Management Buyout (MBO)
Un management buyout (MBO) est une transaction dans laquelle l'équipe de gestion d'une entreprise achète les actifs et les opérations de l'entreprise qu'elle gère. Un rachat par la direction est attrayant pour les cadres professionnels en raison des plus grandes récompenses potentielles et du contrôle qu’il ya à devenir propriétaire de l’entreprise plutôt que salarié.
1:37La gestion rachat
Points clés à retenir
- MBO est une transaction dans laquelle l'équipe de direction d'une entreprise achète les actifs et les opérations de l'entreprise.
- Cela ne ressemble pas à un engagement de la direction, dans lequel une équipe de gestion externe acquiert une entreprise et remplace la gestion existante.
- En règle générale, une entreprise peut devenir privée afin de rationaliser ses opérations et d’améliorer sa rentabilité.
Comment fonctionne un rachat par la direction - MBO
Les rachats par la direction (MBO) sont des stratégies de sortie privilégiées pour les grandes entreprises qui souhaitent vendre les divisions qui ne font pas partie de leur activité principale ou pour les entreprises privées dans lesquelles les propriétaires souhaitent se retirer. Le financement requis pour un MBO est souvent assez important et consiste généralement en une combinaison de dettes et de fonds propres provenant des acheteurs, des financiers et parfois du vendeur.
Dans le cadre d’un rachat par la direction (MBO), une équipe de gestion met en commun des ressources pour acquérir tout ou partie d’une entreprise qu’elle gère. Le financement provient généralement d'un mélange de ressources personnelles, de financiers de capitaux privés et de financement de vendeurs.
La direction obtient les bénéfices de la propriété après un MBO, mais elle doit faire la transition d'employés à propriétaires.
Management Buyout (MBO) vs. Management Buy-In (MBI)
Un rachat par la direction (MBO) diffère d'un rachat par la direction (MBI) dans lequel une équipe de gestion externe acquiert une société et remplace l'équipe de gestion existante. Cela diffère également du rachat par un management à effet de levier (LMBO), dans lequel les acheteurs utilisent les actifs de la société comme garantie pour obtenir un financement par emprunt. L'avantage d'un MBO par rapport à un LMBO est que le niveau d'endettement de la société peut être réduit, ce qui lui confère une plus grande flexibilité financière.
L'avantage d'un MBO par rapport à un MBI est que, comme les gestionnaires existants acquièrent l'entreprise, ils le comprennent beaucoup mieux et il n'y a pas de courbe d'apprentissage impliquée, ce qui serait le cas si elle était gérée par un nouvel ensemble de gestionnaires. Les rachats par la direction sont effectués par les équipes de gestion qui souhaitent obtenir la récompense financière pour le développement futur de la société plus directement que ne le feraient en tant qu'employés.
Avantages et inconvénients des rachats par la direction (MBO)
Les fonds de couverture (MBO) sont considérés comme de bonnes opportunités d’investissement par les hedge funds et les grands financiers, qui encouragent généralement la société à devenir privée afin de rationaliser ses opérations et d’améliorer sa rentabilité, puis de la rendre publique à un niveau beaucoup plus élevé. évaluation sur la route.
Dans le cas où le rachat par la direction est pris en charge par un fonds de capital-investissement, celui-ci, compte tenu de la présence d'une équipe de gestion dédiée, paiera probablement un prix attractif pour l'actif. Bien que les fonds de capital-investissement puissent également participer à des MBO, leur préférence peut être pour les MBI, où les sociétés sont dirigées par des gestionnaires qu’elles connaissent plutôt que par l’équipe de gestion en place.
Cependant, la structure de MBO présente également plusieurs inconvénients. Bien que l’équipe de direction puisse récolter les fruits de la propriété, elle doit passer du statut d’employé à celui de propriétaire, ce qui nécessite un changement de mentalité, passant de la gestion à l’esprit d’entreprise. Tous les gestionnaires peuvent ne pas réussir cette transition.
25 milliards de dollars
Le montant que Michael Dell a payé en 2013 dans le cadre d'un rachat par la direction de la société qu'il a initialement fondée, Dell Inc.
En outre, le vendeur peut ne pas réaliser le meilleur prix pour la vente d'actifs dans un MBO. Si l'équipe de gestion existante est un soumissionnaire sérieux pour les actifs ou les activités cédés, les gestionnaires ont un conflit d'intérêts potentiel. Autrement dit, ils pourraient minimiser ou saboter délibérément les perspectives d'avenir des actifs à vendre pour les acheter à un prix relativement bas.
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