Estimation du consensus
Une estimation consensuelle est un chiffre basé sur les estimations combinées d'analystes couvrant une société ouverte. Généralement, les analystes s'entendent sur le bénéfice par action (EPS) et le chiffre d'affaires d'une entreprise. ces chiffres sont le plus souvent établis pour le trimestre, l'exercice et le prochain exercice. La taille de la société et le nombre d'analystes couvrant celle-ci dicteront la taille du pool à partir duquel l'estimation est dérivée.
Comprendre l'estimation du consensus
Lorsque vous entendez qu'une entreprise a "estimé des estimations" ou "dépassé des estimations", il s'agit de références à des estimations consensuelles. Sur la base de projections, de modèles, de sentiments et de recherches, les analystes s’efforcent d’évaluer ce que la société fera dans l’avenir. Des estimations consensuelles peuvent être trouvées dans les cours des actions ou des résumés à des endroits communs, tels que le site Web du Wall Street Journal, Bloomberg, Morningstar.com et Google Finance, entre autres.
Points clés à retenir
- Les estimations consensuelles sont des estimations des revenus et des bénéfices d'une société par des analystes couvrant une société ouverte.
- Ils ne constituent pas une science exacte et dépendent de divers facteurs, allant de l'accès aux registres de la société en passant par les états financiers antérieurs et les estimations du marché des produits de la société.
Estimations consensuelles et gains d'efficacité (de marché)
Les estimations consensuelles, composées d’évaluations d’analystes individuels, ne sont pas une science exacte. Tous les rapports ne reposent pas uniquement sur des états financiers (c.-à-d. L'état de la situation financière ou le bilan; l'état du résultat global ou l'état des résultats; l'état de l'évolution des capitaux propres et l'état des flux de trésorerie), qui peuvent être manipulés par la direction ou d'autres membres du personnel, avec accès aux enregistrements de l'entreprise - ils impliquent également des entrées, telles que des notes de bas de page, des commentaires de la direction, des recherches sur l'industrie en général, des entreprises similaires et une analyse macroéconomique.
Les analystes utilisent souvent les entrées des sources de données ci-dessus et les insèrent dans un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF). Le DCF est une méthode d’évaluation qui utilise les projections de flux de trésorerie disponibles futurs et les actualise, en utilisant un taux annuel requis, pour obtenir une estimation de la valeur actuelle. Si la valeur actuelle obtenue est supérieure au prix actuel du titre sur le marché, un analyste peut obtenir un consensus «supérieur au consensus». En revanche, si la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs est inférieure au prix du titre au moment du calcul, un analyste peut conclure que le prix de l'action est «inférieur» au consensus.
Tout cela laisse croire, selon certains experts, que le marché n’est pas aussi efficace que ce que l’on prétend souvent, et que cette efficacité repose sur des estimations relatives à une multitude d’événements futurs qui pourraient ne pas être exacts. Cela pourrait aider à expliquer pourquoi les actions d'une entreprise s'adaptent rapidement aux nouvelles informations fournies par les résultats trimestriels des bénéfices et des revenus, lorsque ces chiffres s'écartent de l'estimation consensuelle.
Une étude réalisée en 2013 par le cabinet de conseil McKinsey a révélé que l'absence d'estimations consensuelles n'avait pas d'incidence significative sur le cours des actions d'une entreprise. "A court terme, être en deçà des estimations des bénéfices consensuelles est rarement catastrophique", ont écrit les auteurs de l'étude. Leur analyse a révélé que manquer le consensus de 1% entraînait une baisse du cours de l'action de seulement deux dixièmes au cours des cinq jours suivant l'annonce.
À titre d'exemple, ils ont cité Molson Coors Brewing Company (TAP), qui avait dépassé l'estimation consensuelle de 2% en 2010, mais que ses actions avaient encore reculé de 7%, car les investisseurs de l'entreprise estimaient que cette baisse était due à un allègement fiscal. une amélioration de la stratégie fondamentale de l'entreprise. Mais l'étude a également mis en garde contre une lecture excessive des résultats. Selon les auteurs de l’étude, le consensus estime qu’il existe un «indice» sur les préoccupations des investisseurs concernant une entreprise ou un secteur donné.
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