Option nue
Une option nue, également appelée option "non couverte", est créée lorsque le vendeur d'un contrat d'option n'est pas propriétaire du titre sous-jacent nécessaire pour respecter l'obligation éventuelle résultant de la vente (également appelé "écriture" ou "vente à découvert") une option. La vente d’une option crée l’obligation pour le vendeur de fournir à l’acheteur d’options les actions sous-jacentes ou le contrat à terme standardisé pour une position acheteuse correspondante (pour une option d'achat) ou les liquidités nécessaires pour une position vendeur correspondante (pour une option de vente) à l'expiration . Si le vendeur n’a aucune propriété de l’actif sous-jacent ou de l’argent correspondant nécessaire à la réalisation d’une option de vente, il devra alors l’acquérir à l’expiration en fonction des prix du marché en vigueur. En l'absence de protection contre la volatilité des prix, ces positions sont considérées comme extrêmement vulnérables aux pertes et sont donc qualifiées de non couvertes ou, plus familièrement, de nues.
Points clés à retenir
- Les options nues se réfèrent à une option vendue sans aucune action préalablement mise de côté ni argent comptant pour remplir l'obligation d'option à l'expiration.
- Les options nues présentent un risque élevé de perte en cas de changement de prix rapide avant expiration.
- Les options d'achat nues qui sont exercées créent une position courte sur le compte du vendeur.
- Les options de vente nues qui sont exercées créent une position longue sur le compte du vendeur, achetée avec la trésorerie disponible.
Comment fonctionne une option nue
Une position dénudée fait référence à une situation dans laquelle un trader vend un contrat d'option sans détenir une position sur le titre sous-jacent en tant que protection contre une fluctuation défavorable des prix. Les options nues sont attrayantes pour les traders et les investisseurs car elles ont la volatilité attendue intégrée au prix. Si le titre sous-jacent évolue dans le sens inverse prévu par l'acheteur de l'option, ou même s'il agit en faveur de celui-ci, mais pas suffisamment pour rendre compte de la volatilité déjà intégrée au prix, le vendeur de l'option en tient informé. la prime d'argent. Cela signifie généralement que les vendeurs d'options remportent environ 70% des transactions. Une configuration qui séduit les traders et les investisseurs qui aiment gagner la majorité de leurs transactions.
Appels nus
Un commerçant qui souscrit une option d'achat nue sur une action a accepté l'obligation de vendre l'action sous-jacente au prix de levée au plus tard à l'expiration, peu importe la hausse du cours de l'action. Si le commerçant n'est pas propriétaire des actions sous-jacentes, le vendeur devra les acquérir, puis les vendre à l'acheteur d'options pour satisfaire à l'obligation si l'option est exercée. L’effet ultime est que cela crée une position de vente à découvert dans le compte vendeur d’options le lundi suivant l’expiration. Dans le cas d’un vendeur qui a vendu une option de vente, l’effet ultime serait de créer une position longue sur actions dans le compte vendeurs d’options, position achetée au moyen du compte d’opteurs.
Par exemple, imaginez un opérateur qui croit qu’une action ne va probablement pas prendre de la valeur au cours des trois prochains mois, mais elle n’est pas très confiante qu’une baisse potentielle serait très importante. Supposons que le prix des actions est fixé à 100 USD et qu'un appel de grève de 105 USD, avec une date d'expiration dans 90 jours à venir, se vend à 4, 75 USD par action. Elle décide d'ouvrir un appel nu en «vendant pour ouvrir» ces appels et en collectant la prime. Dans ce cas, elle décide de ne pas acheter d’actions, car elle pense que l’option expirera probablement sans valeur et elle conservera la totalité de la prime.
Il existe trois résultats possibles pour un échange d'appel nu:
Résultat n ° 1: Les actions se rassemblent avant leur expiration.
Dans ce scénario, le commerçant a une option qui sera exercée. Si nous supposons que le titre a grimpé à 130 $ grâce à de bonnes nouvelles sur les bénéfices, l’option sera alors exercée à 100 $ par action. Cela signifie que l’opérateur doit acquérir l’action au prix du marché actuel, puis la vendre (ou vendre l’action à découvert) à 100 USD par action pour couvrir son obligation. Ces circonstances entraînent une perte de 30 $ par action (100 $ à 130 $). Il n'y a pas de limite maximale à la hauteur du stock (et des obligations du vendeur d'option) pouvant augmenter.
Résultat n ° 2: Le stock reste stable à près de 105 $ par action à l'expiration.
Si les actions sont égales ou inférieures au prix de levée à l'expiration, elles ne seront pas exercées et le vendeur d'option gardera la prime qu'elle avait initialement perçue.
Résultat n ° 3: Le titre est tombé à un prix inférieur à 105 $ à l'expiration.
Dans ce scénario, supposons que le stock est tombé à 90 USD à l'expiration. Aucun acheteur ne sera prêt à payer le prix de grève (105 $) pour une action qu'il pourra acheter sur le marché libre à 90 $ l'action. Comme dans le résultat n ° 2, l'option n'a aucune valeur et le vendeur d'option conserve l'intégralité de la prime.
Puts Nue
Comme vous pouvez le constater dans les résultats précédents, il n'y a pas de limite à la hausse d'un stock, de sorte qu'un vendeur d'appels nus a un risque théoriquement illimité. Avec les options de vente nues, en revanche, le risque du vendeur est contenu car une action, ou un autre actif sous-jacent, ne peut chuter à zéro dollar. Un vendeur d’option de vente nue a accepté l’obligation d’acheter l’actif sous-jacent au prix de levée si l’option est exercée à la date d’expiration ou avant. Même si le risque est maîtrisé, il peut toujours être assez important, de sorte que les courtiers ont généralement des règles spécifiques concernant le trading d'options nues. Les commerçants inexpérimentés, par exemple, peuvent ne pas être autorisés à passer ce type de commande.
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