Hypothèse adaptative du marché (AMH)
L’hypothèse de marché adaptative (AMH) est une théorie économique alternative qui combine les principes de l’hypothèse de marché efficace (EMH) bien connue et souvent controversée avec la finance comportementale. Il a été présenté au monde en 2004 par le Massachusetts Institute of Technology (MIT) le professeur Andrew Lo.
Points clés à retenir
- L’hypothèse adaptative de marché (AMH) combine les principes de l’hypothèse de marché efficace (EMH) bien connue et souvent controversée avec la finance comportementale
- Andrew Lo, le fondateur de la théorie, estime que les personnes sont principalement rationnelles, mais peuvent parfois réagir de manière excessive en période de forte volatilité des marchés.
- AMH affirme que les gens sont motivés par leurs propres intérêts, font des erreurs et ont tendance à s'adapter et à apprendre d'eux.
Comprendre l'hypothèse du marché adaptatif (AMH)
L'hypothèse adaptative de marché (AMH) tente d'associer la théorie d'EMH selon laquelle les investisseurs sont rationnels et efficaces et l'argument avancé par les économistes du comportement selon lequel ils sont réellement irrationnels et inefficaces.
Pendant des années, EMH a été la théorie dominante. Il affirme qu'il n'est pas possible de "battre le marché" car les entreprises négocient toujours à leur juste valeur, ce qui rend impossible l'achat d'actions sous-évaluées ou leur vente à des prix exagérés.
La finance comportementale est apparue plus tard pour contester cette notion, soulignant que les investisseurs n'étaient pas toujours rationnels et que les actions ne se négociaient pas toujours à leur juste valeur lors de bulles financières, de krachs et de crises. Les économistes dans ce domaine tentent d'expliquer les anomalies du marché boursier par le biais de théories basées sur la psychologie.
L'hypothèse adaptative de marché (AMH) considère ces deux points de vue contradictoires comme un moyen d'expliquer le comportement des investisseurs et du marché. Il soutient que la rationalité et l'irrationalité coexistent, en appliquant les principes d'évolution et de comportement aux interactions financières.
Comment fonctionne l'hypothèse adaptative de marché (AMH)
Lo, le fondateur de la théorie, estime que les gens sont principalement rationnels, mais que parfois ils peuvent rapidement devenir irrationnels en réponse à la volatilité accrue des marchés, ouvrant ainsi des opportunités d'achat. Il postule que les comportements des investisseurs tels que l'aversion aux pertes, la confiance excessive et les réactions excessives sont compatibles avec les modèles évolutifs du comportement humain, qui incluent des actions telles que la concurrence, l'adaptation et la sélection naturelle.
Les gens, a-t-il ajouté, tirent souvent des leçons de leurs erreurs et font des prédictions sur l'avenir à partir des expériences passées. La théorie de Lo stipule que les humains ont de meilleures hypothèses en se basant sur des essais et des erreurs.
Cela signifie que si la stratégie d'un investisseur échoue, il ou elle sera susceptible d'adopter une approche différente la prochaine fois. Alternativement, si la stratégie réussit, l'investisseur est susceptible de l'essayer à nouveau.
L’hypothèse du marché adaptatif (AMH) repose sur les principes de base suivants:
- Les gens sont motivés par leurs propres intérêts
- Ils font naturellement des erreurs
- Ils s'adaptent et apprennent de ces erreurs
Exemple d'hypothèse de marché adaptatif (AMH)
Lo a fourni une poignée d'exemples historiques montrant quand son hypothèse de marché adaptatif (AMH) peut être appliquée.
L'un d'entre eux a évoqué le fait qu'un investisseur achetait au sommet d'une bulle parce qu'il avait d'abord développé des compétences en gestion de portefeuille au cours d'un marché haussier prolongé. Lo a décrit cela comme un «comportement mésadapté», arguant que les raisons de le faire pourraient sembler convaincantes, même si ce n’était pas la meilleure stratégie à appliquer dans cet environnement particulier.
Au cours de la bulle immobilière, les gens ont mobilisé et acheté des actifs, en supposant que le renversement du prix signifiait qu'il était impossible, car cela ne s'était pas produit récemment. Finalement, le cycle a tourné, la bulle a éclaté et les prix ont chuté.
Ajuster les anticipations de comportement futur sur la base du comportement passé récent est considéré comme un défaut typique des investisseurs.
Critique de l'hypothèse du marché adaptatif (AMH)
De nombreux acteurs de l'industrie ont applaudi la théorie de Lo, reconnaissant que l'adaptation était la clé de la survie. Cependant, les universitaires ont été plus sceptiques, se plaignant de son manque de modèles mathématiques.
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