Meilleure offre et offre nationale (NBBO)
La National Best Bid and Offer (NBBO) est un règlement de la Securities Exchange Commission (SEC) obligeant les courtiers à négocier au meilleur cours vendeur disponible et au meilleur cours acheteur disponible lors de l'achat et de la vente de titres à leurs clients. La meilleure offre et offre nationale est le cours acheteur ou vendeur que le client moyen verra. Le règlement NMS de la Securities and Exchange Commission exige que les courtiers garantissent ce prix à leurs clients.
Points clés à retenir
- NBBO est le meilleur prix disponible (le plus bas) et le meilleur cours acheteur disponible (le plus élevé) pour les clients de plusieurs bourses.
- Il est calculé et diffusé par CQS et UTP.
- Bien que cela garantisse que tous les investisseurs reçoivent les meilleurs prix possibles lors de l'exécution d'opérations, NBBO peut ne pas toujours refléter les données les plus récentes, ce qui aboutit à des opérations ne correspondant pas forcément aux attentes des investisseurs.
Comprendre la meilleure offre et offre nationale (NBBO)
Le NBBO est calculé et diffusé par les processeurs d'informations de sécurité (SIP) dans le cadre du plan du système de marché national (NMSP), utilisé pour traiter les prix des titres. Deux SIP sont responsables de cette tâche. Le système de cotation consolidée attribue à NBBO les titres cotés à la Bourse de New York, à NY-ARCA et à NY-MKT, tandis que le fil de données de cotation des privilèges de négociation non cotés indique à NBBO les titres cotés au NASDAQ.
Le NBBO met à jour tout au long de la journée les offres les plus élevées et les plus basses pour une sécurité parmi tous les marchés et décideurs. Le prix vendeur le plus bas et le prix acheteur le plus élevé sont affichés dans le NBBO et ne doivent pas nécessairement provenir du même échange. Le meilleur cours acheteur et vendeur d'un marché ou d'un teneur de marché unique est appelé la «meilleure offre et offre», plutôt que le NBBO. Les pools invisibles et autres systèmes de négociation alternatifs peuvent ne pas apparaître systématiquement dans ces résultats, compte tenu de la nature moins transparente de leurs activités.
Les traders qui souhaitent exécuter des ordres plus importants que ceux disponibles via NBBO doivent utiliser les données de profondeur du teneur du livre du teneur de marché ou les écrans du teneur de marché de niveau II pour connaître les autres cours acheteurs et vendeurs potentiels qu'ils pourraient utiliser pour exécuter leur commande.
Avantages et inconvénients de la meilleure offre et offre nationale
NBBO veille à ce que tous les investisseurs reçoivent le meilleur prix possible lorsqu’ils effectuent des opérations par l’intermédiaire de leur courtier, sans se soucier de l’agrégation des cours de plusieurs bourses ou teneurs de marché avant d’effectuer une opération. Cela aide à niveler le terrain de jeu pour les commerçants de détail qui peuvent ne pas avoir les ressources nécessaires pour toujours rechercher les meilleurs prix sur plusieurs bourses.
L'inconvénient est que le système NBBO peut ne pas refléter les données les plus récentes, ce qui signifie que les investisseurs peuvent ne pas obtenir les prix qu'ils prévoyaient au moment de l'exécution des transactions. C'est une préoccupation majeure pour les traders à haute fréquence qui s'appuient sur des cours pour faire fonctionner leurs stratégies, car ils ne bénéficient que de très faibles variations de prix en volume.
La réglementation des NMS est également difficile à appliquer en raison de la rapidité des échanges et de l’absence de prix enregistrés de l’OBA. Cela rend difficile pour un opérateur de prouver s'il a ou non reçu le prix NBBO pour un commerce donné. Les investisseurs doivent garder à l'esprit que les prix peuvent être périmés dans certains cas et que tous les prix ne peuvent pas être reflétés, car les dark pools et d'autres systèmes de négociation alternatifs peuvent ne pas avoir indiqué de prix acheteur / acheteur.
NBBO et trading haute fréquence
Les traders à haute fréquence investissent généralement dans des infrastructures spécialisées afin de se connecter directement aux bourses et de traiter les ordres plus rapidement que les autres maisons de courtage. En effet, ils ne s'appuient pas sur les données SIP pour leurs offres d'achat / offre et profitent du temps de latence entre le calcul de la NBBO et sa publication au profit de la menthe. Des recherches récentes se sont attachées à savoir si cela leur permettait d’en utiliser d’autres.
Selon une étude réalisée en 2014 par l'Université du Michigan, les traders ont profité jusqu'à 21 milliards de dollars en profitant de cette latence. "En anticipant sur l'avenir de NBBO, un algorithme HFT peut capitaliser sur les disparités inter-marchés avant qu'elles ne se traduisent par une offre publique, un commerçant encore plus rapide peut calculer un NBBO pour voir l’avenir de NBBO, et ainsi de suite ", écrivent les auteurs de l’étude.
Exemple de NBBO
Supposons qu'un courtier reçoive les ordres suivants pour acheter des actions pour la société ABC:
- 200 actions pour 1 000 $
- 300 actions pour 1500 $
- 100 actions pour 800 $
- 350 actions pour 1 600 $
Dans le même temps, les prix de vente disponibles pour le stock de la même société sont les suivants:
- 100 actions pour 900 $
- 200 actions pour 1 200 $
- 150 actions pour 950 $
Le NBBO pour ABC est de 1 600 USD / 1 200 USD, car ce sont les meilleurs prix d'enchères / offres disponibles pour les traders dans la fourchette donnée.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.