Faible volatilité? Vous avez des options

Êtes-vous pas cher? J'ai un accord pour vous!

En pratique, la baisse de la volatilité est un bon signe pour les investisseurs. le sentiment est élevé, les marchés financiers sont stables et les actions ont tendance à monter. Cependant, quand une faible volatilité est-elle trop basse? Mardi, l'indice CBOE VIX - considéré comme le meilleur gage de peur des investisseurs - a atteint son plus bas niveau depuis 2006, sans surprise le même jour où le S & P 500 et le Nasdaq Composite ont atteint des sommets sans précédent.

États de repos normaux

Certains analystes se demandent si c'est trop beau pour être vrai. "Je ne sais pas ce qui nous fait sortir du marasme, mais je sais que ce n'est pas un état de repos normal", a déclaré Lloyd Blankfein, PDG de Goldman Sachs, à CNBC mardi.

Cet "état de repos normal" a duré longtemps. Le 21 mars, l'indice S & P 500 a perdu 1, 48%, mettant fin à une série de 109 jours sans perdre plus de 1% à la clôture. La plus longue séquence de ce type depuis septembre 1993 et ​​la septième plus longue de tous les temps.

Bien que la faible volatilité suscite des inquiétudes chez certains investisseurs, elle offre des opportunités à d’autres. Ceux qui cherchent à se prémunir contre le recul des marchés financiers ou à faire un pari absolu sur la chute du marché n'ont jamais été moins chers.

Le calcul du prix d'une option de vente nécessite de nombreuses variables. prix actuel, prix d'exercice et délai d'expiration pour en nommer quelques-uns. Cependant, un seul facteur dans la plupart des modèles d'évaluation des options ne peut pas être clairement observé: la volatilité. Plus spécifiquement, la volatilité implicite, qui correspond à la volatilité future attendue par opposition à la volatilité historique ou statistique. À mesure que les investisseurs se méfient de la liquidation des marchés, la volatilité implicite diminue, ce qui abaisse le prix des options de vente et rend moins cher pour les investisseurs de parier sur une baisse des marchés financiers. (Voir aussi: Principes de base des options: Fonctionnement des options )

Faible volatilité partout

Les marchés boursiers ne sont pas les seuls à connaître des niveaux record de faible volatilité. Selon Reuters, la volatilité des devises du G10 est à son plus bas niveau en trois ans et à celle des marchés du Trésor américain à son plus bas niveau depuis 18 mois. Alors que les investisseurs passifs sont heureux, les traders ne le sont pas.

S & P 500: Six jours les plus ennuyeux en 23 ans //t.co/SOjV58NirK #SPX $ SPY #stocks
- Price Action Lab (@priceactionlab) 3 mai 2017

Alors, quel est le problème avec un marché ennuyeux? L'un des risques d'une volatilité trop faible est la survenue d'un choc lorsque le marché est positionné de la même manière qu'il créera une ruée vers l'achat de la volatilité, en prolongeant de manière excessive les baisses.

Pour ceux qui cherchent à couvrir des portefeuilles ou à parier sur une chute, une chose restera toujours vraie. Il ne s'agit pas d'avoir raison, mais d'avoir raison au bon moment. "La faible volatilité est peut-être un peu une bulle de confiance, mais nous ne le saurons pas avant, " a déclaré Blankfein à CNBC.