Coque - Modèle Blanc

Qu'est-ce que le modèle coque-blanc?

Le modèle Hull-White est un modèle à un facteur d’intérêt utilisé pour déterminer le prix des dérivés. Le modèle Hull-White suppose que les taux à court terme ont une distribution normale et que les taux à court terme sont sujets à un retour à la moyenne. La volatilité sera probablement faible lorsque les taux à court terme seront proches de zéro, ce qui se traduira par une réversion moyenne plus importante dans le modèle. Le modèle Hull-White étend les modèles Vasicek et Cox-Ingersoll-Ross (CIR).

Le modèle coque-blanc expliqué

Les investissements dont la valeur dépend des taux d’intérêt, tels que les options d’obligations et les titres adossés à des créances hypothécaires, gagnent en popularité à mesure que les systèmes financiers se sophistiquent. Pour déterminer la valeur de ces investissements, il a souvent été nécessaire d'utiliser différents modèles, chaque modèle ayant son propre ensemble d'hypothèses. Il était donc difficile d’adapter les paramètres de volatilité d’un modèle à un autre et de comprendre le risque d’un portefeuille d’investissements différents.

À l'instar du modèle Ho-Lee, le modèle Hull-White considère les taux d'intérêt comme normalement distribués. Cela crée un scénario dans lequel les taux d’intérêt sont négatifs, bien que la probabilité que cela se produise est faible. Le modèle Hull-White attribue également un prix à la dérivée en fonction de l’ensemble de la courbe de rendement, plutôt qu’à un seul point. Étant donné que la courbe de rendement estime les taux d’intérêt futurs plutôt que les taux de marché observables, les analystes se couvriront contre différents scénarios pouvant être créés par les conditions économiques.

Qui sont coque et blanc?

John C. Hull et Alan D. White sont professeurs de finance à la Rotman School of Management de l'Université de Toronto. Ensemble, ils ont développé le modèle en 1990. Le professeur Hull est l'auteur de la publication Risk Management and Financial Institutions et Fundamentals of Futures and Options Markets . Le professeur White, également reconnu internationalement comme une autorité en matière d'ingénierie financière, est l'éditeur associé du Journal of Financial and Quantitative Analysis et du Journal of Derivatives .

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