Fonds communs de placement et FNB: quelle est la différence?

Les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (FNB) ont beaucoup en commun. Les deux types de fonds consistent en une combinaison de nombreux actifs différents et représentent un moyen courant pour les investisseurs de se diversifier. Il existe cependant des différences majeures dans la manière dont elles sont gérées. Les ETF peuvent être négociés comme des actions, alors que seuls les fonds communs de placement peuvent être achetés à la fin de chaque jour de bourse, sur la base d'un prix calculé. Les fonds communs de placement sont également gérés activement, ce qui signifie qu'un gestionnaire de fonds prend des décisions sur la répartition des actifs dans le fonds. Les ETF, en revanche, sont généralement gérés de manière passive et reposent plus simplement sur un indice de marché particulier.

Selon l'Investment Company Institute, il y avait 8 059 OPCVM dont l'actif total s'élevait à 17, 71 milliards de dollars en décembre 2018. Cela se compare à la recherche menée par ICI sur les FNB, qui a rapporté un total de 1 988 ETF et 3, 337 milliards de dollars d'actifs combinés pour le même période.

Points clés à retenir

• Les fonds communs de placement sont généralement gérés activement pour acheter ou vendre des actifs dans le fonds afin de battre le marché et d’aider les investisseurs à réaliser des bénéfices.
• Les FNB sont principalement gérés de manière passive, car ils suivent généralement un indice de marché spécifique; ils peuvent être achetés et vendus comme des actions.
• Les fonds communs de placement ont tendance à avoir des frais et des ratios de frais plus élevés que les FNB, ce qui reflète, en partie, les coûts plus élevés d'une gestion active.
• Les fonds communs de placement sont soit ouverts, les transactions se font entre les investisseurs et le fonds et le nombre d'actions disponibles est illimité; ou à capital fixe: le fonds émet un nombre déterminé d’actions, quelle que soit la demande des investisseurs.
• Les trois types de FNB sont les fonds communs de placement indiciels à capital variable, les sociétés de placement à capital variable et les sociétés de gestion concédantes.

Fonds communs de placement contre les FNB

Fonds communs de placement

Les fonds communs de placement imposent généralement un niveau de placement minimal plus élevé que celui des FNB. Ces minimums peuvent varier en fonction du type de fonds et de la société. Par exemple, le fonds d’investisseurs indiciel Vanguard 500 requiert un investissement minimum de 3 000 dollars, tandis que le fonds de croissance américain proposé par American Funds requiert un dépôt initial de 250 dollars.

De nombreux fonds communs de placement sont activement gérés par un gestionnaire de fonds ou une équipe qui prend la décision d'acheter et de vendre des actions ou d'autres titres de ce fonds afin de battre le marché et d'aider les investisseurs à réaliser des bénéfices. Ces fonds ont généralement un coût plus élevé, car ils nécessitent beaucoup plus de temps, d’efforts et de main-d’œuvre.

Les achats et les ventes de fonds communs de placement ont lieu directement entre les investisseurs et le fonds. Le prix du fonds n'est pas déterminé avant la fin du jour ouvrable suivant le moment où la valeur de l'actif net (VNI) est déterminée.

Deux types de fonds communs de placement

Il existe deux classifications juridiques pour les fonds communs de placement:

• Fonds à capital variable. Ces fonds dominent le marché des fonds communs de placement en termes de volume et d’actifs sous gestion. Avec les fonds ouverts, l’achat et la vente d’actions de fonds ont lieu directement entre les investisseurs et la société de fonds. Le nombre d'actions pouvant être émises par le fonds est illimité. Ainsi, à mesure que de plus en plus d’investisseurs achètent dans le fonds, plus d’actions sont émises. La réglementation fédérale impose un processus d’évaluation quotidien, appelé «mark-to-market», qui ajuste ensuite le prix par action du fonds en fonction de l’évolution de la valeur du portefeuille (actif). La valeur des actions d'un individu n'est pas affectée par le nombre d'actions en circulation.
• Fonds à capital fixe. Ces fonds n'émettent qu'un nombre spécifique d'actions et n'émettent pas de nouvelles actions à la demande croissante des investisseurs. Les prix ne sont pas déterminés par la valeur nette d'inventaire (VNI) du fonds mais par la demande des investisseurs. Les achats d’actions se font souvent à prime ou à escompte par rapport à la valeur liquidative.

Il est important de prendre en compte les différentes structures de frais et les incidences fiscales de ces deux choix de placement avant de décider si et comment ils s'intègrent à votre portefeuille.

Fonds négociés en bourse (FNB)

Les ETF peuvent coûter beaucoup moins cher pour un poste d'entrée - aussi peu que le coût d'une action, plus des frais ou des commissions. Un ETF est créé ou racheté en grands lots par des investisseurs institutionnels et les actions se négocient tout au long de la journée entre investisseurs, à la manière d’une action. Comme les actions, les FNB peuvent être vendus à découvert. Ces dispositions sont importantes pour les négociants et les spéculateurs, mais présentent peu d'intérêt pour les investisseurs à long terme. Mais comme les cours des FNB sont tarifés de manière continue par le marché, il est possible que les négociations se déroulent à un prix autre que la VNI réelle, ce qui peut créer une possibilité d'arbitrage.

Les FNB offrent des avantages fiscaux aux investisseurs. En tant que portefeuilles à gestion passive, les FNB (et les fonds indiciels) ont tendance à réaliser moins de gains en capital que les fonds communs de placement gérés activement.

Les FNB sont plus efficaces sur le plan fiscal que les fonds communs de placement en raison de la manière dont ils ont été créés et rachetés.

Exemple de fonds communs de placement et de FNB

Par exemple, supposons qu'un investisseur rachète 50 000 USD d'un fonds traditionnel de l'indice Standard & Poor's 500 Index (S & P 500). Pour payer l'investisseur, le fonds doit vendre des actions d'une valeur de 50 000 USD. Si des actions appréciées sont vendues afin de libérer de la trésorerie pour l'investisseur, le fonds saisit cette plus-value, qui est distribuée aux actionnaires avant la fin de l'année. En conséquence, les actionnaires paient les taxes correspondant au chiffre d’affaires du fonds. Si un actionnaire de FNB souhaite racheter 50 000 $, le FNB ne vend aucune des actions du portefeuille. Au lieu de cela, il propose aux actionnaires des "rachats en nature", qui limitent la possibilité de payer des gains en capital.

Trois types de FNB

Il existe trois classifications légales pour les ETF:

• Fonds communs de placement à indice ouvert cotés en bourse. Ce fonds est enregistré en vertu de la loi de 1940 sur les sociétés de placement de la SEC, aux termes de laquelle les dividendes sont réinvestis le jour de leur réception et versés aux actionnaires en espèces chaque trimestre. Le prêt de titres est autorisé et les produits dérivés peuvent être utilisés dans le fonds.
• Fonds de placement unitaire négocié en bourse (UIT). Les UIT négociés en bourse sont également régis par la loi sur les sociétés de placement de 1940, mais ils doivent tenter de reproduire intégralement leurs indices spécifiques, de limiter les investissements dans une seule émission à 25% ou moins et de fixer des limites de pondération supplémentaires pour les fonds diversifiés et non diversifiés. Les UIT ne réinvestissent pas automatiquement les dividendes, mais versent des dividendes en espèces chaque trimestre. QQQQ et Dow DIAMONDS (DIA) sont quelques exemples de cette structure.
• Confiance de cédant négociée en bourse. Ce type de FNB ressemble beaucoup à un fonds de type fermé, mais un investisseur est propriétaire des actions sous-jacentes des sociétés dans lesquelles le FNB est investi. Ceci inclut les droits de vote associés à l’actionnariat. La composition du fonds ne change toutefois pas. Les dividendes ne sont pas réinvestis, mais sont versés directement aux actionnaires. Les investisseurs doivent négocier des lots de 100 actions. Les Holding Depository Receipts (HOLDR) sont un exemple de ce type de FNB.