Parité de taux d'intérêt - Définition IRP

Qu'est-ce que la parité de taux d'intérêt (IRP)?

La parité des taux d’intérêt (IRP) est une théorie dans laquelle le différentiel de taux d’intérêt entre deux pays est égal au différentiel entre le taux de change à terme et le taux de change au comptant. La parité des taux d'intérêt joue un rôle essentiel sur les marchés des changes, car elle relie les taux d'intérêt, les taux de change au comptant et les taux de change.

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Parité des taux d'intérêt

La formule de parité de taux d’intérêt (IRP) est

F0 = S0 × (1 + ic1 + 1b) où: F0 = Taux à termeS0 = Taux Spot = Taux d’intérêt dans le pays cib = Taux d’intérêt du pays b \ begin {aligné} & F_0 = S_0 \ fois \ gauche (\ frac {1 + i_c} {1 + 1_b} \ right) \\ & \ textbf {où:} \\ & F_0 = \ text {Taux forward} \\ & S_0 = \ text {Taux spot} \\ & i_c = \ text {Taux d'intérêt en pays} c \\ & i_b = \ text {Taux d'intérêt du pays} b \\ \ end {aligné} F0 = S0 × (1 + 1b 1 + ic) où: F0 = Taux à termeS0 = Spot Rateic = Taux d’intérêt dans le pays cib = Taux d’intérêt dans le pays b

Comment calculer la parité de taux d'intérêt (IRP)

Les taux de change à terme pour les devises sont les taux de change à un moment ultérieur, par opposition aux taux de change au comptant, qui sont les taux actuels. La compréhension des taux à terme est fondamentale pour la parité des taux d’intérêt, en particulier en ce qui concerne l’arbitrage (achat et vente simultanés d’un actif afin de bénéficier d’une différence de prix).

Les taux à terme sont disponibles auprès des banques et des courtiers en devises pour des périodes allant de moins d'une semaine à cinq ans et plus. Comme pour les cotations au comptant, les contrats à terme sont cotés avec un spread bid-ask.

La différence entre le taux à terme et le taux au comptant s'appelle des points d'échange. Si cette différence (taux à terme moins taux au comptant) est positive, on parle de prime à terme; une différence négative est appelée une remise à terme.

Une devise avec des taux d’intérêt plus bas se négociera à une prime à terme par rapport à une devise avec un taux d’intérêt plus élevé. Par exemple, le dollar américain se négocie généralement à une prime à terme par rapport au dollar canadien; inversement, le dollar canadien se négocie à un escompte à terme par rapport au dollar américain.

Que vous dit la parité de taux d’intérêt (IRP)?

La parité des taux d’intérêt est l’équation fondamentale qui régit la relation entre les taux d’intérêt et les taux de change. Le principe de base de la parité des taux d’intérêt est que les rendements couverts d’un investissement dans des devises différentes doivent être identiques, quel que soit le niveau de leurs taux d’intérêt.

Si un pays offre un taux de rendement sans risque plus élevé dans une devise que celle d'un autre pays, le pays offrant le taux de rendement sans risque le plus élevé sera échangé à un prix futur plus élevé que le prix au comptant actuel. En d'autres termes, la parité des taux d'intérêt donne à penser qu'il n'y a pas d'arbitrage sur les marchés des changes. Les investisseurs ne peuvent pas bloquer le taux de change actuel dans une devise pour un prix inférieur, puis acheter une autre devise auprès d'un pays offrant un taux d'intérêt plus élevé.

Points clés à retenir

• La parité des taux d’intérêt est l’équation fondamentale qui régit la relation entre les taux d’intérêt et les taux de change.
• Le principe de base de la parité des taux d’intérêt est que les rendements couverts d’un investissement dans des devises différentes doivent être identiques, quel que soit le niveau de leurs taux d’intérêt.
• La parité est utilisée par les cambistes pour trouver des opportunités d'arbitrage.

Parité de taux d’intérêt couverte et non couverte

La parité de taux d'intérêt est dite couverte lorsque la condition de non-arbitrage peut être remplie par le recours à des contrats à terme de gré à gré pour tenter de se couvrir contre le risque de change. Inversement, la parité de taux d'intérêt est dite non couverte lorsque la condition de non-arbitrage peut être remplie sans recours à des contrats à terme pour se couvrir contre le risque de change.

Options de conversion de devises

La relation peut être vue dans les deux méthodes qu'un investisseur peut prendre pour convertir des devises étrangères en dollars américains.

Une option qu'un investisseur pourrait prendre serait d’investir la monnaie étrangère localement au taux sans risque étranger pour une période donnée. L’investisseur conclurait alors simultanément un contrat de change à terme pour convertir le produit de l’investissement en dollars américains, en utilisant un taux de change à terme, à la fin de la période d’investissement.

La deuxième option serait de convertir la devise étrangère en dollars américains au taux de change au comptant, puis d’investir les dollars pour la même durée que dans l’option A, au taux local (américain) sans risque. Lorsqu'il n'y a aucune possibilité d'arbitrage, les flux de trésorerie des deux options sont égaux.

Exemple concret de parité de taux d'intérêt couverte (IRP)

Par exemple, supposons que les bons du Trésor australiens offrent un taux d'intérêt annuel de 1, 75%, alors que les bons du Trésor américains offrent un taux d'intérêt annuel de 0, 5%. Si un investisseur aux États-Unis cherche à tirer parti des taux d’intérêt en Australie, il devra convertir le dollar américain en dollars australiens pour acheter le bon du Trésor.

Par la suite, l’investisseur devrait vendre un contrat à terme d’un an sur le dollar australien. Toutefois, avec la parité de taux d’intérêt couverte, la transaction ne rapporterait que 0, 5%, sans quoi la condition de non-arbitrage serait violée.

Limites de l'IRP

La parité des taux d'intérêt a été critiquée sur la base des hypothèses qui l'accompagnent. Par exemple, le modèle IRP couvert suppose qu'il existe une infinité de fonds pouvant être utilisés pour l'arbitrage monétaire, ce qui n'est évidemment pas réaliste. Lorsque les contrats à terme standardisés ou à terme ne sont pas disponibles pour la couverture, la parité des taux d’intérêt non couverte n’a pas tendance à se maintenir dans le monde réel.

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