Un analyste technique de longue date conseille au secteur surévalué

Les valeurs technologiques, en particulier celles du groupe appelé FAANG, sont devenues si populaires auprès des investisseurs individuels et des gestionnaires de fonds qu'elles représentent des investissements extrêmement surpeuplés et surévalués. C’est l’opinion de Paul Meeks, directeur des investissements chez Sloy, Dahl & Holst, un taureau technologique de longue date qui couvre le secteur en tant qu’analyste ou gestionnaire depuis 1992. Son dernier conseil baissier est le suivant: "Je recommanderais [à] investisseurs, et voici un type qui étudie le secteur depuis longtemps, pour ne plus qu’un poids neutre dans son portefeuille et sans doute sous-pondéré ", a déclaré CNBC. "Et faites très attention aux stocks à choisir", at-il ajouté.

Cela représente un renversement spectaculaire de la part de Meeks, qui était positif sur les grandes valeurs technologiques en décembre, prévoyant une hausse de 10% ou plus du secteur en 2018, sous l'impulsion des actions FANG, selon un rapport précédent de CNBC. Ses nouvelles perspectives prudentes font écho aux conseils de Goldman Sachs Group Inc. (GS) dans leur récent rapport sur les perspectives des investissements pour 2018, qui recommande de ramener les valeurs technologiques à un poids neutre cette année.

Performance FAANG-tastic

Alors, pourquoi le changement de meeks de haussier à baissier?

Certes, le secteur des technologies de l’information S & P 500 (S5INFT) a enregistré un rendement annualisé moyen de 12, 76% et un gain total de 232% au cours des 10 années précédant le 30 janvier, par indice S & P Dow Jones. Les actions de FAANG ont encore mieux performé au cours de cette période: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1, 732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8 327%; et Google parent Alphabet Inc. (GOOGL), + 327%. Facebook Inc. (FB) est en hausse de 396% depuis son introduction en bourse en mai 2012.

En comparaison, la performance de l’ensemble de l’indice S & P 500 (SPX) a été relativement modérée au cours de la même période, enregistrant un rendement annualisé moyen de 7, 61% et un gain total de 108%, par indice S & P Dow Jones.

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Mais ce succès a rendu les technologies coûteuses - et particulièrement FAANGS.

Le secteur de la technologie S & P 500 a un ratio cours / bénéfice prévisionnel de 19, 6, contre 18, 6 pour l'ensemble du S & P 500, selon les calculs de Yardeni Research Inc. au 25 janvier. Comme l'indiquent les graphiques de Yardeni, les deux valeurs d'évaluation ont augmenté depuis 2011., bien que la technologie soit loin des évaluations excessives de près de 50 qu’elle a atteintes pendant les années Bubble Dotcom.

Les FAANG ont l'air beaucoup plus étirés. En utilisant une méthodologie différente, CNBC calcule des ratios cours / bénéfices prévisionnels de 27, 6 pour le secteur des technologies, 22, 3 pour le S & P 500, et ces multiples encore plus élevés pour la plupart des actions de FAANG: Facebook, 28, 9; Amazon, 222, 2; Apple, 14, 6; Netflix, 101, 8; et Alphabet, 29.6.

Choix de Meeks

En décembre, Meeks a déclaré à CNBC que les actions FANG - Facebook, Amazon, Netflix et Google parent Alphabet - risquaient de surperformer en 2018, Facebook et Alphabet étant ses favoris. Mais maintenant, Facebook est le seul membre de ce groupe dans lequel il voit encore un potentiel important, bien que sur une base quelque peu contrariante. "Les pendules ont trop basculé dans la direction indiquée par le doute et le pessimisme avec les changements que Facebook prévoit pour son fil de nouvelles", comme il l'a récemment indiqué dans une note spéciale à CNBC.

En ce qui concerne Apple, Meeks a déclaré à CNBC qu'il détenait le titre depuis des années, mais il est préoccupé par sa valorisation pour le moment. Cela est particulièrement intéressant, étant donné que la valeur d’Apple est bien inférieure aux moyennes du secteur des technologies et du S & P 500 dans son ensemble, comme indiqué ci-dessus. Apple devrait annoncer ses résultats le jeudi 1er février et le cours de son action a chuté de près de 6, 9% par rapport au 18 janvier de clôture au 31 janvier.

Le seul atout que Meeks voit dans la technologie est l’industrie des semi-conducteurs, en particulier Micron Technology Inc. (MU). Leurs ratios C / B à terme respectifs sont de 22, 2 et 4, 3, par CNBC. Selon l'analyse de Yardeni, le groupe de semi-conducteurs a un P / E à terme de 15, 5. "Certaines des sociétés basées sur la mémoire ont beaucoup trop baissé à mon avis", a déclaré Meeks à CNBC, ajoutant que "Micron est très intéressant ici du point de vue des équipements de semi-conducteurs".