Option de retour en arrière
Également connue sous le nom d'option rétrospective, une option d'analyse rétrospective offre au titulaire l'avantage de connaître l'historique pour déterminer quand exercer son option. Ce type d'option réduit les incertitudes liées au moment choisi pour entrer sur le marché et réduit les chances que l'option expire sans valeur. Les options de retraçage étant coûteuses à exécuter, ces avantages ont donc un coût.
Points clés à retenir
- Les options de retour en arrière sont des options exotiques qui permettent à un acheteur de minimiser les regrets.
- Les options de retour en arrière sont uniquement disponibles au comptoir (OTC) et non sur les principaux échanges.
- Ces options sont coûteuses à mettre en place et les bénéfices potentiels sont souvent annulés par les coûts.
Comment fonctionne une option de retour en arrière
En tant que type d’option exotique, le suivi permet à l’utilisateur de "regarder en arrière" ou de consulter les prix d’un actif sous-jacent sur la durée de vie de l’option après son achat. Le porteur peut alors exercer l'option sur la base du prix le plus avantageux de l'actif sous-jacent. Le détenteur peut tirer parti de l’écart le plus important entre le prix d’exercice et le prix de l’actif sous-jacent. Les options de retour en arrière ne négocient pas sur les principales bourses Au lieu de cela, ils ne sont pas cotés et négocient hors cote (OTC).
Les options de rétrocession sont des options réglées en espèces, ce qui signifie que le titulaire reçoit un règlement en espèces à l'exécution basé sur le différentiel le plus avantageux entre les prix les plus élevés et les plus bas pendant la période d'achat. Les vendeurs d’options rétrospectives fixeraient le prix de l’option à la distance la plus grande attendue du différentiel de prix ou sur le plus près, en fonction de la volatilité passée et de la demande pour les options. Le coût d'achat de cette option serait pris en charge à l'avance. Le règlement correspondra aux bénéfices qu’ils auraient pu réaliser en achetant ou en vendant l’actif sous-jacent. Si le règlement était supérieur au coût initial de l’option, l’acheteur d’option aurait alors un bénéfice au règlement, autrement une perte raisonnable.
Options de contrôle fixes ou flottantes
Lorsque vous utilisez une option de contrôle de la grève fixe, le prix de la grève est défini ou fixé à l'achat, de manière similaire à la plupart des autres types d'opérations sur options. Contrairement aux autres options, toutefois, au moment de l'exercice, le prix le plus avantageux de l'actif sous-jacent sur la durée du contrat est utilisé au lieu du prix du marché actuel. Dans le cas d'un appel, le détenteur de l'option peut consulter l'historique des prix et choisir d'exercer au plus fort potentiel de rendement. Dans le cas d’une option de vente, le porteur peut exécuter au plus bas prix de l’actif afin de réaliser le plus grand gain. Le contrat d'option est réglé au prix du marché passé sélectionné et contre la grève fixe.
Lors de l'utilisation d'une option de contrôle de grève flottante, le prix de grève est automatiquement fixé à l'échéance sur le prix sous-jacent le plus favorable atteint pendant la durée du contrat. Les options d'achat fixent la grève au prix de l'actif sous-jacent le plus bas. Inversement, les options de vente fixent la grève au prix le plus élevé. L'option sera alors compensée par le prix du marché en calculant le résultat par rapport à la grève flottante.
L'option de la grève fixe résout le problème de la sortie du marché - le meilleur moment pour sortir. La grève flottante résout le problème d’entrée sur le marché - le meilleur moment pour entrer.
Exemples d'options d'analyse rétrospective
Dans l'exemple numéro un, si vous supposez qu'une action se négocie à 50 USD au début et à la fin du contrat d'option de trois mois, il n'y a donc pas de changement net, de gain ou de perte. Le chemin du stock sera le même pour les versions grève fixe et flottante. À un moment donné pendant la durée de l’option, le prix le plus élevé est de 60 $ et le prix le plus bas, de 40 $.
- Pour une option de contrôle de grève fixe, le prix de grève est de 50 $. Le meilleur prix pendant la durée de vie est de 60 $. Au moment de la grève, le stock est de 50 $. Le profit pour le titulaire de l’appel est de 60 $ à 50 $ = 10 $.
- Pour une option de contrôle de grève flottante, le prix le plus bas pendant la durée de vie est de 40 $. À l'échéance, le stock est de 50 $, soit le prix d'exercice. Le bénéfice du titulaire est compris entre 50 et 40 $ = 10 $.
Le bénéfice est le même car l'action a déplacé le même montant plus haut et plus bas pendant la durée de vie de l'option.
Dans le deuxième exemple, supposons que les actions avaient le même sommet de 60 $ et le plus bas de 40 $, mais étaient clôturées à la fin du contrat à 55 $ pour un gain net de 5 $.
- Pour une option de contrôle de grève fixe, le prix le plus élevé est de 60 $. Le prix d’exercice est fixé à 50 $, à l’achat. Le bénéfice est de 10 $ (60 - 50 = 10).
- Dans le cas d’une option d’attribution flottante, le prix d’exercice est fixé à 55 $, lequel est fixé à l’échéance de l’option. Le prix le plus bas est de 40 $. Faire un profit de 15 $ (55 - 40 = 15).
Enfin, dans le troisième exemple, supposons que l’action a clôturé à 45 $, ce qui représente une perte nette de 5 $.
- Pour une option de contrôle de grève fixe, le prix le plus élevé est de 60 $. Moins le prix d’exercice de 50 $ fixé à l’achat. Donne un profit de 10 $ (60 - 50 = 10).
- Dans le cas d’une option d’attribution flottante, le prix d’exercice est fixé à 45 $, lequel est fixé à l’échéance de l’option. Moins le prix le plus bas de 40 $, Donne un bénéfice de 5 $ (45 - 40 = 5).