Les investisseurs ne sont pas préparés par le long marché haussier

Des années de rendements positifs ont-elles laissé les investisseurs complaisants? Un sondage publié hier par Natixis Investment Managers, basé à Boston, suggère que les investisseurs ne sont pas préparés au retour à des conditions de marché normales. Le Centre for Investor Insight de Natixis a interrogé 2 775 conseillers en informatique, RIA et courtiers indépendants dans le monde entier sur leurs pratiques, leurs défis et leurs attentes du marché. 64% des conseillers interrogés estiment que leurs clients ne sont pas préparés à un ralentissement du marché.

Les conseillers reconnaissent également qu’ils doivent être plus proactifs. Parmi les conseillers interrogés, neuf sur dix estiment que les investisseurs ne comprennent pas le risque de leurs portefeuilles avant qu'il ne le soit déjà. "La première chose sur laquelle les conseillers disent devoir travailler est la communication avec les clients", a déclaré David Goodsell, directeur exécutif de l'unité Investor Insight. Ils demandent: "Comment puis-je parler aux clients des problèmes qu’ils rencontrent?"

Terrain mouvant

Alors que les marchés boursiers devraient être relativement turbulents, les dernières années ont été marquées par une période de calme anormal. L'indice de volatilité Cboe (VIX), souvent cité comme mesure du sentiment du marché, a augmenté de 80, 9% au premier trimestre. C'est la plus forte hausse des 20 derniers trimestres et la troisième en près de 10 ans, selon le magazine Pensions & Investments.

Cette année, la volatilité est toujours inférieure à la normale, mais elle est loin du calme de l’année dernière. "La volatilité que nous connaissons actuellement n'est pas vraiment mauvaise. Elle est vraiment spectaculaire dans un contexte qui n'en a pas eu depuis longtemps", a déclaré Simon Brady, directeur et fondateur d'Anglia Advisors, une ville de New York. entreprise de planification financière.

"La complaisance peut être dangereuse pendant une période comme celle-ci", déclare William Rosen, CFP, vice-président de BRIX Wealth Management à New York. "À court terme, je ne pense pas que beaucoup de clients comprennent à quel point la volatilité ou un ralentissement aura une incidence sur leur portefeuille."

La prévision de récession est bien sûr plus sportive que scientifique. Les économistes ont actuellement fixé l'objectif de la prochaine récession entre fin 2019 et 2020, en partie à cause du resserrement accéléré des taux de la Réserve fédérale.

Poussé par l'émotion

Pour la plupart des investisseurs, il est vain d'essayer de chronométrer le marché. Près de la moitié des conseillers interrogés ont toutefois constaté que leurs clients avaient réagi avec émotion à la récente volatilité.

Les investisseurs sont motivés par divers facteurs déclencheurs, mais 87% des conseillers interrogés estiment que les investisseurs sont trop focalisés sur les résultats de placement à court terme. "La plupart des clients ne pensent pas si loin", a déclaré Patrick Healey, CFP, fondateur et président de Caliber Financial Partners. "Beaucoup d'attentes des clients sont centrées sur la politique et les élections, alors que la politique n'est qu'un soubresaut."

Une réflexion à court terme peut être particulièrement dangereuse dans les dernières parties du cycle économique. Selon Bank of America, la fin d'un marché haussier produit généralement les meilleurs rendements. Dans une analyse des pics du marché sur 80 ans, les analystes de BOA ont constaté que les investisseurs non investis pour la dernière année d'un marché haussier perdent historiquement le cinquième du rendement total du rallye. "Il est plus important que jamais que les conseillers renforcent leurs relations étroites avec leurs clients pour les aider à respecter leurs plans", a déclaré David Giunta, PDG pour les États-Unis et le Canada chez Natixis, dans un communiqué de presse.

"Une majorité de prévisions de analystes et de commentaires de marché prédit, voire demande, une correction depuis quelque temps déjà", a déclaré Rosen. "Il n'y a aucune raison pour que les investisseurs ne disposent pas d'un plan en place pour éviter de réagir émotionnellement lorsque cela se produit." (Pour plus d'informations, voir: Conseils sur la manière dont les conseillers financiers peuvent parler aux clients .)

Renverser la tendance passive

"Les principales différences que nous constatons entre les enquêtes sont la manière dont les investisseurs individuels perçoivent les [investissements] actifs et passifs et la manière dont les professionnels le font", a déclaré Goodsell. L’un des résultats les plus frappants de l’enquête est que 83% des conseillers financiers estiment que le marché actuel favorise les investissements gérés activement.

Selon Goodsell, les professionnels ont tendance à considérer la gestion passive comme une stratégie de réduction des frais, tandis que les investisseurs particuliers estiment que ces stratégies confèrent des avantages en termes de diversification et de gestion des risques. Avec passif, "vous n'obtenez pas les meilleures opportunités sur le marché […] vous les obtenez toutes". Les répondants au sondage sont d’accord avec 73% des conseillers qui ont répondu que les investisseurs avaient «un faux sentiment de sécurité face à l’investissement passif».

Cette attitude s’éloigne des tendances actuelles du marché. L'année dernière, 207 milliards de dollars US ont été générés par des actions américaines actives et 220 milliards de dollars ont été injectés dans leurs contreparties passives. Si Natixis note que cela pourrait refléter une pression accrue exercée sur les conseillers financiers pour générer de l'alpha, une grande partie de la préférence pourrait également découler du désir des conseillers financiers de minimiser le risque de perte de leurs clients sur des marchés turbulents.

Un besoin de planifier

Quelle que soit l'orientation des marchés, les conseillers sont aujourd'hui confrontés à de nombreux défis. Les meilleurs conseillers possèdent l'expertise technique pour choisir les bons investissements et gérer les actifs des clients en période de volatilité, tout en disposant de l'intelligence émotionnelle nécessaire pour traiter les requêtes des clients et répondre de manière proactive à leurs besoins, ce que Goodsell appelle «utiliser les deux côtés de son cerveau». "

Il est évident que les conseillers devront accompagner leurs clients en cas de ralentissement économique futur. "C'est inévitable: vous ne pouvez pas avoir de croissance indéfiniment", déclare Healey.

La clé pour maintenir les relations avec vos clients pendant ce temps est d’être proactive et de gérer les attentes dès maintenant. "N'est-ce pas notre travail?" dit Brady. "Un client qui n'est pas préparé à un ralentissement est davantage une réflexion sur le conseiller que sur le client." (Pour des lectures supplémentaires, consultez: Gestion des attentes du client dans un environnement volatil .)