Délit d'initié
Le délit d'initié est l'achat ou la vente d'actions d'une société cotée en bourse par une personne disposant d'informations importantes et non publiques sur ces actions. Le délit d'initié peut être illégal ou légal selon le moment où l'initié effectue l'opération. Il est illégal lorsque les informations matérielles ne sont toujours pas publiques.
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Comprendre le délit d'initié
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis définit le délit d'initié illégal comme "l' achat ou la vente d'un titre, en violation d'une obligation fiduciaire ou d'une autre relation de confiance, reposant sur des informations importantes et non publiques sur le titre " .
Une information importante est une information qui pourrait avoir une incidence importante sur la décision d'un investisseur d'acheter ou de vendre le titre. Les informations non publiques sont des informations qui ne sont pas légalement accessibles au public.
La question de la légalité découle de la tentative de la SEC de maintenir un marché équitable. Une personne qui a accès à des informations d'initiés aurait un avantage injuste sur les autres investisseurs, qui n'ont pas le même accès et pourrait potentiellement réaliser des bénéfices plus importants que leurs concurrents.
Le délit d'initié comprend le fait de donner des pourboires à d'autres personnes lorsque vous avez des informations non publiques. Les délits d'initiés juridiques se produisent lorsque les administrateurs de la société achètent ou vendent des actions, mais ils divulguent leurs transactions en toute légalité. La Securities and Exchange Commission a mis en place des règles pour protéger les investissements des effets des opérations d’initiés.
Points clés à retenir
- Le délit d'initié est l'achat ou la vente d'actions d'une société cotée en bourse par une personne disposant d'informations importantes et non publiques sur cette action.
- Une information importante est une information qui pourrait avoir une incidence importante sur la décision d'un investisseur d'acheter ou de vendre le titre. Une information non publique est une information qui n'est pas légalement accessible au public.
- Le délit d'initié peut être légal tant qu'il est conforme aux règles énoncées par la SEC
Martha Stewart et le délit d'initié
Les administrateurs de sociétés ne sont pas les seuls à pouvoir être condamnés pour délit d'initié. En 2003, Martha Stewart a été accusée d'entrave à la justice et de fraude liée aux valeurs mobilières - y compris de délit d'initié - à la justice dans l'affaire ImClone de 2001.
Stewart a vendu près de 4 000 actions de la société biopharmaceutique ImClone Systems sur la base des informations communiquées par Peter Bacanovic, courtier chez Merrill Lynch. La décision de Bacanovic a été prise après que Samuel Waksal, président-directeur général d’ImClone Systems, eut vendu toutes ses actions de la société. Cela s'est produit au moment où ImClone attendait de la FDA (Food and Drug Administration) une décision concernant son traitement contre le cancer, Erbitux.
Peu de temps après ces ventes, la FDA a rejeté le médicament d'ImClone, faisant chuter ses actions de 16% en un jour. La vente anticipée par Stewart lui a économisé une perte de 45 673 $. Cependant, la vente a été effectuée sur la base d'un conseil qu'elle aurait reçu à propos de la vente de ses actions par Waksal, ce qui n'était pas une information publique.
Après un procès en 2004, Stewart a été inculpé de crimes moins graves d'entrave à la procédure, de complot et de fausses déclarations aux enquêteurs fédéraux. Stewart a servi cinq mois dans un établissement correctionnel fédéral.
Affaire Amazon Insider Trading
En septembre 2017, Brett Kennedy, ancien analyste financier d'Amazon.com Inc. (AMZN), a été accusé de délit d'initié. Les autorités ont déclaré que Kennedy avait donné à Maziar Rezakhani, ancien étudiant de l'Université de Washington, des informations sur les résultats du premier trimestre 2015 d'Amazon avant la publication du communiqué. Rezakhani a payé 10 000 dollars à Kennedy pour cette information.
Dans une affaire connexe, la SEC a déclaré que Rezakhani avait vendu 115 997 $ en actions Amazon sur la base du conseil de Kennedy.
Délit d'initié juridique
Le terme "délit d'initié" est généralement négatif. Le délit d'initié se produit sur le marché boursier chaque semaine. La SEC exige que les transactions soient soumises par voie électronique en temps voulu. Les transactions sont soumises électroniquement à la SEC et doivent également être publiées sur le site Web de la société.
La Securities Exchange Act de 1934 a été la première étape de la divulgation légale des transactions portant sur des actions de sociétés. Les administrateurs et les principaux propriétaires d’actions doivent divulguer leurs participations, leurs transactions et leur changement de propriété. Le formulaire 3 est utilisé comme dépôt initial pour indiquer une participation dans la société. Le formulaire 4 est utilisé pour divulguer une transaction d’actions de la société dans les deux jours suivant l’achat ou la vente. Le formulaire 5 est utilisé pour déclarer des transactions antérieures ou différées.
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