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Qu'est-ce qu'un cautionnement municipal?

Une obligation municipale est un titre de créance émis par un État, une municipalité ou un comté pour financer ses dépenses en immobilisations, notamment la construction de routes, de ponts ou d'écoles. Ils peuvent être considérés comme des prêts que les investisseurs consentent aux gouvernements locaux. Les obligations municipales sont exonérées des taxes fédérales et de la plupart des taxes d’État et des collectivités locales, ce qui les rend particulièrement attractives pour les personnes se situant dans la tranche supérieure de l’impôt sur le revenu. En 2018, le marché des obligations municipales représentait environ 3, 8 billions de dollars d'actifs. Les obligations municipales, également appelées «muni bonds» ou «munis», sont un type de sécurité municipale, une catégorie qui comprend également les billets, les warrants, les certificats de participation et autres obligations similaires.

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Qu'est-ce qu'un cautionnement municipal?

Comprendre les obligations municipales

Une obligation municipale est un titre de créance émis par un organisme à but non lucratif, une société du secteur privé ou une autre entité publique utilisant le prêt pour des projets publics tels que la construction d'écoles, d'hôpitaux et de routes.

Points clés à retenir

• Les obligations municipales peuvent être considérées comme des prêts que les investisseurs consentent aux gouvernements locaux.
• Ces obligations sont émises par des gouvernements, y compris des villes, des États et même des pays.
• Les intérêts payés sur les obligations municipales sont généralement libres d’impôt, ce qui en fait une option de placement attrayante pour les personnes appartenant à des tranches d’imposition élevées.

Types d'obligations municipales

Une obligation municipale est classée en fonction de la source des paiements d’intérêts et des remboursements de capital. Une obligation peut être structurée de différentes manières offrant différents avantages, risques et traitements fiscaux. Les revenus générés par une obligation municipale peuvent être imposables. Par exemple, une municipalité peut émettre une obligation non éligible à l’exonération de l’impôt fédéral, ce qui a pour effet de soumettre le revenu généré à des impôts fédéraux.

Une obligation générale (GO) est émise par des entités gouvernementales et n'est pas garantie par les revenus d'un projet spécifique, tel qu'une route à péage. Certaines obligations GO sont adossées à des taxes foncières dédiées; les autres sont payables à même les fonds généraux.

Une obligation fiscale sécurise les paiements de principal et d’intérêts via l’émetteur ou les taxes sur les ventes, le carburant, l’occupation des hôtels ou autres. Lorsqu'une municipalité est un émetteur intermédiaire d'obligations, un tiers couvre les paiements d'intérêts et de principal.

Risques liés aux obligations municipales

Le risque de défaut est faible pour les obligations municipales par rapport aux obligations de sociétés. Cependant, les obligations à revenus sont plus vulnérables aux changements de goûts des consommateurs ou aux ralentissements économiques généraux que les obligations GO. Par exemple, une installation fournissant de l'eau, traitant des eaux usées ou fournissant d'autres services fondamentaux génère des revenus plus fiables que les abris louables d'un parc.

En tant que titre à revenu fixe, le prix du marché d'une obligation municipale fluctue en fonction des variations des taux d'intérêt: lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations diminuent; lorsque les taux d'intérêt baissent, les prix des obligations augmentent. En outre, une obligation à plus longue échéance est plus sensible aux variations de taux d'intérêt qu'une obligation à plus courte échéance, ce qui entraîne des variations encore plus importantes du revenu de l'investisseur en obligations municipales. De plus, la majorité des obligations municipales sont illiquides; un investisseur ayant besoin de liquidités immédiates doit plutôt vendre d'autres titres.

De nombreuses obligations municipales comportent des clauses d’achat permettant à l’émetteur de rembourser l’obligation avant la date d’échéance. Un émetteur appelle généralement une obligation lorsque les taux d’intérêt baissent et réémet des obligations municipales à un taux inférieur. Lorsqu’une obligation est appelée, les investisseurs perdent des revenus sur leurs paiements d’intérêts et doivent réinvestir dans une obligation moins rentable. (Pour une lecture connexe, voir "Notions de base des obligations municipales")

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