Comment la réserve fédérale a été formée
La Réserve fédérale est largement considérée comme l’une des plus importantes institutions financières au monde. La Fed peut être soit votre gentille grand-mère, soit la belle-mère de l'enfer, et son caractère est généralement fonction du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale. Ses décisions de politique monétaire peuvent envoyer des vagues non seulement sur les marchés américains, mais aussi dans le monde entier. (Pour savoir ce que la Fed fait pour les investisseurs, consultez notre tutoriel sur la Réserve fédérale .)
Dans cet article, nous examinerons la formation de la Réserve fédérale et suivrons son histoire au fur et à mesure que celle-ci déchire le marché, puis renversons la situation et l'envoyons vers de nouveaux sommets.
La vie avant la réserve fédérale
Les États-Unis étaient considérablement plus instables financièrement avant la création de la Réserve fédérale. Les paniques, les problèmes de liquidités saisonniers et le taux élevé de faillites bancaires ont fait de l’économie américaine un lieu plus risqué pour les investisseurs nationaux et internationaux de placer leur capital. L'absence de crédit fiable a freiné la croissance dans de nombreux secteurs, notamment l'agriculture et l'industrie. (Pour en savoir plus sur l'histoire de la banque, voir Cold Hard Cash Wars et The Evolution Of Banking .)
JP Morgan et la panique de 1907
C'est JP Morgan qui a forcé le gouvernement à se conformer aux plans de la banque centrale qu’il envisageait par intermittence depuis près d’un siècle. Au cours de la panique bancaire de 1907, Wall Street se tourna vers JP Morgan pour guider le pays dans la crise qui menaçait de faire basculer l'économie dans un véritable effondrement et de provoquer une dépression. Morgan a pu réunir tous les principaux acteurs de son hôtel et ordonner à tout leur capital d'inonder le système, faisant ainsi flotter les banques qui, à leur tour, ont contribué à faire flotter les entreprises jusqu'à la fin de la panique.
Le fait que le gouvernement devait sa survie économique à un banquier privé a forcé la législation nécessaire pour créer une banque centrale et la Réserve fédérale. (Continuez à lire à ce sujet dans Faites connaissance avec les principales banques centrales .)
Apprendre de l'Europe
Entre 1907 et 1913, les plus grands banquiers et responsables gouvernementaux des États-Unis ont formé la Commission monétaire nationale et se sont rendus en Europe pour voir comment la banque centrale était gérée là-bas. Ils sont revenus avec des impressions favorables sur les systèmes britannique et allemand, les utilisant comme base et ajoutant certaines améliorations apportées par d'autres pays.
La Réserve fédérale s'est vue attribuer le pouvoir sur la masse monétaire et, par extension, sur l'économie. Bien que de nombreuses forces au sein du public et du gouvernement aient réclamé une banque centrale imprimant de la monnaie à la demande, le président Wilson s'est laissé convaincre par les arguments de Wall Street contre un système qui provoquerait une inflation galopante. Le gouvernement a donc créé la Réserve fédérale, mais elle n’était en aucun cas sous son contrôle.
La Grande Dépression
Le gouvernement a rapidement regretté la liberté qu'il avait accordée à la Réserve fédérale, telle qu'elle l'avait laissée lors de la crise de 1929, et qui avait refusé d'empêcher la Grande Dépression de s'ensuivre.
Même à l'heure actuelle, on se demande si la Fed aurait pu mettre fin à la dépression, mais il ne fait aucun doute qu'elle aurait pu faire davantage pour l'assouplir et la raccourcir en prévoyant des taux d'intérêt plus bas pour permettre aux agriculteurs de continuer à planter et aux entreprises de continuer à produire. Les taux d'intérêt élevés peuvent même être responsables des champs non plantés qui se sont transformés en cuvettes de poussière. En limitant la masse monétaire au mauvais moment, la Fed a privé de nombreuses personnes et entreprises qui auraient autrement pu survivre.
La récupération
C'est la Seconde Guerre mondiale, et non la Réserve fédérale, qui a sorti l'économie de la dépression. La guerre profite également à la Réserve fédérale en élargissant son pouvoir et la quantité de capital qu'elle est appelée à contrôler pour les Alliés. Après la guerre, la Fed a pu effacer quelques-uns des mauvais souvenirs de la dépression en maintenant les taux d’intérêt à un niveau bas, alors que l’économie américaine menait une course fulgurante pratiquement ininterrompue jusqu’aux années 60.
Inflation ou chômage?
La stagflation et l'inflation ont frappé les Etats-Unis dans les années 70, frappant durement l'économie, mais touchant beaucoup plus le public que les entreprises. L’administration Nixon a mis fin à l’affaire du pays avec l’étalon or, ce qui a rendu la Fed d'autant plus importante dans le contrôle de la valeur du dollar américain. La grande question pour la Fed était de savoir si le pays était mieux avec l'inflation ou le chômage. (Pour en savoir plus, lisez The Gold Standard Revisited .)
En contrôlant les taux d'intérêt, la Fed peut faciliter l'obtention de crédits aux entreprises, encourageant ainsi les entreprises à se développer et à créer des emplois. Malheureusement, cela augmente également l'inflation. D'un autre côté, la Fed peut ralentir l'inflation en relevant les taux d'intérêt et en ralentissant l'économie, entraînant le chômage. L'histoire de la Fed est simplement la réponse de chaque président à cette question centrale. (Pour plus d'informations, consultez Tout sur l'inflation .)
Les années Greenspan
Alan Greenspan a pris les rênes de la Réserve fédérale un an avant le tristement célèbre crash de 1987. Quand on songe aux crashs, beaucoup de gens considèrent le crash de 1987 plus comme un véritable problème, un véritable crash, un non-événement plus proche de la panique. Cela n’est vrai que grâce aux actions d’Alan Greenspan et de la Réserve fédérale. Tout comme JP Morgan en 1907, Alan Greenspan a réuni tous les chefs nécessaires et a maintenu l'économie à flot.
Par le biais de la Fed, cependant, Greenspan a utilisé l’arme supplémentaire des taux d’intérêt bas pour faire face aux affaires pendant la crise. C'était la première fois que la Fed opérait comme ses créateurs imaginés 80 ans auparavant. (Pour en savoir plus sur une Fed plus moderne, consultez La lutte de la Réserve fédérale contre la récession et Un adieu à Alan Greenspan et Ben Bernanke: Contexte et philosophie .)
Le résultat final
Les critiques de la réserve fédérale continuent. Résumés, ces arguments sont centrés sur l'image que les gens ont du gardien de l'économie. Vous pouvez soit avoir une Fed qui nourrit l’économie avec des taux d’intérêt idéaux conduisant à un faible taux de chômage - ce qui risque d’entraîner des problèmes futurs - soit une Fed qui offre peu d’aide, forçant finalement l’économie à apprendre à s’aider elle-même. La Fed idéale serait prête à faire les deux. Bien que des appels soient lancés en faveur de l’élimination de la Réserve fédérale à mesure que l’économie américaine se développe, il est très probable que la Fed continuera à guider l’économie pendant de nombreuses années.