M. Market
Utilisé comme allégorie, M. Market est un investisseur imaginaire conçu par Benjamin Graham et introduit dans son livre de 1949, The Intelligent Investor . Dans le livre, M. Market est un investisseur hypothétique qui est entraîné par la panique, l’euphorie et l’apathie (un jour donné) et qui aborde son investissement comme une réaction à son humeur plutôt que par une analyse fondamentale (ou technique). Les interprétations modernes qualifieraient M. Market de maniaco-dépressif, passant d’optimisme à une humeur pessimiste.
Points clés à retenir
- M. Market est un investisseur enclin à des fluctuations erratiques de pessimisme et d'optimisme. Le marché boursier étant composé de ces types d’investisseurs, le marché dans son ensemble assume ces caractéristiques.
- La position de Graham est qu'un investisseur prudent peut entrer dans des actions à un prix favorable lorsque M. Market est trop pessimiste. Lorsque M. Market est trop optimiste, les investisseurs peuvent choisir de chercher une sortie.
- M. Market crée constamment des hauts et des bas dans les cours des actions et ne laisse pas indifférent les investisseurs fondamentaux prudents dans la mesure où il examine la situation dans son ensemble à plus long terme.
Comprendre M. Marché
L’investisseur et auteur Benjamin Graham a inventé M. Market comme un moyen intelligent d’illustrer la nécessité pour les investisseurs de prendre des décisions rationnelles en ce qui concerne leurs activités d’investissement, au lieu de laisser les émotions jouer un rôle déterminant. M. Market enseigne que, même si les prix fluctuent, il est important d’examiner la situation dans son ensemble (principes fondamentaux) plutôt que de réagir à des réactions émotionnelles temporaires. Graham est également connu pour son étudiant le plus réussi, Warren Buffett, investisseur de plusieurs milliards de dollars.
La cupidité et la peur sont maintenant des caractéristiques bien acceptées des systèmes de marché des capitaux avancés. Le comportement des troupeaux de ces marchés et les individus qui les peuplent peuvent parfois attirer certains stéréotypes. M. Market est l'un de ces archétypes.
L'investisseur légendaire Warren Buffett, un disciple ardent de Benjamin Graham, étudie régulièrement le livre The Intelligent Investor, notamment le chapitre 8 où Graham décrit M. Market. Buffett est même allé jusqu'à considérer le livre comme le meilleur livre sur l'investissement jamais écrit.
M. Market Lessons
M. Market est disposé à acheter ou à vendre en permanence une action, qu’elle soit récente ou en baisse. Cependant, ces actions sont basées sur les émotions des événements récents et non sur des principes d'investissement solides.
Graham, et les étudiants qui le suivent, estiment que les investisseurs ont intérêt à évaluer la valeur des actions par le biais d'une analyse fondamentale, puis à décider si les perspectives d'avenir d'une entreprise justifient un achat ou une vente du titre.
M. Market étant si émotif, il offrira aux investisseurs diligents des opportunités d'entrer et de sortir à des moments favorables. Lorsque M. Market deviendra trop pessimiste, les évaluations des actions de qualité seront favorables, ce qui permettra aux investisseurs de les acheter à un prix raisonnable par rapport à leur potentiel futur. Lorsque M. Market est trop optimiste, le moment est peut-être bien choisi pour vendre les actions à une valorisation injustifiée.
Exemple de M. Market et Warren Buffett
Warren Buffett a fait écho aux enseignements de Benjamin Graham et adore le livre d'Investisseur intelligent.
Warren Buffett achète des actions et des sociétés pour le long-courrier, cherchant des investissements à forte croissance et essayant de leur acheter un cours de bourse raisonnable. Cela ne signifie pas que le stock a récemment chuté. Si une société continue de croître au fil du temps, alors que le cours des actions va fluctuer, tant que cette société continue de croître, le cours des actions devrait augmenter avec le temps.
Apple Inc. (AAPL) en est un exemple. La société s’inscrivait dans les critères de croissance de Buffett, ainsi qu’une société qui avait un fossé économique, ce qui signifie qu’elle pourrait probablement continuer à bien progresser malgré la concurrence potentielle. À la fin de 2017, Berkshire Hathaway, la société de Buffett, détenait plus de 165 millions d'actions d'Apple. Ce total a augmenté jusqu'au début de 2019, la société détenant 252, 2 millions d'actions.
Entre 2017 et la mi-2019, les actions d'Apple ont connu des hauts et des bas significatifs. Il a eu plusieurs retraits de 7% ou plus, mais dans l'ensemble, il a réussi à atteindre un sommet sans précédent de 233, 47 $. Au début de 2017, le titre se négociait près de 115 $.
À partir du sommet, le titre a chuté de plus de 39%, pour atteindre un creux de 142 $ le 3 janvier 2019. Après cela, le titre a rebondi de manière agressive et la position de Buffett dans la société a très peu changé. L’objectif de l’investissement était toujours basé sur des fondamentaux solides et non sur les fluctuations de prix créées par M. Market. Cette vente massive a été une période de pessimisme pour M. Market, offrant aux investisseurs prudents l’occasion d’acheter les actions… s’ils acceptaient les perspectives de Warren.
Il convient de noter que les entreprises changent avec le temps et qu'il ne s'agit donc pas d'une recommandation d'achat ou de vente. C’est un exemple de la fluctuation des prix, mais les investisseurs utilisant une méthodologie de type Graham ou Buffett auront tendance à rester fidèle à leurs choix d’actions, en supposant que les perspectives à long terme restent favorables.
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