Rendement des flux de trésorerie ajustés en fonction de la responsabilité (LACFY)
Le rendement du flux de trésorerie ajusté du passif (LACFY) est un calcul d'analyse fondamentale qui compare les flux de trésorerie disponibles à long terme d'une entreprise à ses passifs en cours sur la même période pour produire une valeur de rendement. Le rendement des flux de trésorerie ajusté en fonction de la responsabilité peut être utilisé pour déterminer le temps qu'il faudra pour qu'un rachat devienne rentable ou comment une entreprise est évaluée. Puisqu'il s'agit d'un rendement (ratio), il peut être utilisé pour comparer différentes entreprises ou pour analyser la même entreprise au fil du temps. Le rendement des flux de trésorerie disponibles offre aux investisseurs un autre moyen d'évaluer la valeur d'une entreprise qui est comparable à celle du ratio cours-bénéfice (P / E). Comme cette mesure utilise les flux de trésorerie disponibles, le rendement des flux de trésorerie disponibles fournit une meilleure mesure du rendement d'une entreprise. Étant donné qu’il est ajusté pour tenir compte des passifs, la méthode LACFY permet de mieux comprendre le fonctionnement réel des finances d’une entreprise.
Malgré son attrait, le rendement des flux de trésorerie ajusté en fonction du passif n’est pas couramment utilisé dans l’évaluation des sociétés. Pour déterminer si un investissement est rentable, un analyste peut analyser dix années de données dans un calcul LACFY et les comparer au rendement d’un billet du Trésor à 10 ans. Plus la différence entre le rendement de LACFY et du Trésor est faible, moins un investissement est souhaitable.
Le rendement des flux de trésorerie ajustés en fonction de la responsabilité est calculé comme suit:
Flux de trésorerie disponible moyen sur 10 ans / ((((Actions en circulation + Options + Warrants) x) (prix par action) + (Passif)) - (actif à court terme - stocks))
Comprendre le rendement des flux de trésorerie ajustés en fonction de la responsabilité (LACFY)
Le rendement du flux de trésorerie ajusté en fonction de la responsabilité (LACFY) est une formule d'évaluation des actions ordinaires, créée par le commentateur du marché boursier John DeFeo et inspirée par Benjamin Graham et David Dodd. Elle est conçue comme une formule qui fournira le véritable rendement de propriété d’une entreprise par rapport aux normes comptables modernes. La formule comporte certaines limites - elle ne vous empêchera pas de surévaluer une entreprise disposant d'un stock important d'argent à l'étranger ou d'un taux d'imposition artificiellement bas (deux anomalies comptables qui vont souvent de pair). Cela ne vous donnera pas non plus une juste évaluation pour une entreprise naissante ayant une croissance spectaculaire de ses bénéfices (bien que vous puissiez toujours modifier le numérateur pour obtenir un chiffre de flux de trésorerie approximatif).
Lorsque la crise financière a éclaté en 2009, les sociétés qui versaient un dividende plus élevé que leur LACFY semblaient réduire leurs dividendes avec une régularité supérieure à celles qui ne le faisaient pas (exemples, General Electric et Pfizer). Les entreprises lourdement endettées et lourdement endettées disposaient de peu de recours si elles ne pouvaient pas soutenir leur dividende avec un cash-flow libre et / ou ne pouvaient pas refinancer leur dette sur un marché du crédit asséché. Sur la base de cette observation, DeFeo a créé une formule corollaire réussite / échec appelée test de dividende acide:
Pass = rendement du dividende inférieur à LACFY
Échec = Rendement du dividende supérieur à celui de la FAPC
Un test supplémentaire a été imposé concernant ce ratio au rendement des billets du Trésor sans risque:
LACFY est supérieur au rendement de dividende supérieur au rendement du Trésor à 10 ans.
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