Stratégies clés pour éviter les rendements des obligations négatives

En ce qui concerne les marchés financiers, les investisseurs peuvent être assurés de trois choses: que les marchés vont monter, chuter et rester les mêmes. Tout le reste est essentiellement une chance, bien que les investisseurs puissent utiliser diverses stratégies pour tenter de gérer prudemment les hauts et les bas des marchés. Lorsqu'il s'agit d'investir dans des marchés obligataires ou obligataires, les portefeuilles peuvent subir de nombreux dommages lorsque les taux d'intérêt augmentent. Ils peuvent même perdre si on s'attend à ce que les taux d'intérêt augmentent à l'avenir.

VOIR: 5 choses de base à savoir sur les obligations

Les principaux risques liés aux investissements en obligations
Afin de gérer le risque de rendements négatifs des obligations, les investisseurs doivent être conscients des principaux facteurs de risque qui affectent les prix des obligations. Le premier est le risque de taux d'intérêt. Le prix des obligations baisse lorsque les taux d'intérêt augmentent, car les investisseurs sont en mesure d'investir dans de nouvelles obligations présentant des caractéristiques similaires et offrant des taux de coupon plus élevés. Pour égaliser le taux du coupon du marché, le prix des obligations existantes doit baisser. Deuxièmement, les prix des obligations peuvent chuter en raison du risque de crédit. Si une notation existante est dégradée, une obligation existante est moins attrayante pour les investisseurs, qui auront besoin d'un taux d'intérêt plus élevé pour investir, ce qui se produit également par le biais d'une baisse du prix de l'obligation.

Le risque de crédit peut également influer sur le risque de liquidité, qui est influencé par l'offre et la demande des investisseurs. Une faible liquidité se manifeste généralement par un élargissement de l’écart acheteur-vendeur ou par une différence plus importante du prix indiqué entre un investisseur qui achète une obligation à un acheteur. Enfin, les autres risques incluent le risque d'appels, qui existe si une entreprise est autorisée à faire appel à une obligation et à en émettre une nouvelle. Cela se produit presque toujours en période de baisse des taux. Enfin, il existe un risque de réinvestissement, qui survient en période de hausse des taux lorsqu'un investisseur doit réinvestir une obligation arrivée à échéance, par exemple.

Compte tenu des risques susmentionnés, voici plusieurs stratégies pour éviter les rendements obligataires négatifs. Là encore, les prix sont les plus exposés au risque de chute dans un environnement de taux en hausse, mais certains risques existent également en période de baisse ou de stabilité des taux.

Maintenir des positions individuelles
Le moyen le plus simple d'éviter les pertes de votre portefeuille obligataire en période de hausse des taux d'intérêt consiste à acheter des obligations individuelles et à les conserver jusqu'à leur échéance. Avec cette méthode, un investisseur est raisonnablement assuré de recevoir le capital à l’échéance, ce qui élimine le risque de taux d’intérêt. Le prix actuel de l'obligation peut diminuer lorsque les taux augmentent, mais l'investisseur recevra son investissement initial à la date d'échéance définie de l'obligation.

Le risque de crédit peut également être éliminé, en particulier si les cotes de crédit sont solides, car le risque que la société sous-jacente devienne insolvable et incapable de rembourser ses dettes est minime. Le risque de liquidité est également éliminé par l'achat et la détention d'une obligation jusqu'à l'échéance, car il n'est pas nécessaire de la négocier. En période de baisse des taux d’intérêt, le risque de réinvestissement n’est pas éliminé, car les fonds reçus à l’échéance devront être réinvestis à un taux de coupon inférieur. Cependant, cette évolution est favorable en période de hausse des taux.

La principale alternative aux investissements dans des obligations individuelles consiste à utiliser des fonds obligataires. En période de hausse des taux, ces fonds verront leurs positions diminuer en valeur de marché. De nombreux gestionnaires de fonds achètent et vendent activement des obligations, ce qui signifie qu'ils risquent fort de vendre des positions à perte après une hausse des taux, une baisse de la note de crédit ou lorsqu'un manque de liquidité peut signifier qu'ils ont une perte de ressources permanente. vendre à un prix de marché inférieur. Pour ces raisons, les liens individuels peuvent certainement avoir plus de sens.

Restez à l'écart lorsque les taux augmentent
Dans un environnement de taux d’intérêt en hausse, ou une période au cours de laquelle on prévoit une hausse des taux, il peut être important de rester investi dans des obligations à échéance plus rapprochée. Fondamentalement, le risque de taux d’intérêt est plus faible pour les obligations dont les échéances sont plus rapprochées. La duration des obligations, qui mesure la sensibilité d'un prix obligataire aux variations des taux d'intérêt, montre que les prix varient moins à l'échéance rapprochée. À l'échéance la plus proche, les fonds des marchés monétaires s'ajuste immédiatement au taux supérieur et, dans la très grande majorité des cas, ils ne subissent aucune perte de capital. Dans l'ensemble, le fait de rester sur l'échéance la plus courte peut aider l'investisseur en obligations à éviter les rendements négatifs des obligations et à permettre une remontée du rendement pendant une période de hausse des taux.

Vendre à découvert vos obligations
Pour les investisseurs plus aventureux, il existe certaines opportunités pour les obligations à court terme. Comme pour toute garantie, être short signifie l'emprunter et anticiper une baisse de prix, après quoi l'investisseur peut l'acheter et restituer ce qui a été emprunté. Le marché de la vente à découvert d’une obligation individuelle n’est pas vaste ni liquide, mais les investisseurs individuels ont de nombreuses possibilités d’investir dans des fonds communs d’obligations à court terme et des fonds négociés en bourse.

autres considérations
Bien entendu, il existe de nombreuses autres stratégies et combinaisons à utiliser pour éviter les rendements négatifs des obligations. Cela inclut des techniques de couverture, telles que l’utilisation de contrats à terme standardisés, d’options et de spreads de swaps pour spéculer sur les taux à la hausse (ou en baisse) le long de certaines parties de la courbe des taux, ou sur des classes d’obligations ou des notations de crédit spécifiques. Les taux d'inflation et les prévisions d'inflation future sont également des facteurs importants à prendre en compte lors de l'investissement dans des obligations. Les obligations corrigées de l’inflation, telles que les valeurs du Trésor protégées contre l’inflation, peuvent aider les investisseurs à réduire les dommages causés par l’inflation aux rendements réels des obligations.

Comme indiqué ci-dessus, investir dans des fonds obligataires peut être délicat en période de hausse des taux, mais présente des avantages, dans la mesure où l'investisseur sous-traite son capital à un professionnel des obligations qui devrait posséder un niveau d'expertise suffisant dans des stratégies obligataires spécifiques. une combinaison d'environnements de taux d'intérêt.

Le résultat final
Malgré la combinaison presque infinie de stratégies qui peuvent être utilisées pour spéculer sur les taux à la hausse ou à la baisse et pour tenter d'éliminer les principaux risques liés à l'investissement des obligations identifiées ci-dessus, la meilleure approche pour les investisseurs consiste peut-être à détenir un éventail diversifié de catégories large éventail de dates de maturité. Comme pour tout actif, les spéculateurs tenteront de prévoir l'orientation du marché, mais la plupart des investisseurs dormiraient mieux la nuit en achetant simplement des obligations aux niveaux de taux d'intérêt existants et en les conservant jusqu'à leur échéance. L'embauche d'un professionnel des obligations ou l'investissement direct dans des fonds obligataires peuvent également avoir du sens dans certaines circonstances.

Il est très difficile de faire de l'argent avec des obligations dans un environnement de taux en hausse, mais il existe des moyens d'éviter les pertes de capital et de minimiser l'impact sur votre portefeuille obligataire actuel. En fin de compte, les taux les plus élevés sont préférables pour votre portefeuille car ils augmentent les niveaux de revenu du portefeuille, mais les investisseurs doivent s’efforcer de faire la transition le plus en douceur possible afin de tirer éventuellement parti de l’augmentation des rendements.