La bulle Bitcoin est-elle enfin terminée?
Dans le webinaire du mercredi, intitulé Web Market Commentary, on m'a posé quelques questions sur le bitcoin et son déclin continu. En 2017, ce sujet serait abordé beaucoup plus fréquemment, la valeur de bitcoin ayant augmenté de près de 2 000% pour atteindre son sommet en décembre. Cependant, de son sommet absolu en 2017 au plus bas d'aujourd'hui, le bitcoin est en baisse d'environ 70%.
Certains passionnés de crypto-monnaie auront du mal à comparer le rallye de l'année dernière à une bulle d'actifs, mais celui-ci avait certainement toutes les caractéristiques pour être défini de cette manière. L'un des problèmes les plus importants qui créent une bulle d'actifs est appelé «flux d'informations asymétrique», ce qui se produit lorsqu'un côté d'une transaction contient plus d'informations que l'autre. Une nouvelle analyse indique que c’est l’un des facteurs les plus importants qui ont conduit le rallye de Bitcoin l’année dernière.
Par exemple, le flux d'informations sur les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et les swaps sur défaillance (CDS) était beaucoup plus disponible et plus précis pour les banques émettrices de ces instruments exotiques que pour les acheteurs et les investisseurs qui les ont achetés.
Il y a de plus en plus de preuves que le marché des bitcoins a un flux d'informations extrêmement asymétrique et a probablement été manipulé lors du rallye de l'année dernière. Dans un article publié mercredi, John M. Griffin, professeur de finance à l'Université du Texas, et son co-auteur, Amin Shams, montrent de manière convaincante qu'une autre crypto-monnaie appelée "tether" a été utilisée pour manipuler le bitcoin à des prix toujours plus élevés.
Tether, une crypto-monnaie au dollar, aurait apparemment été utilisée pour dissimuler les achats de bitcoins de manière à augmenter les prix alors qu'aucun autre catalyseur de marché ne pouvait expliquer le rebond de la crypto-monnaie. Essentiellement, le manque de transparence a permis aux mauvais acteurs du marché de créer des informations (achats en bitcoins financés par le câble d’attache) auxquels ils avaient accès, mais pas l’ensemble des investisseurs.
Les investisseurs ont tenté (et parfois mis en œuvre avec succès) la même stratégie sur des marchés financiers réglementés. Le système de «pompage et de déchargement» dans les actions cotées en cents ou les efforts visant à «bloquer» un marché à terme sont similaires à ce qui a été fait pour bitcoin de bout en bout. Sur les marchés financiers américains et européens, les tentatives d'influencer des prix comme celui-ci sont considérées comme une «manipulation de marché» et peuvent faire l'objet de poursuites pénales.
En fin de compte, si le professeur Griffin a raison, la manipulation sous-jacente du prix du bitcoin a peut-être été supprimée et l'actif va revenir à sa valeur "naturelle". Quelle que soit sa valeur réelle, apparemment 20 000 $ n'était pas le bon chiffre.