Lien d'agence défini
Une obligation d'agence est une obligation émise par une agence gouvernementale. Ces obligations n'incluent pas celles émises par le Trésor américain ou les municipalités et ne sont pas entièrement garanties de la même manière que les obligations du Trésor américain et des municipalités.
L'obligation d'agence est également connue sous le nom de dette d'agence.
Casser le cautionnement
Il existe deux types d'obligations d'agences: les obligations d'agences du gouvernement fédéral et les obligations GSE. Les obligations des agences du gouvernement fédéral sont émises par la Federal Housing Administration (FHA), la Small Business Administration (SBA) et la Government National Mortgage Association (GNMA). Les GNMA sont généralement émises sous forme de valeurs relais hypothécaires. À l'instar des titres du Trésor, les obligations des organismes fédéraux sont couvertes par le gouvernement américain. Un investisseur s’attend à recevoir des paiements d’intérêts réguliers de la détention de ce cautionnement. À l'échéance, la valeur nominale totale de l'obligation de l'agence est remise au détenteur de l'obligation. Les obligations des agences fédérales étant moins liquides que les obligations du Trésor, elles offrent un taux d'intérêt légèrement supérieur à celui des obligations du Trésor. En outre, les obligations des organismes fédéraux peuvent être appelées, ce qui signifie que les investisseurs sont exposés au risque que l'émetteur puisse racheter les obligations avant la date d'échéance prévue.
Une obligation d'entreprise parrainée par le gouvernement (GSE) est une obligation d'agence émise par des agences telles que la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), le Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), la Federal Credit Bank Funding Corporation et la Federal Home Loan Bank. La même garantie ne garantit pas les obligations des agences GSE par rapport aux agences du gouvernement fédéral et comporte donc un risque de crédit et un risque de défaut. Pour cette raison, le rendement de ces obligations est généralement supérieur à celui des obligations du Trésor.
La plupart des obligations d'agence versent un coupon fixe semestriel et sont vendues par incréments, même si le niveau d'investissement minimum est généralement de 10 000 USD pour le premier accroissement et de 5 000 USD par la suite. Les titres de la GNMA viennent par incréments de 25 000 dollars. Certaines obligations d'agence ont des taux de coupon fixes, tandis que d'autres ont des taux variables fixés aux obligations. Les taux d'intérêt des obligations des agences à taux variable sont périodiquement ajustés en fonction de l'évolution d'un taux de référence, tel que le LIBOR. Pour répondre aux besoins de financement à court terme, certaines agences peuvent émettre des billets à bon de réduction sans coupon, ou «discothèques», moyennant un rabais au pair. Les discothèques ont des échéances allant d'un jour à un an et, si elles sont vendues avant l'échéance, peuvent entraîner une perte pour l'investisseur en obligations d'agence.
L’intérêt de la plupart des obligations d’agences, mais pas de toutes, est exonéré d’impôts locaux et étatiques. Les obligations d'agriculteurs Farmer Mac, Freddie Mac et Fannie Mae sont entièrement imposables. Les obligations d'agence, lorsqu'elles sont achetées à prix réduit, peuvent soumettre les investisseurs à un impôt sur les plus-values lors de la vente ou du remboursement. Les gains ou pertes en capital lors de la vente d’obligations d’agences sont imposés aux mêmes taux que les actions. Les obligations des agences de la Tennessee Valley Authority (TVA), des banques fédérales de prêt immobilier et des banques fédérales de crédit agricole sont exonérées des impôts locaux et des États.
Comme toutes les obligations, les obligations d'agence comportent des risques de taux d'intérêt. La relation inverse entre les taux d'intérêt et les prix des obligations signifie que la valeur d'une obligation d'agence détenue par un investisseur diminuera en période de hausse des taux d'intérêt dans l'économie. Les variations de taux d’intérêt ont généralement un effet plus marqué sur les prix des obligations à long terme.
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