Megamerger
Megamerger est un terme utilisé pour décrire la jonction de deux grandes sociétés, impliquant généralement une transaction valant des milliards de dollars. Un mégamerger crée une société qui peut conserver le contrôle d'un pourcentage élevé de la part de marché de son secteur.
Les grandes sociétés se produisent par l’acquisition, la fusion, la consolidation ou la combinaison de deux sociétés existantes. Les grandes sociétés se distinguent des fusions traditionnelles par leur ampleur.
BRISER Megamerger
La première méga-fusion a eu lieu en 1901, lorsque Carnegie Steel Corporation a fusionné avec ses principaux concurrents pour former United States Steel.
Megamergers a récemment conclu un contrat de 68 milliards de dollars avec Wyeth (2009) de Pfizer, un contrat de près de 20 milliards de dollars avec Kraft pour Cadbury (2010) et la fusion United-Continental (2010), qui a donné naissance à la plus grande compagnie aérienne du monde.
En plus de devoir demander l’approbation du conseil d’administration et des actionnaires des deux sociétés, les sociétés qui tentent de mégamerger sont également soumises à un contrôle minutieux de la part des autorités de réglementation. Aux États-Unis, les organismes de réglementation compétents en matière de fusion comprennent la division antitrust du ministère de la Justice (FJ), la Federal Trade Commission (FTC) et, dans les domaines impliquant des diffuseurs et des entreprises médiatiques, la Federal Communications Commission (FCC). Les entreprises ayant des activités multinationales doivent également souvent recevoir l’autorisation de se regrouper de la part de la Commission de l’Union européenne (UE).
Le processus d'approbation est long. Aux États-Unis, cela peut durer des années. Dans certains cas, lorsque la société issue du regroupement disposerait d'une part de marché suffisamment importante pour être considérée comme préjudiciable aux concurrents ou aux consommateurs, les requérantes pourraient être tenues de se départir des activités. Par exemple, l'accord de fusion de Time Warner avec Comcast comprenait des propositions de vente d'actifs afin de réduire les inquiétudes quant à la part de marché détenue par la société issue de la fusion. Dans d'autres cas, les régulateurs refusent l'approbation de la fusion. Ce fut le cas de la fusion de 34 milliards de dollars proposée par Aetna avec Humana et de 85 milliards de dollars d'achat de Time Warner proposé par AT & T.
Dans ce dernier cas, le DOJ a intenté une action en justice pour empêcher la conclusion de l'accord, invoquant la capacité des entreprises fusionnées à entraver et à ralentir l'innovation en empêchant les concurrents émergents… et en portant préjudice aux consommateurs… ». Les entreprises peuvent contester devant les tribunaux les objectifs des autorités de régulation. Aetna a choisi cette voie après que le DOJ a poursuivi en justice pour bloquer sa fusion, mais a échoué lorsque le tribunal s’est prononcé contre la transaction.
En raison de la complexité et de l’incertitude inhérentes, les accords de grande fusion comportent des clauses de rupture précisant les conditions et les paiements requis, appelés frais de résiliation, pour annuler l’accord. Aetna a été forcée de payer à Humana des frais de résiliation d'un milliard de dollars lorsque leur fusion a échoué.
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