Citation de talon
Une citation de talon, également appelée cotation réservée, est un ordre d'achat ou de vente d'actions fixé délibérément beaucoup plus bas ou plus haut que le prix du marché. Les teneurs de marché sont utilisés par les teneurs de marché qui souhaitent s’acquitter de leurs obligations de liquidité sans vouloir exécuter leurs ordres.
Points clés à retenir
- Les cotes de talon sont des ordres placés bien au-dessus ou au-dessous du prix du marché.
- Ils sont généralement utilisés par les responsables du marché et ne sont pas destinés à être exécutés.
- Dans de rares cas, les cours de bouts peuvent affecter le marché, comme dans le cas de la catastrophe instantanée de mai 2010.
- Depuis novembre 2010, la SEC a pris des mesures pour réduire l’utilisation des citations de bouts.
Comment fonctionnent les Stub Quotes
Les teneurs de marché sont utilisés par les teneurs de marché qui sont tenus d'acheter et de vendre des actions d'un titre mais ne souhaitent pas le faire au cours du marché actuel. Dans cette situation, les teneurs de marché peuvent entrer des cours de bouts qui sont si éloignés du prix du marché qu'il est peu probable qu'ils soient acceptés par les autres participants du marché.
À titre d'illustration, supposons qu'ABC Trading soit un teneur de marché pour Example Corporation, dont les actions se négocient actuellement avec un écart acheteur-vendeur de 40 $ à 40, 50 $ l'action. En tant que teneur de marché, ABC Trading est tenue d'acheter et de vendre chaque jour une certaine quantité d'actions de Example Corporation. Toutefois, si ABC Trading ne souhaite pas augmenter son exposition aux actions de Example Corporation, elle pourrait contourner son obligation en offrant des actions à un écart acheteur-vendeur très éloigné du meilleur cours disponible, tel que 4, 00 $ à 405 $ par action.
Exemple concret de citations de bouts
En règle générale, les cours de bouts ne seraient jamais exécutés par le marché. Cependant, ils peuvent affecter le marché à de rares occasions. Par exemple, les cotations tronquées sont généralement considérées comme ayant contribué au crash financier de mai 2010. Ce jour-là, le Dow Jones Industrial Average a perdu près de 1 000 points, en partie à cause du fait que les cotations tronquées entrées par les teneurs de marché ont été déclenchées par inadvertance au cours de la période. déclin du jour. Un rapport de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) en 2014 a décrit la crise économique de mai 2010 comme l'une des périodes les plus turbulentes de l'histoire des marchés financiers.
En novembre 2010, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a annoncé de nouvelles réglementations réduisant l'utilisation de cotes de talon par les teneurs de marché. La nouvelle réglementation oblige les teneurs de marché à émettre des prix correspondant à un certain pourcentage du meilleur prix de marché disponible, connu sous le nom de meilleure offre et offre nationale (NBBO). Selon les circonstances, ces cours peuvent varier de 30% à 8%. Ces règles sont en vigueur depuis décembre 2010.
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