Investir en Chine

Peut-être qu'aucune opportunité d'investissement n'a capturé l'esprit des investisseurs ces dernières années plus que la Chine. Cela tient en partie au fait que, selon la Banque mondiale, la Chine est le principal contributeur à la croissance mondiale depuis la crise financière de 2008. Et en 2018, le pays représentait près de 19% de la population mondiale.

Inévitablement, la Chine aura des ratés au fur et à mesure de son avance sur la croissance mondiale. Les guerres commerciales en cours entre les États-Unis et la Chine ont créé une certaine incertitude pour l'avenir des deux pays, et la Banque mondiale note que, pour que la croissance de la Chine soit durable à long terme, le pays devra procéder à d'importants changements de politique.

Avant de faire des investissements liés à la Chine, les investisseurs doivent envisager les écueils, comprendre les risques et les avantages, se concentrer sur les entreprises favorables aux actionnaires et s'en tenir aux investissements qu'ils comprennent.

Points clés à retenir

• L'urbanisation de la Chine, qui devrait se poursuivre au-delà de 2030, a entraîné une croissance économique impressionnante.
• Parmi les risques associés aux investissements en Chine figurent sa structure communiste, ses différences de réglementation et ses opérations d'initiés.
• Les opportunités d'investissement en Chine incluent des sociétés américaines présentes dans le pays, des fonds communs de placement et des ETF.

Chine et urbanisation

L'urbanisation a à elle seule conduit à la croissance économique impressionnante de la Chine, et le pays continuera à s'urbaniser. Il a fallu trois décennies de réformes économiques pour que la population chinoise passe de très rurale à urbaine, et on s'attend à ce que la Chine ait encore 20 ans d'urbanisation ou plus devant elle.

Alors que les gens passent d’un mode de vie agraire à un mode de vie urbanisé, il reste beaucoup à faire. Les villes doivent être développées et construites, ce qui nécessite une croissance des infrastructures, du commerce et d'autres services. Les économies changent à mesure que les individus arrêtent de travailler simplement pour subvenir à leurs besoins et commencent plutôt à se spécialiser. Cette spécialisation nécessite plus d'éducation et une société éduquée est généralement une société plus riche. À mesure que la richesse par habitant s'améliore, la qualité de la vie s'améliore. Au cours de ce processus, des entreprises commencent à se développer, dont beaucoup créent une immense richesse pour les actionnaires.

13, 4 milliards de dollars

PIB de la Chine en 2018 selon le Fonds monétaire international.

La Chine d'il y a quelques années seulement est souvent comparée à l'Amérique juste avant la révolution industrielle. C'est une comparaison assez précise si vous mettez de côté certaines différences fondamentales. La croissance du 21ème siècle appartiendra probablement à la Chine, tout comme la croissance du 20ème siècle appartenait aux États-Unis. Cette croissance générera probablement des milliards de dollars de production économique dans un avenir proche, raison pour laquelle de nombreuses personnes continuent de considérer les opportunités d'investissement en Chine.

Comprendre le risque et la récompense

Pour tirer le meilleur parti de tout investissement et de toute récompense associée en Chine, tout investisseur intelligent doit avoir une compréhension claire des risques encourus. Une analyse détaillée de tous les risques potentiels liés aux investissements en Chine dépasse de loin le cadre de cet article, mais la compréhension de la présentation de base fournit une base solide. Il est important de comprendre que les risques ne doivent pas décourager les investissements, mais en tant qu'investisseur, vous devez vous efforcer de les comprendre correctement pour en rendre compte.

D'abord et avant tout, la Chine est toujours un pays communiste. Ainsi, malgré les principes du marché libre que la Chine a adoptés, les règles qui régissent une société ouverte en Chine sont différentes de celles des États-Unis.

Les actions chinoises sont cotées à la bourse de Shanghai et à la bourse de Hong Kong. Les deux bourses ont des exigences d’inscription similaires à celles des bourses américaines. Les entreprises doivent régulièrement présenter leurs états financiers, faire procéder à des audits et satisfaire à d’autres exigences de taille et de capitalisation. Au-delà de cela, cependant, les règles et les normes diffèrent, ce qui rend les choses plus obscures.

Non seulement les normes comptables chinoises diffèrent-elles des principes comptables généralement reconnus (PCGR) des États-Unis, mais les différences de réglementation abondent. Une différence commune est le commerce des actions de la société par des initiés. Aux États-Unis, le délit d'initié est soumis à une réglementation intensive: l'intégrité d'un système basé sur le marché repose sur le principe que le négoce de titres n'est pas manipulé par des initiés. En 2008, la Chine a interdit la négociation aux grands actionnaires un mois avant la publication des rapports financiers par les entreprises. Cependant, des études universitaires suggèrent que le délit d'initié est toujours un problème dans le pays. Une étude réalisée en 2013 par l'International Journal of Accounting and Financial Reporting a révélé que les lois chinoises en matière de délits d'initiés étaient toujours en vigueur: «Rattraper le reste du monde».

Les entreprises chinoises utilisent les normes comptables chinoises (CAS), également appelées principes comptables généralement reconnus en Chine.

Une mosaïque d'options

Les investisseurs intéressés à posséder une partie de l'histoire de l'investissement en Chine disposent d'une abondance de produits d'investissement. Comme on pouvait s'y attendre, certaines options sont bien meilleures que d'autres, et certaines devraient être totalement évitées ou laissées aux investisseurs les plus sophistiqués.

De nombreux investisseurs pourraient être intéressés à s'en tenir à ce qu'ils savent - les sociétés américaines en pleine croissance en Chine. Elles peuvent offrir le meilleur des deux mondes: l’avantage des sociétés cotées en bourse réglementées par les États-Unis et réglementées par les États-Unis, ainsi que le potentiel de croissance des bénéfices en provenance de la Chine.

Un bon exemple est Yum! Brands (YUM), propriétaire de Pizza Hut, KFC et Taco Bell. Ces chaînes ont connu une forte croissance en Chine et le pays est de plus en plus une source de profit pour la société. Parmi les autres sociétés à forte capitalisation qui tirent une partie importante de leurs bénéfices de la Chine, on peut citer Nike (NKE), Starbucks (SBUX) et Apple (AAPL).

Les investisseurs souhaitant détenir une part des sociétés figurant sur les bourses chinoises devraient se tourner vers des fonds gérés de manière professionnelle et centrés sur la Chine. De nombreux gestionnaires d'actifs proposant des fonds axés sur la Chine ont des analystes en Chine qui visitent et contrôlent les sociétés avant d'investir dans celles-ci. Un grand nombre de ces fonds couvrent également leur exposition en yuan (ou en renminbi) par rapport au dollar américain, réduisant ainsi une autre source de risque pour un investisseur américain. Certains de ces fonds ont des ratios de dépenses plus élevés que ceux des fonds d'actions nationales - une autre chose à considérer avant de se lancer.

Un autre fonds à considérer est un fonds négocié en bourse (FNB). Il existe de nombreuses options disponibles sur les actions chinoises, ce qui vous permet d'investir dans des sociétés basées en Chine. Toutefois, gardez à l’esprit que la croissance de la majorité de ces FNB a été entravée par les tensions commerciales entre Washington et Beijing.

Il existe plus de 50 FNB en Chine qui négocient aux États-Unis.

Quiconque cherche à investir directement dans des entreprises devrait envisager de se concentrer sur les sociétés de premier ordre en Chine. Ces sociétés sont facilement implantées, ont des opérations financières profondes et un plus grand nombre d'actionnaires, offrant ainsi aux investisseurs une sécurité accrue dans une région toujours caractérisée par des incertitudes.

De nombreuses entreprises chinoises sont également cotées directement sur les bourses américaines. Il y a de nombreuses années, ces entreprises étaient des chouchous du marché. Cependant, ces dernières années, la quasi-totalité d’entre elles ont fait l’objet d’un examen minutieux en raison de l’incapacité des investisseurs de faire confiance à leurs états financiers. Incapables de regagner la confiance des investisseurs, les cours des actions de nombreuses sociétés chinoises cotées aux États-Unis ont considérablement diminué. Néanmoins, cette catégorie offre aux investisseurs disciplinés l’opportunité de trouver des opportunités attrayantes, plus faciles à rechercher et à échanger.