Comment le risque d'investissement est quantifié

Bien que la diversification et la répartition de l'actif puissent améliorer les rendements, l'investissement comporte des risques systématiques et non systématiques. Cependant, avec la frontière efficiente, les mesures et méthodes statistiques, y compris la valeur à risque (VAR) et le modèle de valorisation des actifs immobilisés (MEDAF) sont des moyens utiles de mesurer le risque. La compréhension de ces outils peut aider un investisseur à différencier les investissements à haut risque des investissements stables.

Portefeuille moderne et frontière efficace

Investir sur les marchés financiers peut comporter des risques importants. La théorie moderne du portefeuille (MPT) évalue le rendement maximal attendu du portefeuille pour un montant de risque de portefeuille donné. Dans le cadre de MPT, un portefeuille optimal est construit sur la base de l'allocation d'actifs, de la diversification et du rééquilibrage. La répartition de l'actif, ainsi que la diversification, est la stratégie consistant à diviser un portefeuille en diverses catégories d'actif. Une diversification optimale implique la détention de plusieurs instruments non corrélés positivement.

Points clés à retenir

• Les investisseurs peuvent utiliser des modèles pour différencier les investissements à risque des investissements stables.
• La théorie moderne du portefeuille est utilisée pour comprendre le risque d'un portefeuille par rapport à son rendement.
• La diversification peut réduire les risques et une diversification optimale est obtenue en constituant un portefeuille d'actifs non corrélés.
• Efficient Frontier est un ensemble de portefeuilles optimisés en termes de répartition de l'actif et de diversification.
• La bêta, les écarts-types et la VaR mesurent le risque, mais de différentes manières.

Ratios Alpha et Bêta

En ce qui concerne la quantification de la valeur et du risque, deux mesures statistiques, alpha et bêta, sont utiles pour les investisseurs. Les deux sont des ratios de risque utilisés dans MPT et aident à déterminer le profil de risque / rendement des titres de placement.

L'alpha mesure la performance d'un portefeuille de placements et le compare à un indice de référence, tel que le S & P 500. La différence entre les rendements d'un portefeuille et celui de l'indice de référence est appelée alpha. Un alpha positif de 1 signifie que le portefeuille a surperformé de 1% l'indice de référence. De même, un alpha négatif indique la sous-performance d'un investissement.

Le bêta mesure la volatilité d'un portefeuille par rapport à un indice de référence. La mesure statistique bêta est utilisée dans le MEDAF, qui utilise le risque et le retour du prix d’un actif. Contrairement à l'alpha, le bêta rend compte des mouvements et des fluctuations du prix des actifs. Un bêta supérieur à un indique une volatilité supérieure, tandis qu'un bêta inférieur à un signifie que le titre sera plus stable.

Par exemple, Starbucks (SBUX), avec un coefficient bêta de 0, 50, représente un investissement moins risqué que Nvidia (NVDA), qui affichait un bêta de 2, 47, au 14 octobre 2019. Un conseiller financier avisé ou un gestionnaire de fonds éviter les investissements à alpha et bêta élevés pour les clients peu enclins à prendre des risques.

Modèle d'évaluation des actifs financiers

Le MEDAF est une théorie d’équilibre construite sur la relation entre risque et rendement attendu. La théorie aide les investisseurs à mesurer le risque et le rendement attendu d'un investissement afin d'évaluer correctement l'actif. En particulier, les investisseurs doivent être indemnisés pour la valeur temps de l'argent et du risque. Le taux sans risque est utilisé pour représenter la valeur temporelle de l'argent pour placer de l'argent dans tout investissement.

En termes simples, le rendement moyen d'un actif devrait être linéairement lié à son coefficient bêta, ce qui montre que les investissements plus risqués gagnent une prime supérieure au taux de référence. Suivant un cadre de calcul du rapport risques-avantages, le rendement attendu (selon un modèle GPAO) sera plus élevé lorsque l’investisseur assumera des risques plus importants.

R-Squared

En statistique, R au carré représente une composante notable de l'analyse de régression. Le coefficient R représente la corrélation entre deux variables - à des fins d'investissement, R-carré mesure le mouvement expliqué d'un fonds ou d'un titre par rapport à un indice de référence. Un R-carré élevé montre que la performance d'un portefeuille est conforme à celle de l'indice. Les conseillers financiers peuvent utiliser R-squared en parallèle avec le bêta pour fournir aux investisseurs une image complète du rendement des actifs.

Écart-type

Par définition, l’écart type est une statistique utilisée pour quantifier toute variation par rapport au rendement moyen d’un ensemble de données. En finance, l'écart-type utilise le retour d'un investissement pour mesurer la volatilité de l'investissement. La mesure diffère légèrement du bêta car elle compare la volatilité aux rendements historiques du titre plutôt qu’à un indice de référence. Des écarts types élevés indiquent la volatilité, tandis que des écarts types plus faibles sont associés à des actifs stables.

Le ratio de Sharpe

L'un des outils les plus populaires en analyse financière, le ratio Sharpe est une mesure du rendement excédentaire attendu d'un investissement par rapport à sa volatilité. Le ratio de Sharpe mesure le rendement moyen supérieur au taux sans risque par unité d'incertitude afin de déterminer le rendement supplémentaire qu'un investisseur peut recevoir avec la volatilité accrue de la détention d'actifs plus risqués. Un ratio de Sharpe égal ou supérieur est considéré comme présentant un meilleur compromis risque-récompense.

Frontières efficaces

La frontière efficiente, qui constitue un ensemble de portefeuilles idéaux, fait de son mieux pour minimiser l'exposition de l'investisseur à un tel risque. Introduit par Harry Markowitz en 1952, le concept identifie un niveau optimal de diversification et de répartition de l'actif compte tenu des risques intrinsèques d'un portefeuille.

Les frontières efficaces sont dérivées de l'analyse de la variance moyenne, qui tente de créer des choix d'investissement plus efficaces. L'investisseur type préfère les rendements attendus élevés avec une faible variance. La frontière efficiente est construite en conséquence en utilisant un ensemble de portefeuilles optimaux offrant le rendement attendu le plus élevé pour un niveau de risque spécifique.

Risque et volatilité ne sont pas la même chose. La volatilité fait référence à la vitesse de fluctuation des prix de l'investissement et le risque correspond à la quantité d'argent qui peut être perdue sur un investissement.

Valeur à risque

L’approche de la valeur au risque (VaR) de la gestion de portefeuille est un moyen simple de mesurer le risque. La VaR mesure la perte maximale qui ne peut pas être dépassée à un niveau de confiance donné. Calculées sur la base d'une période, d'un niveau de confiance et d'un montant de perte prédéterminé, les statistiques de la VaR fournissent aux investisseurs une analyse du scénario du cas le plus défavorable.

Si un investissement a une VaR de 5%, l'investisseur risque 5% de perdre tout l'investissement au cours d'un mois donné. La méthodologie de la VaR n'est pas la mesure la plus complète du risque, mais reste l'une des mesures les plus populaires de la gestion de portefeuille en raison de son approche simpliste.

Le résultat final

Investir sur les marchés financiers est intrinsèquement risqué. De nombreuses personnes font appel à des conseillers financiers et à des gestionnaires de patrimoine pour accroître leurs rendements et réduire les risques liés aux investissements. Ces professionnels de la finance utilisent des mesures statistiques et des modèles de risque / rendement pour différencier les actifs volatils des actifs stables. La théorie moderne du portefeuille utilise cinq indicateurs statistiques - alpha, bêta, écart-type, R-carré et ratio de Sharpe - pour ce faire. De même, le modèle de tarification des immobilisations et la valeur à risque sont largement utilisés pour mesurer le risque afin de récompenser le compromis entre les actifs et les portefeuilles.