps, le lauréat du prix Nobel d'économie Robert Shiller de l'Université de Yale, développeur du ratio CAPE pour analyser les évaluations historiques des marchés boursiers, entrevoit "de mauvais temps sur les marchés boursiers". Bien qu'il ne prédit pas de krach boursier ni de crise financière, il est confiant que les rendements des actions diminueront considérablement dans les années à venir, afin de les aligner sur les tendances à long terme. (Pour en savoir plus, voir aussi: La Bourse est sur le point de tourner mal pour les investisseurs: Shiller .)

Gestionnaires de fonds: optimistes pour l'Amérique

Certes, l'appel de JPMorgan à une rotation des actions américaines va à l'encontre de nouvelles enquêtes montrant que la plupart des gros investisseurs sont optimistes à l'égard des actions américaines. Selon le dernier sondage mené par la Bank of America Merrill Lynch auprès des gestionnaires de fonds mondiaux, près de 70% des personnes interrogées ont déclaré que les États-Unis étaient leur région la plus favorisée, le niveau le plus élevé depuis 17 ans, selon Barron. (Pour en savoir plus, voir aussi: Jamie Dimon: La stratégie d'assouplissement quantitatif de la Fed pourrait provoquer une panique du marché .)

Mesures protectives

Une autre équipe de JPMorgan a élaboré un ensemble complet de recommandations pour aider les investisseurs à se protéger en cas de ralentissement économique et du marché baissier susceptible de l’accompagner. Leurs conseils portent sur les investissements en actions, obligations, matières premières et devises. Une différence essentielle par rapport à Kolanovic est qu'ils recommandent de sous-pondérer les actions des marchés émergents par rapport aux actions des marchés développés. (Pour plus d'informations, voir aussi: 4 façons d'éviter de lourdes pertes lors de la prochaine récession: JPMorgan .)