Comment le Peg Ratio peut-il aider à découvrir des actions de valeur

Le ratio cours / bénéfice / croissance (PEG) d’une action n’est peut-être pas la première mesure à prendre en compte lorsqu’on discute de la diligence raisonnable ou de l’analyse boursière, mais la plupart des gens conviendraient que le ratio PEG donne une image plus complète de la valorisation des actions que simplement examiner le ratio cours / bénéfice (P / E) de manière isolée.

Le ratio PEG se calcule facilement et représente le ratio du ratio P / E sur le taux de croissance attendu du bénéfice par action (BPA) futur d'une entreprise.

Ratio PEG = Ratio P / E / Taux de croissance du BPA

Points clés à retenir

• Le ratio PEG, qui mesure le rapport cours / bénéfice d'une action par rapport à la croissance, peut être un outil utile lors de la recherche d'actions de valeur.
• Le ratio P / E, qui examine le prix d'une action par rapport à son bénéfice net, peut être un indicateur utile pour évaluer la santé d'une entreprise.
• Les bénéfices futurs estimés, qui reflètent les prévisions de croissance, constituent également un paramètre important pour l'évaluation des stocks.
• Mais le ratio PEG examine les deux facteurs, comparant les bénéfices passés d'une action, par rapport au prix, aux attentes de bénéfices futurs, brossant ainsi un tableau plus complet de l'action et des perspectives de la société.

Ratio PEG et évaluation

Une action ordinaire est une créance sur les gains futurs. Le taux auquel une entreprise augmentera ses bénéfices à l'avenir est l'un des facteurs les plus importants pour déterminer la valeur intrinsèque d'une action. Ce taux de croissance futur représente les prix courants du marché sur les marchés boursiers du monde entier.

Le ratio P / E nous indique la valeur des actions par rapport aux bénéfices antérieurs. La plupart des analystes utilisent les bénéfices des 12 derniers mois pour calculer la partie inférieure du ratio P / E. Certaines déductions peuvent être faites en examinant le ratio P / E. Par exemple, les ratios P ​​/ E élevés représentent les actions de croissance, tandis que les plus faibles mettent en évidence les actions axées sur la valeur.

Exemple de calcul du PEG

ABC Industries a un P / E de 20 fois les bénéfices. Le consensus de tous les analystes couvrant l'action est qu'ABC prévoit une croissance des bénéfices anticipée de 12% au cours des cinq prochaines années. Son rapport PEG est donc de 20/12, ou 1, 66.

XYZ Micro est une jeune entreprise avec un P / E de 30 fois les bénéfices. Les analystes concluent que la société prévoit une croissance de ses bénéfices de 40% au cours des cinq prochaines années. Son rapport PEG est de 30/40, soit 0, 75.

Ratio PEG

Comment interpréter le ratio PEG

À l'aide des exemples ci-dessus, le ratio PEG nous indique que le cours de l'action d'ABC Industries est supérieur à la croissance de ses bénéfices. Cela signifie que si la société ne se développe pas plus rapidement, le cours des actions diminuera. Le ratio PEG de XYZ Micro de 0, 75 nous indique que les actions de la société sont sous-évaluées, ce qui signifie qu'elles se négocient conformément au taux de croissance et que le cours des actions augmentera.

La théorie des actions suggère que le marché boursier devrait attribuer un ratio PEG de un à chaque action. Cela représenterait l'équilibre théorique entre la valeur marchande d'une action et la croissance prévue de ses bénéfices. Par exemple, une action avec un multiple de gain de 20 et 20% de croissance attendue aurait un ratio PEG de un.

Un rapport de PEG supérieur à un suggère l'un des éléments suivants:

• L'espérance de croissance du marché est supérieure aux estimations consensuelles.
• Le stock est actuellement surévalué en raison de la demande accrue d'actions.

Un rapport de PEG inférieur à un suggère l'un des éléments suivants:

• Les marchés sous-estiment la croissance et le stock est sous-évalué.
• Les estimations consensuelles des analystes sont actuellement trop basses.

Utilisation du ratio PEG pour comparer les industries

Une caractéristique intéressante du ratio PEG réside dans le fait qu’en intégrant les prévisions de croissance future, il est possible de comparer les évaluations relatives de différents secteurs pouvant avoir des ratios P ​​/ E prédominants très différents. Cela facilite la comparaison de différentes industries, qui tendent à avoir chacune leurs propres plages de P / E historiques. Par exemple, voici la valorisation relative d’un stock de biotechnologie et d’une société pétrolière intégrée.

Biotech Stock ABC se négocie avec un ratio P / E de 35 fois. Son taux de croissance projeté sur cinq ans est de 25%, ce qui porte son ratio de PEG à 1, 4. Dans le même temps, le cours des actions pétrolières XYZ se négocie à 16 fois les bénéfices et affiche un taux de croissance projeté sur cinq ans de 15%. Son rapport de PEG est de 1, 07.

Bien que ces deux sociétés fictives aient des évaluations et des taux de croissance très différents, le ratio PEG nous permet de faire une comparaison entre les évaluations des évaluations relatives. Qu'entend-on par évaluation relative? C'est une façon mathématique de demander si une action spécifique ou un vaste secteur est plus ou moins cher qu'un indice de marché large, tel que le S & P 500 ou le Nasdaq.

Ainsi, si le S & P 500 a un ratio P / E actuel de 16 fois le bénéfice net et que l’estimation moyenne par les analystes de la croissance future du bénéfice du S & P 500 est de 12% sur les cinq prochaines années, le ratio PEG du S & P 500 serait ( 16/12), ou 1, 33.

Avec le ratio PEG, il est possible de comparer les évaluations de deux industries très différentes et de voir comment elles se situent par rapport à un indice de référence tel que le S & P 500.

Risque d'estimation des revenus futurs

Tout point de données ou mesure utilisant des hypothèses sous-jacentes peut être ouvert à interprétation. Cela rend le rapport PEG plus d'une variable fluide et celle qui est mieux utilisée dans les gammes que les absolus.

La raison pour laquelle le taux de croissance à cinq ans est la norme plutôt que les estimations prospectives à un an est de contribuer à atténuer la volatilité que l'on retrouve couramment dans les résultats des sociétés en raison du cycle conjoncturel et d'autres facteurs macroéconomiques. En outre, si une entreprise dispose de peu d’analyses, il peut être difficile de faire de bonnes estimations.

L'investisseur entreprenant peut vouloir expérimenter avec le calcul des ratios PEG sur une série de scénarios de revenus basés sur les données disponibles et ses propres conclusions.

Les actions à dividendes élevés peuvent biaiser le ratio PEG car celui-ci ne tient pas compte des revenus des investisseurs; en tant que tel, le ratio PEG est le plus utile lorsqu'il est question d'actions dont les dividendes ne sont pas des acteurs importants.

Meilleures utilisations pour le PEG

Le ratio PEG convient le mieux aux actions à rendement de dividende faible ou nul. En effet, le ratio PEG n’intègre pas les revenus perçus par l’investisseur. Ainsi, la métrique peut donner des résultats inexacts pour une action qui rapporte un dividende élevé.

Prenons le cas d’un service public d’énergie offrant peu de potentiel de croissance des bénéfices. Les analystes estiment au mieux une croissance de cinq pour cent, mais les revenus générés par les années sont solides. La société a maintenant pour activité principale de restituer de l'argent aux actionnaires. Le rendement en dividendes est de cinq pour cent. Si la société a un ratio P / E de 12, les prévisions de faible croissance placeraient le ratio PEG du stock à 12/5, ou 2, 50.

Un investisseur qui jetterait un coup d'œil rapide pourrait facilement conclure qu'il s'agit d'un titre surévalué. Le rendement élevé et le faible ratio cours / bénéfice constituent un titre attrayant pour un investisseur prudent axé sur la génération de revenus. Assurez-vous d'intégrer les rendements des dividendes dans votre analyse globale. Une astuce consiste à modifier le ratio PEG en ajoutant le rendement du dividende au taux de croissance estimé lors des calculs.

Voici un exemple montrant comment ajouter le rendement en dividendes au taux de croissance lors du calcul du PEG. Le fournisseur d’énergie a un taux de croissance estimé à environ 5%, un rendement en dividendes de 5% et un ratio P / E de 12. Pour prendre en compte le rendement en dividendes, vous pouvez calculer le ratio PEG comme suit: (12 / (5+) 5)) ou 1.2.

Réflexions finales sur l'utilisation du PEG

Une recherche boursière approfondie et réfléchie doit impliquer une solide compréhension des opérations commerciales et des finances de la société sous-jacente. Cela implique notamment de connaître les facteurs utilisés par les analystes pour établir leurs estimations du taux de croissance, les risques liés à la croissance future et les propres prévisions de la société quant au rendement à long terme pour les actionnaires.

Les investisseurs doivent toujours garder à l'esprit que le marché peut, à court terme, être tout sauf rationnel et efficace. Alors qu'à long terme, les actions peuvent constamment se diriger vers leurs PEG naturels, les craintes ou la cupidité à court terme sur les marchés peuvent mettre des inquiétudes fondamentales à l'arrière-plan.

Lorsqu'il est utilisé de manière cohérente et uniforme, le ratio PEG est un outil essentiel qui ajoute une dimension au ratio P / E, permet des comparaisons entre divers secteurs et est toujours à la recherche de la valeur.