Comment la covariance est-elle utilisée dans la théorie du portefeuille?

La covariance est utilisée dans la théorie du portefeuille pour déterminer les actifs à inclure dans le portefeuille. La covariance est une mesure statistique de la relation directionnelle entre deux prix d'actifs. La théorie du portefeuille utilise cette mesure statistique pour réduire le risque global d'un portefeuille. Une covariance positive signifie que les actifs évoluent généralement dans la même direction. La covariance négative signifie que les actifs se déplacent généralement dans des directions opposées.

La covariance est une mesure importante utilisée dans la théorie du portefeuille moderne (MPT). MPT tente de déterminer une frontière efficace pour une combinaison d'actifs dans un portefeuille. La frontière efficiente cherche à optimiser le rendement maximal par rapport au degré de risque pour l’ensemble des actifs du portefeuille. L’objectif est de choisir des actifs dont l’écart type du portefeuille combiné est inférieur à l’écart standard des différents actifs. Cela peut réduire la volatilité du portefeuille. La théorie moderne du portefeuille cherche à créer une combinaison optimale d'actifs à volatilité élevée et d'actifs à volatilité inférieure. En diversifiant les actifs d'un portefeuille, les investisseurs peuvent réduire les risques tout en permettant un rendement positif.

Lors de la construction d'un portefeuille, il est important d'essayer de réduire le risque global en incluant les actifs ayant une covariance négative les uns par rapport aux autres. Les analystes utilisent les données de prix historiques pour déterminer la mesure de la covariance entre différents stocks. Cela suppose que la même relation statistique entre les prix des actifs se maintiendra dans le futur, ce qui n'est pas toujours le cas. En incluant les actifs qui présentent une covariance négative, le risque d'un portefeuille est minimisé.

La covariance de deux actifs est calculée par une formule. La première étape de la formule détermine le rendement quotidien moyen de chaque actif. Ensuite, la différence entre le rendement quotidien moins le rendement quotidien moyen est calculée pour chaque actif, les chiffres étant multipliés les uns par les autres. La dernière étape consiste à diviser ce produit par le nombre de périodes de négociation, moins 1. La covariance peut être utilisée pour maximiser la diversification d'un portefeuille d'actifs. En ajoutant des actifs avec une covariance négative à un portefeuille, le risque global est rapidement réduit. La covariance fournit une mesure statistique du risque pour une combinaison d'actifs.

L'utilisation de la covariance présente des inconvénients. La covariance ne peut mesurer que la relation directionnelle entre deux actifs. Il ne peut pas montrer la force de la relation entre les actifs. Le coefficient de corrélation est une meilleure mesure de cette force. Un autre inconvénient de l'utilisation de la covariance est que le calcul est sensible aux rendements de volatilité plus élevés. Les actifs plus volatils incluent des rendements plus éloignés de la moyenne. Ces rendements périphériques peuvent avoir une influence indue sur le calcul de la covariance résultant. Des mouvements de prix importants sur une journée peuvent avoir une incidence sur la covariance, ce qui conduit à une estimation inexacte de la mesure.