Rendement actuel par rapport au rendement à l'échéance

Les formules actuelles de rendement et de rendement à l'échéance (YTM) sont toutes deux des méthodes de calcul du rendement d'une obligation. Cependant, ces deux méthodes de calcul ont des applications différentes selon les objectifs de l'investisseur.

Points clés à retenir

• Les obligations sont des instruments de dette qui rapportent des intérêts aux investisseurs, qui sont en réalité des créanciers de l'émetteur. Ces paiements d'intérêts constituent le rendement d'une obligation.
• Le rendement actuel d'une obligation est le revenu annuel d'un investissement, comprenant à la fois les paiements d'intérêts et les paiements de dividendes, qui sont ensuite divisés par le prix actuel du titre.
• Le rendement à l'échéance est le rendement total anticipé d'une obligation si elle est conservée jusqu'à son échéance.

Basics Bond

Lors de l’émission d’une obligation, l’entité émettrice en détermine la durée, la valeur faciale (également appelée valeur nominale) et le taux d’intérêt qu’elle paye (également appelé taux du coupon). Ces caractéristiques restent stables dans le temps et ne sont affectées par aucune variation de la valeur de marché de l'obligation.

Par exemple, une obligation avec une valeur nominale de 1 000 dollars et un coupon de 7% rapporte 70 dollars par an en intérêts.

Rendement actuel des obligations

Le rendement actuel d'une obligation est calculé en divisant le paiement du coupon annuel par la valeur marchande actuelle de l'obligation. Cette formule étant basée sur le prix d'achat plutôt que sur la valeur nominale d'une obligation, elle reflète plus précisément la rentabilité d'une obligation par rapport à d'autres obligations sur le marché. Le calcul du rendement actuel est utile pour déterminer laquelle d’une sélection d’obligations génère le meilleur retour sur investissement chaque année. Ceci est particulièrement utile pour les investissements à court terme.

Par exemple, si un investisseur achète une obligation de 6% (avec une valeur nominale de 1 000 $) moyennant un escompte de 900 $, il gagne un revenu d’intérêts annuel de (1 000 $ X 6%) ou 60 $. Le rendement actuel est de (60 $) / (900 $) ou 6, 67%. L'intérêt annuel de 60 $ est fixe, quel que soit le prix payé pour l'obligation. Si, en revanche, un investisseur achète une obligation moyennant une prime de 1 100 dollars, le rendement actuel est de (60 dollars) / (1 100 dollars) ou 5, 45%. L’investisseur a payé davantage pour l’obligation à prime qui porte le même montant en intérêts, si bien que le rendement actuel est inférieur.

Le rendement actuel peut également être calculé pour les actions en prenant les dividendes reçus pour une action et en divisant le montant par le prix actuel de l'action.

Rendement jusqu'à l'échéance des obligations

La formule YTM est un calcul plus compliqué qui calcule le montant total du rendement généré par une obligation en fonction de sa valeur nominale, de son prix d’achat, de sa durée, du taux du coupon et du pouvoir de l’intérêt composé.

Ce calcul est utile pour les investisseurs cherchant à maximiser leurs bénéfices en conservant une obligation jusqu'à l'échéance, car il inclut les intérêts pouvant être gagnés si les paiements de coupons annuels étaient réinvestis, ce qui rapporterait des intérêts supplémentaires sur les revenus de placements.

Rendement obligataire en fonction du prix

Lorsque le prix du marché d'une obligation est supérieur au pair, appelé obligation premium, son rendement actuel et son YTM sont inférieurs à son taux du coupon. À l'inverse, lorsqu'une obligation se vend à un prix inférieur au pair, appelé obligation à escompte, son rendement actuel et son YTM sont supérieurs au taux du coupon. Ce n'est que lorsqu'une obligation se vend à la valeur nominale exacte que les trois taux sont identiques.

(Voir aussi: rendement à échéance vs rendement à appeler: la différence )