Décapotable obligatoire
Une obligation convertible est un type d’obligation convertible qui comporte une fonction de conversion ou de remboursement obligatoire. Que ce soit le ou avant une date de conversion contractuelle, le détenteur doit convertir le convertible obligatoire en actions ordinaires sous-jacentes.
Décapage obligatoire expliqué
Une société peut mobiliser des capitaux de deux manières communes: l’émission d’actions ou l’émission de dettes. Lorsqu'une entreprise émet des actions, son coût représente des dividendes aux actionnaires. Cependant, toutes les sociétés ne versent pas de dividendes. Dans ce cas, les actionnaires s'attendent à un retour sur investissement déterminé par l'appréciation du capital du cours de l'action. Le coût de la dette liée à l’émission de dette ou d’obligations correspond aux paiements périodiques des intérêts à verser aux créanciers obligataires. La décision d'une entreprise de réunir des fonds pour financer ses projets d'immobilisations dépend de l'accessibilité ou du coût de chaque émission de titres.
Parfois, les entreprises s’écartent de la dette pure ou de l’émission de fonds propres pour obtenir une plus grande souplesse dans l’ajustement de la structure de son capital ou la réduction de son coût. Une société peut choisir d’émettre des titres de créance si les conditions générales du marché ne sont pas favorables à une émission d’actions ou si une émission d’actions traditionnelle aurait autrement exercé une forte pression sur le prix des actions existantes du marché. Si tel est le cas, la dette émise peut comporter une fonctionnalité convertible obligatoire qui permettra à la dette d'être convertie en capitaux propres à un moment plus favorable. Un lien comportant une option convertible obligatoire sera mis en évidence sur l’acte de fiducie au moment de l’émission.
Un convertible obligatoire est un titre qui se convertit automatiquement en actions ordinaires au plus tard à une date prédéterminée. Cette sécurité hybride garantit un certain rendement jusqu'à la date de conversion, après quoi il n'y a pas de rendement garanti, mais la possibilité d'un rendement beaucoup plus élevé. Cela diffère de l’obligation convertible standard dans laquelle le porteur a la possibilité d’exercer son droit ou de convertir le titre à revenu fixe en actions de la société émettrice. Un détenteur d’obligations convertibles normal peut choisir de convertir ou de laisser les obligations de son portefeuille en fonction des conditions de marché des marchés des actions et des obligations, offrant ainsi une protection à la baisse pour l’investisseur si le cours de l’action de la société ne se comporte pas comme prévu.
Étant donné que les convertibles obligatoires suppriment toute option de conversion pour le porteur, les investisseurs obtiennent des rendements supérieurs à ceux des convertibles ordinaires afin d'indemniser les détenteurs de la structure de conversion obligatoire. Le prix d'émission de l'obligation convertible au moment de l'émission est égal au prix des actions ordinaires. L'acte de fiducie indique le prix de conversion, qui correspond au prix auquel les titres de créance sont convertibles en actions ordinaires avec une prime supérieure au prix d'émission à l'échéance. En réalité, deux prix de conversion sont indiqués avec une convertible obligatoire - le premier prix de conversion limite le prix dans lequel l'investisseur recevrait l'équivalent de sa valeur nominale en actions, le second délimiterait le prix dans lequel l'investisseur gagnera plus que par. Si le prix de l'action est inférieur au premier prix de conversion, l'investisseur subirait une perte en capital par rapport à son principal investissement initial. Au lieu du prix de conversion, le ratio de conversion pourrait être stipulé à la place; le ratio de conversion est le nombre d'actions qu'un investisseur peut espérer voir convertir chaque obligation de valeur nominale. Ce ratio varie en fonction du cours des actions de la société émettrice.
L'application d'obligations convertibles obligatoires s'applique également aux actions privilégiées convertibles obligatoires, auquel cas, les actionnaires privilégiés doivent convertir leurs actions en actions ordinaires à une date spécifiée.
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