Comment évaluer le bilan d'une entreprise

Pour les investisseurs en actions, le bilan est un état financier important qui doit être interprété lors de l’investissement dans une entreprise. Le bilan reflète les actifs et les passifs détenus par la société à un moment donné. La solidité du bilan d’une entreprise peut être évaluée par trois grandes catégories de mesures de la qualité des investissements: adéquation du fonds de roulement, performance des actifs et structure de capitalisation.

Le cycle de conversion en espèces (CCC)

Le cycle de conversion de la trésorerie est un indicateur clé de l’adéquation du fonds de roulement d’une entreprise. En outre, la CCC est un indicateur de la capacité d'une entreprise à gérer efficacement deux de ses actifs les plus importants - les comptes à recevoir et les stocks.

Calculée en jours, la CCC reflète le temps requis pour collecter les ventes et le temps nécessaire pour restituer les stocks. Plus le cycle est court, mieux c'est. L'argent est roi et les gestionnaires avisés savent qu'un fonds de roulement rapide est plus rentable qu'un fonds de roulement improductif immobilisé.

CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Nombre de jours d’inventaire DSO = Nombre de jours d’encaissementDPO = Nombre de jours non recouvrés \ begin {aligné} & \ text {CCC} = \ text {DIO} + \ text {DSO} - \ text {DPO } \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {DIO} = \ text {Nombre de jours d'inventaire en attente} \\ & \ text {DSO} = \ text {Nombre de ventes en suspens} \\ & \ text {DPO} = \ text {Nombre de jours non réglés} \\ \ end {alignés} CCC = DIO + DSO − DPOoù: DIO = Nombre de jours d’inventaire DSO = Nombre de jours non réglésDPO = Nombre de jours non réglés

Il n'existe pas de mesure optimale unique pour la CCC, qui est également appelée cycle d'exploitation d'une entreprise. En règle générale, la CCC d'une entreprise sera fortement influencée par le type de produit ou de service fourni et les caractéristiques de l'industrie.

Les investisseurs à la recherche de la qualité des investissements dans ce domaine du bilan de la société doivent suivre la CCC sur une longue période (par exemple, cinq à dix ans) et comparer ses performances à celles de ses concurrents. La cohérence et / ou les diminutions du cycle de fonctionnement sont des signaux positifs. À l'inverse, des délais de collecte irréguliers et / ou une augmentation des stocks en main sont généralement des indicateurs négatifs de la qualité des investissements.

5 astuces pour lire un bilan

Le ratio de rotation des immobilisations

Les immobilisations corporelles ou immobilisations constituent un autre indicateur important du bilan de l'entreprise. Cette valeur représente souvent la plus grande composante de l'actif total d'une entreprise. Les lecteurs doivent noter que l' actif immobilisé à terme est l'abréviation utilisée par le professionnel financier pour les immobilisations corporelles, bien que la documentation en matière d'investissement se réfère parfois au total des actifs non courants d'une entreprise à ses actifs immobilisés.

L'investissement d'une entreprise en immobilisations dépend dans une large mesure de son secteur d'activité. Certaines entreprises sont plus capitalistiques que d'autres. Les grands producteurs d’équipement, tels que les fabricants d’équipements agricoles, nécessitent un investissement important en immobilisations. Les sociétés de services et les producteurs de logiciels informatiques ont besoin d’une quantité relativement réduite d’actifs immobilisés. Les grands fabricants ont généralement entre 30% et 40% de leurs actifs en immobilisations corporelles. En conséquence, les ratios de rotation des immobilisations varieront selon les secteurs.

Le ratio de rotation des immobilisations est calculé comme suit:

Taux de rotation des immobilisations = actif net moyen des immobilisations \ begin {aligné} & \ text {taux de rotation de l'immobilisation} = \ frac {\ text {chiffre d'affaires}} {\ text {montant moyen des immobilisations}} \\ \ end {aligné} Chiffre d'affaires en immobilisations = Ventes moyennes en immobilisations

Cet indicateur de ratio de rotation des immobilisations, examiné dans le temps et comparé à celui de concurrents, donne à l'investisseur une idée de l'efficacité avec laquelle le management d'une entreprise utilise cet actif important et important. C'est une mesure approximative de la productivité des immobilisations d'une entreprise en ce qui concerne la génération de ventes. Plus le nombre de retournements d'immobilisations corporelles est élevé, mieux c'est. De toute évidence, les investisseurs devraient rechercher la cohérence ou l’augmentation des taux de rotation des immobilisations en tant que qualité d’investissement positive au bilan.

Le ratio de rendement des actifs

Le rendement de l'actif (ROA) est considéré comme un ratio de rentabilité - il montre combien une entreprise gagne sur son actif total . Néanmoins, il convient de considérer le ratio de ROA comme un indicateur de la performance des actifs.

Le ratio ROA (pourcentage) est calculé comme suit:

ROA = Actif total moyen du revenu \ begin {aligné} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Revenu net}} {\ text {Actif total moyen}} \\ \ end {aligné} ROA = Total moyen Revenu AssetsNet

Le ratio de ROA est exprimé en pourcentage de rendement en comparant le résultat net, la ligne du bas du compte de résultat, à l'actif total moyen. Un pourcentage élevé de rendement implique des actifs bien gérés. Là encore, le ratio de ROA est mieux utilisé comme une analyse comparative de la performance historique de la société et de sociétés ayant un secteur d'activité similaire.

L'impact des actifs incorporels

De nombreux actifs non physiques sont considérés comme des actifs incorporels, qui sont généralement classés en trois types différents: la propriété intellectuelle (brevets, droits d'auteur, marques de commerce, noms de marque, etc.), les charges reportées (dépenses capitalisées) et le goodwill acheté (coût d'une excédant la valeur comptable).

Malheureusement, la présentation du bilan pour les actifs incorporels ou la terminologie utilisée dans les libellés des comptes est peu uniforme. Souvent, les actifs incorporels sont enfouis dans d’autres actifs et ne sont divulgués que dans une note des états financiers.

Les montants en dollars liés à la propriété intellectuelle et aux frais reportés ne sont généralement pas importants et, dans la plupart des cas, ne justifient pas un examen minutieux. Toutefois, les investisseurs sont encouragés à examiner de près le montant de l'écart d'acquisition acquis dans le bilan d'une entreprise - un actif incorporel résultant de l'acquisition d'une entreprise existante. Certains professionnels de l'investissement sont mal à l'aise avec une grande quantité d'achalandage acheté. Le retour à la société acquérante ne sera réalisé que si, à l'avenir, elle est en mesure de transformer l'acquisition en résultat positif.

Les analystes conservateurs déduiront le montant de l’écart d’acquisition acheté de l’avoir des actionnaires pour obtenir la valeur corporelle nette de la société. En l'absence de mesure analytique précise permettant de juger de l'impact de cette déduction, les investisseurs ont recours au bon sens. Si la déduction de l’écart d’acquisition a un impact négatif important sur les fonds propres d’une société, cela doit être une source de préoccupation. Par exemple, un bilan à effet de levier modéré pourrait ne pas être attrayant si ses dettes sont nettement supérieures à ses fonds propres corporels.

Les entreprises acquièrent d’autres entreprises. L’écart d’acquisition est donc une réalité de la comptabilité financière. Les investisseurs, cependant, doivent examiner attentivement une quantité relativement importante d’écart d’acquisition dans leur bilan. L'impact de ce compte sur la qualité d'investissement d'un bilan doit être évalué en fonction de sa taille comparée aux capitaux propres et du taux de réussite de la société lors des acquisitions. C'est vraiment un appel au jugement, mais qui doit être considéré de manière réfléchie.

Le résultat final

Les actifs représentent des éléments de valeur qu'une entreprise possède, a en sa possession ou est due. Parmi les divers types d'éléments qu'une entreprise possède, les créances, les stocks, les immobilisations corporelles et les actifs incorporels sont généralement les quatre plus grands comptes à l'actif d'un bilan. Par conséquent, un bilan solide repose sur la gestion efficace de ces principaux types d’actifs, et un portefeuille solide repose sur la connaissance de la lecture et de l’analyse des états financiers.