Non-concordance des échéances

Qu'est-ce qu'un décalage de maturité?

Une asymétrie d'échéance est une situation financière d'une institution financière ou d'une société dans laquelle des actifs détenus pour faire face à des passifs futurs ne sont pas alignés sur leur échéance. La manière dont une entreprise organise l’échéance de ses actifs et de ses passifs peut donner des détails sur la liquidité de sa position. En cas de désaccord important entre les échéances et les échéances, une compression des liquidités peut survenir.

Briser le décalage de maturité

Les calendriers d'échéance des emprunts ou des passifs doivent être surveillés de près par les agents financiers ou les trésoriers d'une entreprise. Autant que cela soit prudent, ils tenteront de faire correspondre les flux de trésorerie attendus de l'entreprise avec les obligations de paiement futures relatives aux prêts, contrats de location et engagements de retraite. Une banque ne prendra pas trop de financement à court terme (dettes envers les déposants) pour financer des prêts hypothécaires à long terme (actifs bancaires). De même, une compagnie d’assurance n’investira pas dans un trop grand nombre de titres à revenu fixe à court terme pour faire face à des versements futurs; De plus, le bureau du trésorier d'une ville ou d'un État n'investira pas dans un trop grand nombre de titres à court terme pour se préparer au versement d'une pension à long terme. Une entreprise non financière, dans un sens plus large, comporte également un risque d'asymétrie des échéances si, par exemple, elle contracte un emprunt à court terme pour un projet ou des dépenses en capital qui ne produiront pas de flux de trésorerie avant une année ultérieure. Un sous-traitant en infrastructure qui contracte un prêt avec une échéance de 5 ans créera un risque de déséquilibre des échéances si les flux de trésorerie générés par le projet commencent dans 10 ans.

Le rapprochement exact des échéances (c.-à-d. Les flux de trésorerie des actifs pour faire face aux passifs à l'échéance) n'est parfois pas pratique ni nécessairement souhaitable. Dans le cas d’une banque qui a besoin d’un écart de rentabilité, emprunter à court terme auprès des déposants et prêter à long terme à un taux d’intérêt plus élevé génère une marge d’intérêt nette sur les bénéfices. Les entreprises qui empruntent beaucoup, cependant, doivent être conscientes de son échéancier, comme illustré dans l'exemple suivant.

Danger de liquidité évité

Face aux échéances à court terme 2018 et 2020 de deux billets de premier rang garantis de deuxième rang, le constructeur immobilier en difficulté K. Hovnanian Enterprises, Inc. a émis en 2017 des billets de premier rang garantis assortis d'échéances en 2022 et 2024 afin de rembourser les billets dont l'échéance est plus courte. La société a reconnu qu'elle ne générerait pas suffisamment de trésorerie pour faire face aux passifs de 2018 et 2020. Le problème de l'inadéquation des échéances a été résolu pour le moment.

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Termes connexes

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