Interprétation du rapport de prospectus d'une société introduite en bourse

Lire des documents financiers longs et fastidieux tels que le prospectus, créé lors du premier appel public à l'épargne (PAPE) d'une société pour détailler ses perspectives, n'est pas très excitant. Mais cela peut vous en dire beaucoup sur les intentions d'une entreprise. Étant donné que le prospectus est une déclaration légale et doit respecter les normes de transparence, la plupart des sociétés incluent certains faits et déclarations afin de s’assurer que les investisseurs ne sont pas induits en erreur. Pour les investisseurs individuels, le truc consiste à faire la distinction entre les déclarations qui figureraient probablement dans presque tous les prospectus et les déclarations qui vous renseignent sur les qualités distinctes d’une société - qui sont les plus importantes. Dans cet article, nous vous montrons comment faire cette distinction.

Leçons d'interprétation

Passons en revue un exemple de prospectus (également appelé formulaire 424) destiné à un détaillant en ligne. Nous commencerons par la section "Facteurs de risque", qui contient des informations importantes pour les investisseurs.

Le prospectus indique: "Les informations contenues dans le présent prospectus relatives aux marchés des produits de la société et les tendances des ventes nettes, de la marge brute et des niveaux de frais prévisionnels, ainsi que d'autres déclarations contenant des termes tels que" anticiper ", " croire ", " plan ", "" estimation ", " attendre "et" intention "et d'autres expressions similaires constituent des déclarations prospectives ... les résultats d'exploitation réels peuvent différer considérablement de ceux contenus dans les déclarations prospectives .:

Interprétation: chaque chiffre prospectif figurant dans le prospectus n’est qu’une projection. Par conséquent, rien ne garantit que la société atteindra tout ou partie de ses objectifs en matière de ventes et de bénéfices.

En raison de l'incertitude inhérente à ces projections, les investisseurs doivent se demander s'ils estiment que les hypothèses sont réalistes. Si, par exemple, Amazon indiquait dans son prospectus initial qu’il disposerait d’un certain pourcentage du total des ventes de livres en ligne au cours de l’année, les investisseurs devraient s’interroger sur le fondement de cette hypothèse et déterminer si elle est réaliste. Prédire la capacité à capter une part importante des ventes sur le marché est probablement trop optimiste, et les investisseurs voudraient être sceptiques quant à une telle déclaration prospective.

Dans chaque prospectus, il est probable que certaines déclarations indiquent que les chiffres sont basés sur les événements que la société anticipe, mais ne peuvent garantir. La plupart des jeunes producteurs de pétrole et de gaz, par exemple, ont dans leur prospectus quelque chose qui reconnaît que leurs chiffres dépendent du fait que les processus d’exploration fournissent ou non des réserves lucratives.

Voyons ce que dit la société sous "Facteurs de risque":

Le prospectus indique: "... les risques pour la société incluent, mais ne se limitent pas à, un modèle commercial en évolution et imprévisible et la gestion de la croissance ... Rien ne garantit que la société réussira à les gérer, et le non-respect de cette obligation pourrait avoir un effet défavorable important sur les activités, les perspectives, la situation financière et les résultats de la société. "

Interprétation: cette entreprise fait face à des risques importants. Si elle ne résout pas ces problèmes potentiels - et cela est tout à fait possible -, l'entreprise risque fort de faire faillite.

Reprenant l'exemple d'Amazon, il a testé des eaux inexplorées avec son modèle commercial, basé sur la vente en ligne de livres à la population. Au début, il y avait beaucoup d'incertitude quant à savoir si les gens arrêteraient réellement d'acheter dans les magasins physiques et dans les carnets de commandes en ligne. La déclaration ci-dessus serait probablement associée à une entreprise qui a un nouveau modèle commercial, tel qu'Amazon. Il est peu probable que ce soit le cas dans de nombreux autres prospectus, car la plupart des entreprises ont tendance à utiliser des modèles économiques éprouvés. Par conséquent, en tant qu’investisseur potentiel à la lecture d’un tel prospectus, vous devez décider si le risque que présente son modèle commercial présente un potentiel important ou est tout simplement dangereux.

Le Prospectus indique: "La société estime qu'elle subira des pertes d'exploitation substantielles dans un avenir prévisible et que le taux de réalisation de telles pertes augmentera de manière significative par rapport aux niveaux actuels. Bien que la société ait enregistré une croissance significative de ses revenus au cours des dernières périodes, ces taux de croissance ne sont pas durables et vont diminuer à l'avenir. "

Interprétation: selon le prospectus, cette société perd de l’argent et continuera de le faire dans un avenir prévisible. Les taux de croissance des entreprises vont ralentir.

Si vous trouvez une telle déclaration dans le prospectus d'une société, il s'agit d'une véritable pépite d'or. Il vous dit que les bénéfices seront négatifs pendant un certain temps. C’est définitivement le genre de chose que vous voulez savoir avant d’investir dans une entreprise. Si vous souhaitez toujours investir dans une entreprise actuellement peu rentable, vous devez aller plus loin pour comprendre pourquoi il y a des pertes et déterminer ce qu'il faudrait à l'entreprise pour remédier à la situation.

Le prospectus indique: "Ce marché est nouveau, en évolution rapide et extrêmement concurrentiel. La concurrence devrait s'intensifier dans le futur. Les barrières à l'entrée sont minimes et les concurrents actuels et nouveaux peuvent lancer de nouveaux sites à un coût relativement bas".

Interprétation: le prospectus nous indique que cette société évolue dans un secteur très concurrentiel, peu coûteux et relativement facile à intégrer pour les nouveaux acteurs.

La nature des barrières à l'entrée étant propre à chaque industrie, la déclaration ci-dessus offre donc des informations très précieuses. Les faibles barrières à l'entrée peuvent conduire à une concurrence féroce. Si cette société parvient à dégager des bénéfices, elle peut s’attendre à ce qu’une entreprise rivale naisse et tente de prendre de précieuses parts de marché. Cela crée un risque supplémentaire pour les investisseurs.

Le résultat final

Les parties du prospectus présentées ici indiquent que le modèle économique et les bénéfices de cette société sont incertains et que la concurrence devrait être féroce. Ce sont des facteurs importants à connaître, même si vous êtes un investisseur qui peut gérer les risques associés et qui pense que la société persévérera.

Lire le prospectus signifie passer à travers un jargon juridique et de longs avertissements qui protègent davantage la société que l'investisseur. Toutefois, c’est la nature juridique du prospectus qui peut fournir à un investisseur des informations importantes sur les entreprises potentielles, à savoir la nature de leurs risques, leurs perspectives et leur secteur d’activité. Lors de la lecture d'un prospectus, vous devez accorder plus d'attention aux informations propres à la société qu'aux informations susceptibles de s'appliquer à la plupart des sociétés anonymes.