Comment lire un rapport d'analyse financière

Le fait de rédiger une analyse par écrit peut être déterminant pour s'assurer que le plus grand nombre possible de pierres ont été retournées lors de la recherche d'une entreprise. Le célèbre investisseur Peter Lynch, qui est à l'origine de cette phrase, aurait également déclaré que «la personne qui produit le plus de cailloux gagne la partie. Et cela a toujours été ma philosophie. »Vous trouverez ci-dessous un aperçu des principales sections à prendre en compte lors de la rédaction d'un rapport d'analyse financière sur une entreprise.

Présentation de l'entreprise

Un rapport doit commencer par une description de la société afin d'aider les investisseurs à comprendre l'entreprise, son secteur d'activité, sa motivation et tout avantage qu'il peut avoir sur ses concurrents. Ces facteurs peuvent s'avérer inestimables pour aider à expliquer pourquoi une entreprise peut être un investissement rentable ou non. Le rapport annuel, le dépôt 10K ou le rapport trimestriel 10-K de la société auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) constitue le point de départ idéal; Il est étonnant de constater à quel point il est rare que les experts de l'industrie se réfèrent aux documents originaux de l'entreprise pour obtenir des détails importants. Des détails plus précieux peuvent être obtenus dans les revues spécialisées du secteur, les rapports des principaux rivaux et d'autres rapports d'analystes.

Pour saisir également les éléments fondamentaux essentiels à la description d’une entreprise, consultez Michael Porter. Le modèle des cinq forces de Porter aide à expliquer la place d'une entreprise dans son secteur. Ces facteurs incluent notamment la menace d’entrée sur le marché pour les nouveaux venus, la menace de produits ou services de substitution, la capacité des fournisseurs à influencer la société et l’intensité de la rivalité entre concurrents existants.

Thèse d'investissement

La motivation pour une position haussière ou baissière sur une entreprise va dans cette section. Il peut figurer en haut d'un rapport et inclure des éléments d'un aperçu de l'entreprise, mais quelle que soit sa position, il doit couvrir les principaux aspects positifs et négatifs de l'investissement.

Une analyse fondamentale, qui peut également être divisée en son propre chapitre, comprend des recherches sur les états financiers de l’entreprise, telles que les tendances de croissance des ventes et des bénéfices, la capacité de générer des flux de trésorerie, les niveaux d’endettement et la liquidité globale, ainsi que leur comparaison avec la concurrence.

Aucun détail n'est trop petit dans cette section; Il peut également couvrir des ratios d'efficacité tels que les principales composantes du cycle de conversion monétaire, des ratios de rotation et une ventilation détaillée des composantes de rendement des fonds propres, telles que l'identité de DuPont, qui répartiront le ROE en trois à cinq paramètres différents.

L'élément le plus important de l'analyse des tendances passées consiste à les synthétiser dans une prévision des performances de l'entreprise. Aucun analyste n'a de boule de cristal, mais les meilleurs sont capables d'extrapoler avec précision les tendances passées dans le futur ou de décider quels facteurs sont les plus importants pour définir le succès d'une entreprise.

Évaluation

La partie la plus importante de toute analyse financière consiste à établir une valeur indépendante pour le titre et à la comparer au prix du marché. Il existe trois techniques d'évaluation principales:

1. La première technique, sans doute la plus fondamentale, consiste à estimer les flux de trésorerie futurs d'une entreprise et à les actualiser à un taux d'actualisation estimé. C'est ce que l'on appelle généralement une analyse des flux de trésorerie actualisés.
2. La seconde est appelée valeur relative, où les métriques fondamentales et les ratios d’évaluation (prix / ventes, prix / bénéfices, P / E sur la croissance, etc.) sont comparés à ceux de la concurrence. Une autre analyse comparative consiste à déterminer ce pour quoi les autres concurrents ont été rachetés ou le prix payé pour une acquisition.
3. La troisième et dernière technique consiste à examiner la valeur comptable et à estimer ce que pourrait valoir une entreprise si elle était brisée ou liquidée. Une analyse de la valeur comptable est particulièrement utile pour les actions du secteur financier, par exemple.

Risques Clés

Cette section peut faire partie de l’histoire haussière / baissière de la thèse d’investissement, mais vise à détailler les facteurs clés susceptibles de faire dérailler une position haussière ou baissière. La perte de protection par brevet d’un médicament vedette pour une entreprise pharmaceutique est un excellent exemple d’un facteur qui peut peser lourd sur l’évaluation de ses actions sous-jacentes. D'autres considérations incluent le secteur dans lequel l'entreprise opère. Par exemple, le secteur des technologies est caractérisé par des cycles de vie des produits courts, ce qui peut empêcher une entreprise de conserver son avantage après le lancement réussi d'un produit.

autres considérations

Les sections ci-dessus pourraient s'avérer suffisantes, mais en fonction des pierres découvertes lors d'une analyse financière, d'autres sections nouvelles pourraient être justifiées. Les sections traitant de la gouvernance d'entreprise, de l'environnement politique ou des informations à court terme pourraient mériter une analyse plus approfondie. Fondamentalement, tout élément important pouvant avoir un impact sur la valeur future d'un stock doit exister quelque part dans le rapport.

Le résultat final

La performance de la société sous-jacente est très certainement déterminante pour la performance de ses actions ou obligations à l’avenir. D'autres titres dérivés, tels que les contrats à terme et les options, dépendront également d'un investissement sous-jacent, qu'il s'agisse d'une marchandise ou d'une société. Déterminer les facteurs clés de la performance d'une action et la consigner par écrit peut s'avérer une tâche inestimable pour tout investisseur, qu'un rapport de recherche officiel soit nécessaire ou non.