Jambe
Une branche est un élément d’une stratégie de négociation de produits dérivés dans laquelle un opérateur combine plusieurs contrats d’options, contrats à terme standardisés ou, dans de rares cas, une combinaison des deux pour couvrir une position, tirer profit d’un arbitrage ou tirer profit d’un spread. Dans le cadre de ces stratégies, chaque contrat ou position dérivé dans le titre sous-jacent est appelé une jambe. Les flux de trésorerie échangés dans un swap sont également appelés jambes.
Les bases d'une jambe
Une jambe est une partie ou un côté d'un commerce à plusieurs étapes. Ces types de métiers sont comme une course d'un long voyage - ils ont plusieurs parties ou jambes. Ils sont utilisés à la place d'opérations individuelles, en particulier lorsque celles-ci nécessitent des stratégies plus complexes. Une jambe peut inclure l’achat et la vente simultanés d’un titre.
Pour que les jambes fonctionnent, il est important de prendre en compte le timing. Les jambes doivent être exercées simultanément pour éviter tout risque lié aux fluctuations du prix du titre concerné. Un achat et une vente doivent donc être effectués à peu près au même moment pour éviter tout risque de prix.
Les jambes présentent plusieurs facettes, décrites ci-dessous.
Options de jambe
Les options sont des contrats dérivés qui donnent aux traders le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre le titre sous-jacent à un prix convenu - également appelé prix d’exercice - au plus tard à une certaine date d’expiration. Lorsqu'il effectue un achat, un commerçant lance une option d'achat. Quand il vend, c'est une option de vente.
Les stratégies d'option les plus simples sont à une jambe et impliquent un contrat. Ceux-ci se présentent sous quatre formes de base:
| Haussier | Baissier |
| Long call (achat d'une option d'achat) | Appel court (vendre ou "écrire" une option d'achat) |
| Short put (vendre ou "écrire" une option de vente) | Longue vente (acheter une option de vente) |
Une cinquième forme - la vente sécurisée en espèces - implique de vendre une option de vente et de conserver les fonds en caisse pour acheter le titre sous-jacent si l'option est exercée.
En combinant ces options les unes avec les autres et / ou avec des positions courtes ou longues sur les titres sous-jacents, les traders peuvent construire des paris complexes sur les mouvements de prix futurs, exploiter leurs gains potentiels, limiter leurs pertes potentielles et même gagner de l'argent gratuit par le biais d'un arbitrage. capitaliser sur les rares inefficiences du marché.
Stratégie à deux jambes: Longue distance
Le long straddle est un exemple de stratégie d’options composée de deux jambes, d’un long call et d’un long put. Cette stratégie est bonne pour les traders qui savent que le prix d'un titre va changer mais ne savent pas de quelle manière il va évoluer. L’investisseur cesse même si le prix augmente de son débit net - le prix qu’elle a payé pour les deux contrats plus les frais de commission - ou s’il diminue de son débit net. Elle en profite si elle avance dans les deux sens, sinon elle perd de l'argent. Sa perte, cependant, se limite à son débit net.
Comme le montre le graphique ci-dessous, la combinaison de ces deux contrats génère un profit, que le prix du titre sous-jacent augmente ou diminue.
Stratégie à trois pattes: collier
Le collier est une stratégie de protection utilisée sur une position de stock longue. Il comprend trois jambes:
- une position longue sur la sécurité sous-jacente
- un long terme
- un appel court
Cette combinaison équivaut à un pari que le prix sous-jacent va augmenter, mais il est couvert par le long terme, ce qui limite le potentiel de perte. Cette combinaison à elle seule est connue sous le nom de protection. En ajoutant un court appel, l'investisseur a limité son bénéfice potentiel. Par contre, l’argent qu’il reçoit de la vente de l’appel compense le prix de vente et pourrait même l’avoir dépassé, réduisant ainsi son débit net.
Cette stratégie est généralement utilisée par les traders légèrement optimistes et qui ne s'attendent pas à de fortes augmentations de prix.
Stratégie à quatre pattes: Condor de fer
Le condor de fer est une stratégie de risque complexe et limitée, mais son objectif est simple: miser un peu sur un pari que le prix sous-jacent ne bougera pas beaucoup. Idéalement, le prix sous-jacent à l'expiration sera compris entre les prix de levée du short put et du short call. Les profits sont plafonnés au crédit net que l'investisseur reçoit après avoir acheté et vendu les contrats, mais la perte maximale est également limitée.
Construire cette stratégie nécessite quatre jambes ou étapes. Vous achetez un put, vendez un put, achetez un call et vendez un call aux prix de levée relatifs indiqués ci-dessous. Les dates d'expiration devraient être proches les unes des autres, sinon identiques, et le scénario idéal est que chaque contrat expire sans argent - c'est-à-dire sans valeur.
Avenir
Les contrats à terme peuvent également être combinés, chaque contrat constituant une étape d’une stratégie plus vaste. Ces stratégies comprennent les spreads de calendrier, lorsqu'un opérateur vend un contrat à terme avec une date de livraison et achète un contrat pour le même produit avec une date de livraison différente. L'achat d'un contrat qui expire assez rapidement et le raccourcissement d'un contrat ultérieur (ou "différé") sont haussiers et inversement.
D'autres stratégies tentent de tirer parti de l'écart entre les différents prix des produits de base, comme l'écart de crack - la différence entre le pétrole et ses sous-produits - ou l'étincelle d'allumage - la différence entre le prix du gaz naturel et celui de l'électricité produite par des centrales au gaz.
Points clés à retenir
- Une jambe est une partie d'un commerce en plusieurs étapes.
- Un trader mettra en œuvre des étapes dans sa stratégie pour couvrir une position, bénéficier d'un arbitrage ou tirer profit d'un spread.
- Les jambes peuvent faire partie de diverses stratégies, y compris une longue distance, un collier et un condor de fer.