Comment créer votre propre fonds de capital-investissement

Les sociétés de capital-investissement constituent une classe d'actifs historiquement couronnée de succès et ce secteur continue de croître à mesure que de plus en plus de gestionnaires de portefeuille potentiels rejoignent le secteur. De nombreux banquiers ont opté pour le private equity car ce dernier a nettement surperformé le Standard & Poor's 500 au cours des dernières décennies, suscitant une demande accrue de fonds de private equity émanant d'investisseurs institutionnels et individuels. Alors que la demande pour des investissements alternatifs dans le capital-investissement continue de croître, de nouveaux gestionnaires devront émerger et fournir aux investisseurs de nouvelles opportunités pour générer de l'alpha.

Parmi les sociétés de capital-investissement à succès, on compte aujourd'hui le groupe Blackstone, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners et Carlyle Group. Cependant, la plupart des entreprises sont de petites et moyennes entreprises et peuvent aller de deux employés à plusieurs centaines de personnes. Voici plusieurs étapes que les gestionnaires devraient suivre pour lancer un fonds de capital-investissement.

Définir la stratégie d'entreprise

Commencez par définir votre stratégie commerciale et différenciez votre plan financier de ceux de vos concurrents et de vos points de repère. L'établissement d'une stratégie commerciale nécessite d'importantes recherches dans un marché ou un secteur donné. Certains fonds se concentrent sur le développement énergétique, tandis que d'autres peuvent se concentrer sur les sociétés de biotechnologie en phase de démarrage. En fin de compte, les investisseurs veulent en savoir plus sur les objectifs de votre fonds.

Lorsque vous articulerez votre stratégie de placement, demandez-vous si votre objectif sera géographique. Le fonds se concentrera-t-il sur une région des États-Unis? Se concentrera-t-il sur une industrie dans un pays donné? Ou mettra-t-il l'accent sur une stratégie spécifique sur des marchés émergents similaires? En attendant, vous pouvez adopter plusieurs domaines d’activité. Votre fonds aura-t-il pour objectif d'améliorer l'orientation opérationnelle ou stratégique de vos sociétés de portefeuille, ou ce centre sera-t-il entièrement dédié à l'assainissement de leurs bilans?

N'oubliez pas que le capital d'investissement privé dépend généralement de l'investissement dans des sociétés qui ne sont pas négociées sur le marché public. Il est essentiel que vous déterminiez le but de chaque investissement. Par exemple, l’objectif de l’investissement est-il de générer des capitaux pour les activités de fusions et acquisitions? Ou bien l’objectif est-il de mobiliser des capitaux qui permettront aux propriétaires existants de vendre leurs positions dans l’entreprise?

Mettre en place le business plan et les opérations

La deuxième étape consiste à rédiger un plan d'entreprise, qui calcule les attentes en matière de flux de trésorerie, établit le calendrier de votre fonds de capital-investissement, y compris la période de levée de capitaux et de sortie des investissements de portefeuille. Chaque fonds a généralement une durée de vie de 10 ans, bien que les délais soient finalement laissés à la discrétion du gestionnaire. Un plan d'entreprise solide contient une stratégie sur la croissance du fonds au fil du temps, un plan marketing destiné aux investisseurs futurs et un résumé qui associe l'ensemble de ces sections et objectifs.

Après l’établissement du plan commercial, mettez en place une équipe de consultants externes composée de comptables, d’avocats et de consultants indépendants, capables de vous donner une idée des industries des sociétés de votre portefeuille. Il est également sage de créer un comité consultatif et d’explorer des stratégies de reprise après sinistre en cas de cyberattaques, de fortes baisses des marchés ou de toute autre menace liée au portefeuille pour le fonds concerné.

Une autre étape importante consiste à établir le nom de la société et du fonds. De plus, le gestionnaire doit décider des rôles et des titres des dirigeants de l'entreprise, tels que le rôle d'associé ou de gestionnaire de portefeuille. À partir de là, établissez l’équipe de gestion, y compris le PDG, le directeur financier, le responsable de la sécurité de l’information et le responsable de la conformité. Les nouveaux directeurs sont plus susceptibles de collecter plus d’argent s’ils font partie d’une équipe qui sort d’une entreprise prospère auparavant.

En bout de ligne, il est essentiel de mettre en place des opérations internes. Ces tâches comprennent la location ou l’achat d’espaces de bureau, le mobilier, les exigences technologiques et l’embauche de personnel. Plusieurs facteurs doivent être pris en compte lors de l’embauche de personnel, tels que les programmes de participation aux bénéfices, les structures de bonus, les protocoles de rémunération, les régimes d’assurance maladie et les régimes de retraite.

Établir le véhicule d'investissement

Une fois que les premières opérations sont en ordre, établissez la structure juridique du fonds. Aux États-Unis, un fonds assume généralement la structure d'une société en commandite ou d'une société à responsabilité limitée. En tant que fondateur du fonds, vous serez un associé commandité, ce qui signifie que vous aurez le droit de décider des investissements qui composent le fonds.

Vos investisseurs seront des commanditaires qui n’auront pas le droit de décider quelles entreprises font partie de votre fonds. Les commanditaires ne sont responsables que des pertes liées à leur investissement individuel, tandis que les commandités gèrent toute perte supplémentaire au sein du fonds et tout passif vis-à-vis du marché en général.

En fin de compte, votre avocat rédigera un mémorandum de placement privé et tout autre accord d’exploitation tel qu’un contrat de société en commandite ou des statuts.

Déterminer une structure de frais

Le gestionnaire de fonds devrait déterminer les provisions relatives aux frais de gestion, aux intérêts reportés et à tout taux de rendement minimal. En règle générale, les gestionnaires de capital-investissement reçoivent des frais de gestion annuels de 2% du capital engagé des investisseurs. Ainsi, pour chaque 10 millions de dollars que le fonds lève auprès des investisseurs, le gestionnaire percevra 200 000 $ de frais de gestion par an. Toutefois, les gestionnaires de fonds moins expérimentés peuvent recevoir des frais de gestion moins élevés pour attirer de nouveaux capitaux.

L'intérêt reporté est généralement fixé à 20% au-dessus du niveau de rendement attendu. Si le taux de rendement minimal est de 5% pour le fonds, vos investisseurs et vous-même diviseriez les rendements à un taux de 20 à 80. Pendant cette période, il est également important d'établir des directives de conformité, de risque et d'évaluation pour le fonds.

Lever des fonds

Ensuite, vous voudrez préparer votre notice d'offre, votre convention de souscription, vos conditions de partenariat, votre contrat de garde et vos questionnaires de due diligence. En outre, du matériel de marketing sera nécessaire avant le processus de mobilisation de capitaux. Les nouveaux gestionnaires voudront également s'assurer d'avoir obtenu une lettre de licenciement appropriée de la part d'employeurs précédents. Une lettre de licenciement importante car les employés doivent obtenir la permission de se vanter de leur expérience et de leurs antécédents.

Tout cela nous mène finalement au plus grand défi de créer un fonds de capital-investissement, qui consiste à convaincre les autres d’investir dans votre fonds. Premièrement, préparez-vous à investir votre propre fonds. Les gestionnaires de fonds qui ont eu du succès au cours de leur carrière devront probablement consacrer au moins 2% à 3% de leur argent au total des engagements de capital du fonds. Les nouveaux gestionnaires disposant de moins de capital peuvent probablement réussir avec un engagement de 1% à 2% pour leur premier fonds.

Outre vos antécédents en matière d’investissement et votre stratégie d’investissement, votre stratégie de marketing sera essentielle à la mobilisation de capitaux. En raison de la réglementation régissant les investisseurs et de la nature non enregistrée des investissements en capital-investissement, le gouvernement affirme que seuls les investisseurs institutionnels et les investisseurs qualifiés peuvent fournir des capitaux à ces fonds.

Les investisseurs institutionnels comprennent les sociétés d'assurance, les fonds souverains, les institutions financières, les programmes de retraite et les fonds de dotation universitaires. Les investisseurs qualifiés sont limités aux personnes qui atteignent un seuil de revenu annuel spécifié pendant deux ans ou qui conservent une valeur nette (valeur inférieure à la valeur de leur résidence principale) de 1 million de dollars ou plus. Des critères supplémentaires pour les autres groupes représentant des investisseurs qualifiés sont traités dans le Securities Act of 1933.

Une fois qu'un fonds de capital-investissement a été créé, les gestionnaires de portefeuille ont la capacité de commencer à construire leur portefeuille. À ce stade, les gestionnaires commenceront à sélectionner les sociétés et les actifs qui correspondent à leur stratégie d’investissement.

Le résultat final

Les investissements en capital-investissement ont surperformé les marchés américains au sens large au cours des dernières décennies. Cela a généré une demande accrue d'investisseurs à la recherche de nouveaux moyens de générer des rendements supérieurs. Les étapes ci-dessus peuvent être utilisées comme feuille de route pour la création d’un fonds performant.