Mesurer l'efficacité de l'entreprise pour maximiser les profits

L'analyse des stocks et des créances d'une entreprise est un moyen fiable de déterminer s'il s'agit d'un bon investissement ou non. Les entreprises restent efficaces et compétitives en limitant leurs stocks et en accélérant la perception des sommes qui leur sont dues.

Les ratios d'efficacité déterminent la productivité avec laquelle une entreprise gère ses actifs et ses passifs afin de maximiser les profits. Les actionnaires examinent les ratios d'efficacité pour évaluer l'efficacité avec laquelle leurs investissements dans la société sont utilisés. Parmi les ratios d'efficacité les plus communément pris en compte, figurent la rotation des stocks, la rotation des comptes clients, la rotation des comptes fournisseurs et le cycle de conversion de la trésorerie (CCC). Dans cet article, nous allons vous guider pas à pas dans les processus.

Obtenir des marchandises sur le plateau

En tant qu'investisseur, vous voulez savoir si une entreprise a trop d'argent dans ses stocks. Les entreprises disposent de fonds limités pour investir dans leurs stocks. Elles ne peuvent pas stocker tous les articles à vie. Pour générer les liquidités nécessaires au paiement des factures et à la génération de bénéfices, ils doivent vendre les produits qu’ils ont fabriqués ou achetés à des fournisseurs. La rotation des stocks mesure la rapidité avec laquelle l'entreprise transfère la marchandise de son entrepôt à ses clients.

Le ratio de rotation des stocks indique le nombre de fois qu'une entreprise vend et reconstitue ses stocks sur une période donnée, ou le nombre de jours en moyenne nécessaires à l'entreprise pour écouler ses stocks. Des taux de rotation des stocks plus élevés sont généralement considérés comme favorables, ce qui témoigne de bonnes ventes, mais une rotation trop fréquente peut indiquer des commandes inefficaces ou le fait qu’une entreprise peut avoir des difficultés à satisfaire les demandes de commandes en temps voulu.

Regardons le géant américain du commerce de détail Walmart, connu pour ses opérations extrêmement efficaces et son système de chaîne d’approvisionnement à la pointe de la technologie, qui maintient les stocks à un minimum. Au cours de l’exercice 2011, les stocks étaient restés en stock pendant 40 jours en moyenne. Comme la plupart des entreprises, Walmart ne communique pas les chiffres de rotation des stocks aux investisseurs, mais ceux-ci peuvent être effacés à l'aide des données des états financiers de Walmart.

Jours d'inventaire = 365 jours ÷ (ACOGS ÷ AI) où: ACOGS = Prix moyen des produits vendusAI = Stock moyen \ begin {aligné} & \ text {Jours d'inventaire = 365 Jours} \ div \ left (\ text {ACOGS} \ div \ text {AI} \ right) \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {ACOGS = Coût moyen des biens vendus} \\ & \ text {AI = Stock moyen} \\ \ end {aligné} Jours d'inventaire = 365 jours ÷ (ACOGS ÷ AI) où: ACOGS = coût moyen des biens vendusAI = inventaire moyen

Obtention du COGS moyen

Pour obtenir les données nécessaires, recherchez ses états consolidés des résultats sur le site Web de l'entreprise et recherchez le coût des ventes (COGS), ou "coût des ventes", situé juste en dessous du chiffre d'affaires. Pour l'exercice financier 2011, le stock de capital de stockage de Walmart s'élevait à 315, 29 milliards de dollars américains.

Obtention de l'inventaire moyen

Regardez ensuite le bilan consolidé (la page suivante après les états du résultat). Sous actifs, vous trouverez le chiffre d'inventaire. En 2011, les stocks de Walmart s'élevaient à 36, 3 milliards de dollars et, en 2010, à 32, 7 milliards de dollars. Effectuez la moyenne des deux chiffres (36, 3 milliards de dollars + 32, 7 milliards de dollars 2 = 34, 5 milliards de dollars), puis divisez cette moyenne d'inventaire de 34, 5 milliards de dollars en coût moyen des biens vendus en 2011. Vous aboutirez au taux de rotation annuel de 9, 1. Maintenant, divisez le nombre de jours de l'année, 365, par le taux de rotation annuel, de 9, 1, ce qui vous donne 40, 1. Cela signifie qu'il faut environ 40 jours à Walmart, ou environ un mois et demi, pour parcourir ses stocks. Ce nombre de jours de stock est également appelé ratio "jours de vente" ou "jours de vente de stock" (DSI).

En gros, plus le nombre de jours est petit, plus l'entreprise est efficace; les stocks sont conservés moins longtemps et moins d'argent est bloqué dans les stocks. En utilisant les mêmes calculs que ci-dessus, les chiffres de Walmart en 2003 indiquaient un délai de 45 jours, ce qui montre qu’au cours de cette décennie, l’entreprise a accru l’efficacité de ses stocks. Ainsi, de l’argent est libéré pour des activités telles que la recherche et le développement, le marketing ou même les rachats d’actions et le versement de dividendes. Si le nombre de jours est élevé, cela peut signifier que les ventes sont médiocres et que les stocks s'accumulent dans les entrepôts. (Pour plus de détails, voir Comment calculer le taux de rotation des stocks?)

Tendance

Rappelez-vous toutefois qu'il ne suffit pas de connaître le nombre à un moment donné. Les investisseurs ont besoin de savoir si le nombre de jours de vente s’améliore ou s’aggrave sur plusieurs périodes. Pour avoir une idée juste de la tendance, calculez au moins deux ans de chiffres de vente d'inventaire trimestriels.

Si vous remarquez une tendance évidente dans les chiffres, il convient de demander pourquoi. Les investisseurs seraient heureux si le nombre de jours d'inventaire diminuait en raison de l'efficacité accrue obtenue grâce à des contrôles plus stricts des stocks. D'un autre côté, il est possible que les produits disparaissent plus rapidement du simple fait que l'entreprise réduit ses prix.

Pour obtenir une réponse, consultez le compte de résultat et examinez la marge brute de Walmart (chiffre d'affaires net ou chiffre d'affaires net moins le coût des ventes). Vérifiez si les marges brutes exprimées en pourcentage du chiffre d’affaires / des ventes nettes suivent une trajectoire ascendante ou descendante. Les marges brutes qui sont cohérentes ou en hausse offrent un signe encourageant d'amélioration de l'efficacité. La réduction des marges, en revanche, suggère que la société recourt à des baisses de prix pour doper ses ventes. En regardant les chiffres, vous constaterez que les marges brutes de Walmart, exprimées en pourcentage des ventes nettes, ont diminué de 0, 2%, passant de 24, 9% en 2010 à 24, 7% en 2011 (marge brute = ventes nettes - COGS / ventes nettes).

Si le nombre de jours d'inventaire augmente, ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose. Les entreprises laissent normalement leurs stocks se constituer lorsqu'elles lancent un nouveau produit sur le marché ou avant une période de vente achalandée. Toutefois, si vous ne prévoyez pas une reprise évidente de la demande, cette augmentation pourrait signifier que les produits invendus ne feront que ramasser la poussière dans les stocks.

Collectionner ce qui est dû - rapide!

Les comptes débiteurs sont les sommes qui sont dues à une entreprise par ses clients. Analyser la rapidité avec laquelle une entreprise collecte ce qui lui est dû peut vous en dire beaucoup sur son efficacité financière. Si la période de collecte d'une société s'allonge, cela pourrait signifier des problèmes à venir. La société laisse peut-être ses clients utiliser leurs crédits pour dégager de meilleures ventes, ce qui peut poser problème plus tard, en particulier si les clients font face à un manque de liquidités. Obtenir de l'argent tout de suite est préférable à l'attendre, d'autant plus qu'une partie de ce qui est dû peut ne jamais être payée. Plus une entreprise envoie rapidement les paiements à ses clients, plus elle disposera rapidement des liquidités nécessaires pour payer les marchandises et l'équipement, les salaires, les emprunts et, mieux encore, les dividendes et les opportunités de croissance.

Le ratio de rotation des comptes clients donne une indication de l'efficacité d'une entreprise à collecter les recettes de vente en temps opportun. Les entreprises qui utilisent des délais de paiement de 30 à 60 jours et qui sont payées à temps génèrent des ratios de rotation des comptes clients compris entre 6 et 12. Des ratios faibles peuvent indiquer des problèmes de recouvrement des paiements.

Par conséquent, les investisseurs devraient déterminer combien de jours, en moyenne, la société met pour recouvrer ses comptes clients. Voici la formule:

Comptes clients = 365 jours Days (produits ÷ AR) où: AR = clients moyens \ begin {alignés} & \ text {jours clients = 365 jours} \ div \ left (\ text {produits} \ div \ text {AR} \ right) \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {AR = Créances moyennes} \\ \ end {alignées} Comptes clients = 365 jours ÷ (produits AR) où: AR = Clients moyens

En haut du compte de résultat, vous trouverez les revenus. Au bilan, sous Actif à court terme, vous trouverez les comptes à recevoir. Walmart a généré des ventes nettes de 418, 9 milliards de dollars en 2011. À la fin de cette année, ses comptes débiteurs s'élevaient à 5 milliards de dollars et en 2010, ils s'élevaient à 4 milliards de dollars, ce qui donne un chiffre moyen de comptes à recevoir d'environ 7 milliards de dollars.

En divisant le chiffre d'affaires par le nombre moyen de créances, vous obtenez un ratio de rotation du chiffre d'affaires de 60. Il indique le nombre de fois que la société a retourné ses créances au cours de la période annuelle. Trois cent soixante-cinq jours de l’année divisés par le ratio de cession des créances clients de 60 donne un taux de rotation des créances clients de trois jours. En moyenne, il a fallu environ une semaine à Walmart pour recevoir le paiement des produits vendus.

Ratio de rotation des comptes fournisseurs

Le ratio de rotation des comptes fournisseurs est une mesure de la liquidité à court terme qui mesure l'efficacité avec laquelle une entreprise gère ses sorties de trésorerie, notamment en ce qui concerne le paiement de ses créanciers.

Des ratios plus élevés, indiquant que l'entreprise peut conserver plus longtemps des liquidités, sont généralement considérés comme préférables. Cependant, une entreprise doit concilier cela avec le maintien d'un bon crédit et en évitant les frais de retard de paiement.

Cycle de conversion des espèces

Le cycle de conversion de la trésorerie combine les mesures des stocks, des comptes clients et des taux de rotation des comptes fournisseurs pour donner un résumé plus complet des compétences globales d'une entreprise en matière de gestion de ses entrées et sorties de trésorerie. Une CCC plus rapide montre une meilleure gestion de la trésorerie. Si la CCC d'une entreprise est lente, le problème peut généralement être identifié en quelques jours, en attente de stock ou en cours.

Dimensionnement des efficiences

C'est une bonne nouvelle lorsque vous constatez un raccourcissement des jours d'inventaire et de la période de collecte. Néanmoins, cela ne suffit pas pour bien comprendre le fonctionnement d’une entreprise. Pour évaluer l'efficacité réelle, vous devez voir comment l'entreprise se compare à d'autres acteurs du secteur.

Voyons comment Walmart a comparé en 2003 à Target Stores, une autre grande chaîne de vente au détail cotée en bourse. Les différences sont dramatiques. Alors que Walmart, en moyenne, retournait ses stocks tous les 40 jours au cours de cette période, le roulement des stocks de Target prenait près de 61 jours. Walmart a collecté les paiements en trois jours seulement. Pendant ce temps, Target, qui comptait énormément sur les revenus de cartes de crédit à recouvrement lent, a mis près de 64 jours pour récupérer son argent. Comme le montre Walmart, l'utilisation de concurrents comme point de repère peut renforcer le sentiment d'efficacité réelle des entreprises pour les investisseurs.

Néanmoins, les chiffres comparatifs peuvent être trompeurs si les investisseurs ne font pas assez de recherches. Ce n’est pas parce que les chiffres d’une entreprise sont inférieurs à ceux d’une entreprise concurrente que ses performances seront plus efficaces. Les modèles commerciaux et la gamme de produits doivent être pris en compte. Les cycles d'inventaire varient d'un secteur à l'autre.

N'oubliez pas que ces mesures d'efficacité s'appliquent principalement aux entreprises qui fabriquent ou vendent des biens. Les sociétés de logiciels et les sociétés qui vendent de la propriété intellectuelle, ainsi que de nombreuses sociétés de services, ne disposent pas d'inventaire dans leurs activités quotidiennes. Par conséquent, la mesure du nombre de jours d'inventaire n'a pas beaucoup de valeur pour l'analyse de ce type de sociétés. Cependant, vous pouvez certainement utiliser la formule des comptes clients pour examiner l'efficacité avec laquelle ces sociétés recouvrent ce qui leur est dû.

Le résultat final

Savoir où est affectée la trésorerie d'une entreprise peut aider à mieux comprendre l'efficacité avec laquelle une entreprise est gérée, utilise ses actifs et gère ses passifs. Bien sûr, il faut du temps et des efforts pour extraire les informations des états financiers des entreprises. Cependant, cette analyse vous aidera certainement à trouver les entreprises dignes d'investir. N'oubliez pas que le fait d'avoir un ou plusieurs ratios d'efficacité élevée ne signifie pas nécessairement qu'une entreprise gagne de l'argent. Les ratios d'efficacité peuvent en effet fournir une indication de la rentabilité, mais même si une entreprise peut être bien gérée et fonctionner efficacement, elle ne se traduit pas automatiquement par un profit.

Comment un investisseur peut-il déterminer l'efficacité de la gestion du fonds de roulement d'une entreprise?