Comment la Réserve fédérale conçoit sa politique monétaire

La politique monétaire est la manière dont une banque centrale (également appelée "banque de la banque" ou "banque de dernier recours") influence la demande, l'offre, le prix de la monnaie et le crédit pour diriger les objectifs économiques d'un pays. À la suite de la Federal Reserve Act de 1913, la Réserve fédérale américaine (la banque centrale américaine) a été autorisée à formuler la politique monétaire américaine. Pour ce faire, la Réserve fédérale utilise trois outils: les opérations d’open market, le taux d’actualisation et les réserves obligatoires.

Au sein de la Réserve fédérale (également connue sous le nom de Fed), le FOMC (Federal Open Market Committee) est chargé de la mise en œuvre des opérations d'open market, tandis que le Conseil des gouverneurs veille au taux d'actualisation et aux réserves obligatoires.

Points clés à retenir

• La Réserve fédérale, la banque centrale des États-Unis, utilise les opérations d'open market, les taux d'actualisation et les réserves obligatoires pour formuler ses politiques monétaires.
• La Réserve fédérale impose un taux des fonds fédéraux aux institutions de dépôt qui prêtent leurs fonds fédéraux à d'autres institutions de dépôt.
• Les opérations d’open market impliquent l’achat et la vente de titres émis par les gouvernements.
• Le taux d'actualisation correspond au taux d'intérêt des banques et des institutions similaires sont chargés d'emprunter des fonds de réserve.

Quel est le taux des fonds fédéraux?

Les trois instruments que nous avons mentionnés ci-dessus sont utilisés ensemble pour déterminer la demande et l'offre des soldes monétaires que les institutions de dépôt, telles que les banques commerciales, détiennent dans des banques de la Réserve fédérale. Le montant en dollars placé auprès de la Réserve fédérale modifie le taux des fonds fédéraux. Il s’agit du taux d’intérêt auquel les banques et autres institutions de dépôt prêtent leurs dépôts auprès de la Banque fédérale à d’autres institutions de dépôt.

Les banques s’empruntent souvent entre elles pour couvrir les demandes de leurs clients du jour au lendemain. Le taux des fonds fédéraux est donc essentiellement le taux d’intérêt qu’une banque impose à une autre pour emprunter de l’argent au jour le jour. L'argent prêté a été déposé dans la Réserve fédérale conformément à la politique monétaire du pays.

Le taux des fonds fédéraux est ce qui établit les autres taux d’intérêt à court et à long terme et les taux de change des devises. Elle influence également d'autres phénomènes économiques, tels que l'inflation. Pour déterminer les éventuels ajustements à apporter à la politique monétaire et au taux des fonds fédéraux, le FOMC se réunit huit fois par an pour examiner la situation économique du pays en ce qui concerne les objectifs économiques et la situation financière mondiale.

Que sont les opérations d'open market?

Les opérations d'open market consistent essentiellement à acheter et à vendre des titres émis par des gouvernements (tels que des bons du Trésor américains) par la Réserve fédérale. C’est la méthode principale par laquelle la politique monétaire est formulée. L’objectif à court terme de ces opérations est d’obtenir un montant privilégié de réserves détenues par la banque centrale afin de modifier le prix de la monnaie par l’intermédiaire du taux des fonds fédéraux.

Lorsque la Réserve fédérale décide d'acheter des bons du Trésor au marché, elle vise à accroître la liquidité du marché, ou l'offre de monnaie, ce qui diminue le coût d'emprunt ou le taux d'intérêt.

En revanche, la décision de vendre des bons du Trésor au marché indique que le taux d’intérêt sera augmenté. En effet, l’action retirera de l’argent du marché (trop de liquidité peut entraîner de l’inflation), augmentant ainsi la demande de monnaie et son coût d’emprunt.

Quel est le taux de remise?

Le taux d'actualisation est essentiellement le taux d'intérêt que les banques et autres institutions de dépôt sont tenues d'emprunter à la Réserve fédérale. Dans le cadre du programme fédéral, les établissements de dépôt qualifiés peuvent recevoir des crédits selon trois mécanismes différents: crédit principal, crédit secondaire et crédit saisonnier.

Chaque forme de crédit a son propre taux d’intérêt, mais le taux primaire est généralement appelé taux d’actualisation.

• Le taux primaire est utilisé pour les prêts à court terme, qui sont étendus du jour au lendemain aux établissements de banque et de dépôt jouissant d'une solide réputation financière. Ce taux est généralement supérieur aux taux du marché à court terme.
• Le taux de crédit secondaire est légèrement supérieur au taux primaire et est étendu aux établissements confrontés à des problèmes de liquidité ou à de graves crises financières.
• Enfin, le crédit saisonnier s’adresse aux institutions qui ont besoin d’un soutien supplémentaire sur une base saisonnière, comme la banque d’un agriculteur. Les taux de crédit saisonniers sont établis à partir d'une moyenne des taux du marché choisis.

Quelles sont les exigences de réserve?

La réserve obligatoire est le montant que l’institution de dépôt est tenue de conserver dans les coffres de la Réserve fédérale pour couvrir ses engagements contre les dépôts des clients. Le conseil des gouverneurs décide du ratio des réserves devant être détenues par rapport aux engagements relevant de la réglementation en matière de réserves. Ainsi, le montant en dollars des réserves détenues dans le coffre dépend du montant des passifs de l'institution de dépôt.

Les passifs pour lesquels des réserves doivent être constituées incluent les comptes de transactions nettes, les dépôts à terme non personnels et les passifs en euros.

Depuis décembre 1990, les dépôts à terme non personnels et les engagements en euros ont été soumis à un ratio de réserves obligatoire de zéro (ce qui signifie qu'aucune réserve ne doit être détenue pour ces types de comptes).

Le résultat final

En influençant l'offre, la demande et le coût de l'argent, la politique monétaire de la banque centrale a une incidence sur la situation économique du pays. En utilisant l'une de ses trois méthodes (opérations d'open market, taux d'actualisation ou réserves obligatoires), la Réserve fédérale devient directement responsable des taux d'intérêt en vigueur et d'autres situations économiques connexes qui affectent presque tous les aspects financiers de notre vie quotidienne.