Comment Warren Buffett a fait Berkshire Hathaway

Si vous vous demandez où sont les bénéfices de Berkshire Hathaway (BRK.A), vous gagneriez du temps pour compter les industries dans lesquelles la société basée à Omaha ne gagne pas d'argent.

Chemins de fer? À peine. BNSF Railway, la deuxième plus grande ligne de fret en Amérique du Nord, est une filiale à part entière de Berkshire Hathaway.

Assurance automobile? Pas même proche. GEICO, une filiale de Berkshire Hathaway, arrive en deuxième position dans son secteur.

Vêtements pour hommes? Fruit of the Loom Inc. de Berkshire Hathaway vend plus de sous-vêtements pour hommes aux États-Unis que toute autre société.

En fait, si vous consultez la liste des principaux secteurs de la nation, Berkshire Hathaway a ses bases. Location de jets d’affaires (NetJets), bijoux (Joaillerie de Borsheim, Diamants Helzberg, Bijoutier Ben Bridge, Inc.), meubles (Ameublement RC Willey, CORT), bonbons (See's Candies), camionnage (McLane Co., Inc.), maisons modulaires (Clayton Homes), journaux ( The Buffalo News ) sont tous représentés dans le portefeuille en expansion de la société. Le 2 novembre 2018, sous le parapluie Berkshire Hathaway, doté de 508 milliards de dollars, le nombre d'entreprises diverses ne semble pas illimité.

Comment Warren Buffett a fait du Berkshire un gagnant

Berkshire Fine Spinning Associates et Hathaway Manufacturing Co. fusionnent en 1955. Warren Buffett a fait son entrée dans la société en déclin au début des années 60 et en a finalement pris le contrôle le 10 mai., 1965. Deux ans plus tard, Buffett a officiellement fait de Berkshire Hathaway un conglomérat utilisant les recettes textiles pour acheter National Indemnity, la première de ce qui deviendrait de nombreuses acquisitions d’assurance pour la société.

Coffre de guerre de Berkshire Hathaway

Le moteur de Berkshire Hathaway est ce que les initiés de l'industrie appellent un "flotteur". Également appelés «réserve disponible», les flottants désignent les sommes versées aux filiales d'assurance de Berkshire Hathaway sous forme de primes, mais elles n'ont pas encore été versées pour couvrir d'éventuelles réclamations. Techniquement, cet argent n'appartient pas à la compagnie d'assurance, mais il reste disponible pour être investi à la discrétion de ses gestionnaires. Le fonds de plus de 100 milliards de dollars de Berkshire Hathaway est non seulement l'un des plus importants au monde, mais 50 fois plus élevé qu'il ne l'était il y a une génération. Il a permis à Berkshire Hathaway d’acheter rapidement des sociétés temporairement blessées et de leur redonner vie. Exemple: Fruit of the Loom a été acheté pour seulement 835 millions de dollars en 2002, alors que ses actions avaient perdu 97% de sa valeur.

Benjamin Graham, le mentor de Buffett, affirme notamment que les dividendes sont l'arme secrète de l'investisseur. Bon nombre des sociétés du classement Fortune 500 dans lesquelles Berkshire Hathaway détient d'importantes positions - Apple Inc. (AAPL), The Coca-Cola Co. (KO) et American Express Co. (AXP), pour n'en nommer que quelques-unes - ont une longue tradition de maintenir ou augmenter les dividendes chaque année. Coca-Cola, par exemple, a augmenté son dividende annuel 55 années de suite. Tandis que des spéculateurs imprudents poursuivent des actions dont les prix sont en hausse, leurs frères patients se chargent plutôt d'acquérir des actions d'entreprises dont les fondamentaux sont suffisamment redoutables pour permettre des paiements en espèces réguliers aux actionnaires.

Les organes de presse financiers présentent rarement les données sur les dividendes comme ils le font sur les cours et les mouvements de cours, même si les dividendes constituent l'une des mesures les plus sûres de la puissance d'une société. Après tout, la direction ne remettra de l'argent aux propriétaires que lorsque les opérations généreront un bénéfice suffisamment important pour rendre lesdits paiements réalisables. La quête de dividendes de Warren Buffet a fait de Berkshire Hathaway un succès constant.

Payer un dividende? En aucune façon

Sans surprise, le même Warren Buffett, qui investit dans des sociétés qui versent des dividendes, évite de les verser aux investisseurs de sa propre société. Au début, cela semble tellement évident que cela compte à peine comme une observation - il est logique de prendre l'argent que d'autres sociétés vous offrent, mais de ne jamais payer comptant inutilement. Berkshire Hathaway a déjà versé un dividende auparavant. En 1967, la société a versé son unique dividende de 10 cents par action. À ce jour, Buffett affirme avoir dû se trouver dans la salle de bain au moment de l’autorisation du dividende.

Cela étant dit, tout actionnaire de Berkshire Hathaway aurait tort de se plaindre du refus de la société de verser des dividendes. Le cours des actions a grimpé en flèche au cours des 51 dernières années, se négociant à 275 dollars en 1980, à 32 500 dollars en 1995 et à plus de 308 530 dollars au 2 novembre 2018, un record sans comparaison.

Le raisonnement de Berkshire Hathaway est simple et difficile à argumenter. Si vous êtes un investisseur, préféreriez-vous avoir un dividende à dépenser ou préférez-vous voir cet argent réinvesti par l'équipe qui a transformé un modeste investissement en textile en l'une des plus grandes, des plus respectées et des plus solides financièrement Date?

Étant donné qu’une seule action de la classe A de Berkshire Hathaway (c’est la classe citée ci-dessus) équivaut à plusieurs années du salaire américain moyen, il n’est pas surprenant que les actions se négocient rarement: environ 300 ou 400 personnes changent de main par jour. Buffett n'a jamais envisagé la possibilité d'une scission de classe A, car cela pourrait encourager la spéculation.

Buffett a toutefois autorisé la création d'actions de classe B (BRK.B) il y a plusieurs années, valant 1/30 de la valeur des actions de classe A. Après une scission de BRK.B à raison de 50 pour 1 en 2010, l’action de classe B a remplacé BNSF sur l’indice. Le prix plus bas et les liquidités concomitantes font que les actions de classe B peuvent être incluses dans un indice qui tente d'évaluer la valeur du marché. Les actions de classe A sont trop chères et trop mal détenues pour constituer un composant d’indice efficace.

Le résultat final

Certains investisseurs recherchent de la valeur, puis achètent des actions de sociétés répondant à leurs critères. Berkshire Hathaway adopte une approche similaire pour faire des affaires - seulement, au lieu d’acheter quelques actions, il achète l’ensemble de la société. Après plus de 40 ans d'application de cette stratégie, le résultat est un conglomérat mondial sans égal.