Modèle international de tarification des immobilisations (MEDAF)
Le modèle international d'évaluation des actifs immobilisés (ICAPM) est un modèle financier qui étend le concept du modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) aux investissements internationaux. Le modèle de tarification standard CAPM est utilisé pour aider à déterminer le rendement que les investisseurs exigent pour un niveau de risque donné. Lorsqu'on examine les investissements dans un environnement international, la version internationale du modèle GPAO est utilisée pour incorporer les risques de change (généralement avec l'ajout d'une prime de risque de change) lorsque l'on traite avec plusieurs devises.
Points clés à retenir
- Le modèle international de détermination du prix des immobilisations (CAPM) est un modèle financier qui applique le principe traditionnel du CAPM aux investissements internationaux.
- Le MEDAF international permet de déterminer le rendement que les investisseurs recherchent pour un niveau de risque donné, y compris les risques étrangers associés à différentes devises.
- CAPM a été formé sur le principe que les investisseurs devraient être rémunérés pour la durée pendant laquelle ils détiennent des investissements et le risque qu’ils assument pour les conserver.
- International CAPM s'étend au-delà de la norme CAPM en indemnisant les investisseurs pour leur exposition aux devises étrangères.
Comprendre le modèle international de tarification des immobilisations (CAPM)
Le MEDAF est une méthode de calcul des risques et des rendements des investissements anticipés. William Sharpe, économiste et lauréat du prix Nobel de la Mémoire, a élaboré le modèle en 1990. Ce modèle indique que le retour sur investissement doit être égal au coût du capital et que le seul moyen d'obtenir un rendement supérieur consiste à prendre plus de risques. Les investisseurs peuvent utiliser CAPM pour évaluer l’attractivité d’investissements potentiels. Il existe plusieurs versions de CAPM, dont l’international CAPM.
International CAPM vs. Standard CAPM
Pour calculer le rendement attendu d'un actif en fonction de son risque dans le MEDAF standard, utilisez l'équation suivante:
Où:
- r f = taux sans risque
- β a = Beta de la sécurité
- r m = rendement attendu du marché
CAPM repose sur l'idée centrale que les investisseurs doivent être rémunérés de deux manières: la valeur temporelle de l'argent et le risque. Dans la formule ci-dessus, la valeur temps de l'argent est représentée par le taux sans risque (r f ); Cela compense les investisseurs qui bloquent leur argent dans tout investissement au fil du temps (par opposition au maintien sous une forme plus accessible et liquide).
Le taux sans risque correspond généralement au rendement des obligations d’État, telles que les obligations du Trésor américain. L'autre moitié de la formule du MEDAF représente le risque, en calculant le montant de la compensation dont un investisseur a besoin pour assumer plus de risque. Ceci est calculé en prenant une mesure de risque (beta) qui compare les rendements de l'actif au marché dans le temps et à la prime du marché (r m - r f ), qui est le rendement du marché moins le taux sans risque.
Dans le CAPM international, les investisseurs sont récompensés pour l’exposition directe et indirecte aux devises étrangères, en plus d’être indemnisés pour la valeur temps de l’argent et la prime leur permettant de prendre le risque de marché. L'ICAPM permet aux investisseurs de prendre en compte la sensibilité aux variations de change lorsqu'ils détiennent un actif.
L’ICAPM est né de certains des problèmes que les investisseurs rencontraient avec le CAPM, notamment des hypothèses selon lesquelles aucun coût de transaction, aucun impôt, la capacité d’emprunter et de prêter au taux sans risque, et l’aversion des investisseurs pour le risque. Bon nombre d'entre eux ne s'appliquent pas aux scénarios réels.
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