Valeur actuelle nette (VAN)
La valeur actuelle nette (VAN) correspond à la différence entre la valeur actuelle des entrées de trésorerie et la valeur actuelle des sorties de trésorerie sur une période donnée. La VAN est utilisée dans la budgétisation des immobilisations et la planification des investissements pour analyser la rentabilité d'un investissement ou projet projeté.
La formule suivante est utilisée pour calculer la VAN:
VAN = ∑t = 1nRt (1 + i) twhere: Rt = Entrées et sorties nettes de trésorerie au cours d'une seule période ti = Taux d'actualisation ou rendement pouvant être gagné investissement alternatifst = Nombre de périodes de minuterie \ begin {alignement} & NPV = \ sum_ {t = 1} ^ n \ frac {R_t} {(1 + i) ^ t} \\ & \ textbf {où:} \\ & R_t = \ text {des entrées et des sorties nettes de fonds au cours d'une seule période} t \ \ & i = \ text {Taux d'escompte ou rendement pouvant être gagnés en} \\ & \ text {placements alternatifs} \\ & t = \ text {Nombre de périodes de minuterie} \\ \ end {alignés} NPV = t = 1 ∑n (1 + i) tRt où: Rt = Entrées et sorties nettes de trésorerie au cours d'une seule période ti = Taux d'actualisation ou rendement pouvant être réalisé Investissement alternatifst = Nombre de périodes de temporisation
Si vous ne connaissez pas la notation de sommation, voici un moyen plus simple de vous rappeler le concept de VAN:
NPV = TVECF − TVICwhere: TVECF = Valeur actuelle des flux de trésorerie attendusTVIC = Valeur actuelle de la trésorerie investie \ begin {alignée} & \ textit {NPV} = \ text {TVECF} - \ text {TVIC} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {TVECF} = \ text {Valeur actuelle des flux de trésorerie attendus} \\ & \ text {TVIC} = \ text {Valeur actuelle de la trésorerie investie} \\ \ end {aligné} NPV = TVECF − TVICwhere: TVECF = Valeur actuelle des flux de trésorerie attendusTVIC = Valeur actuelle de l'encaisse investie
Une valeur actuelle nette positive indique que le bénéfice projeté généré par un projet ou un investissement - en dollars actuels - dépasse les coûts prévus, également en dollars présents. Il est supposé qu'un investissement avec une VAN positive sera rentable et un investissement avec une VAN négative entraînera une perte nette. Ce concept constitue la base de la règle de la valeur actualisée nette, qui stipule que seuls les investissements ayant une valeur de VAN positive doivent être pris en compte.
Outre la formule elle-même, la valeur actuelle nette peut être calculée à l'aide de tableaux, de feuilles de calcul, de calculatrices ou du calculateur de la valeur nette actualisée d'Investopedia.
0:22Comprendre la valeur actuelle nette
Comment calculer la valeur actuelle nette (VAN)
L’argent dans le présent vaut plus que le même montant dans le futur en raison de l’inflation et des revenus tirés d’investissements alternatifs qui pourraient être réalisés entre temps. En d'autres termes, un dollar gagné dans le futur ne vaut pas autant qu'un dollar gagné dans le présent. L’élément taux d’actualisation de la formule de la valeur actualisée nette est un moyen de rendre compte de cela.
Par exemple, supposons qu'un investisseur puisse choisir un paiement de 100 $ aujourd'hui ou dans un an. Un investisseur rationnel ne serait pas disposé à reporter le paiement. Cependant, que se passerait-il si un investisseur pouvait choisir de recevoir 100 dollars aujourd'hui ou 105 dollars par an? Si le payeur était fiable, ces 5% supplémentaires pourraient valoir l'attente, mais seulement s'il n'y avait rien d'autre que les investisseurs pourraient faire avec les 100 $ qui rapporteraient plus de 5%.
Un investisseur pourrait être disposé à attendre un an pour gagner 5% supplémentaires, mais cela pourrait ne pas être acceptable pour tous les investisseurs. Dans ce cas, le taux d'actualisation de 5% varie en fonction de l'investisseur. Si un investisseur savait qu'il pourrait gagner 8% d'un investissement relativement sûr au cours de la prochaine année, il ne serait pas disposé à reporter le paiement de 5%. Dans ce cas, le taux d'actualisation de l'investisseur est de 8%.
Une entreprise peut déterminer le taux d’actualisation en utilisant le rendement attendu d’autres projets présentant un niveau de risque similaire ou le coût d’emprunt de l’argent nécessaire pour financer le projet. Par exemple, une entreprise peut éviter un projet dont le rendement attendu est de 10% par an si son financement coûte 12%, ou si un autre projet devrait générer un rendement de 14% par an.
Imaginons qu'une entreprise puisse investir dans un équipement qui coûtera 1 000 000 $ et devrait générer 25 000 $ de revenus par mois pendant cinq ans. La société dispose du capital nécessaire pour l’équipement et peut également l’investir en bourse pour un rendement attendu de 8% par an. Les gestionnaires ont le sentiment que l’achat de matériel ou l’investissement en bourse sont des risques similaires.
Première étape: VAN de l'investissement initial
Étant donné que l'équipement est payé à l'avance, il s'agit du premier flux de trésorerie inclus dans le calcul. Il n'y a pas de temps écoulé à prendre en compte, donc les sorties actuelles de 1 000 000 USD ne doivent pas être actualisées.
Identifier le nombre de périodes (t)
L'équipement devrait générer des flux de trésorerie mensuels et durer cinq ans, ce qui signifie que 60 flux de trésorerie et 60 périodes seront inclus dans le calcul.
Identifier le taux d'actualisation (i)
L'investissement alternatif devrait payer 8% par an. Toutefois, comme l'équipement génère un flux mensuel de flux de trésorerie, le taux d'actualisation annuel doit être transformé en un taux périodique ou mensuel. En utilisant la formule suivante, nous trouvons que le taux périodique est de 0, 64%.
Taux périodique = ((1 + 0, 08) 112) −1 = 0, 64% \ text {Taux périodique} = ((1 + 0, 08) ^ {\ frac {1} {12}}) - 1 = 0, 64 \% Taux périodique = ((1 + 0, 08) 121) −1 = 0, 64%
Deuxième étape: VAN des flux de trésorerie futurs
Supposons que les rentrées de fonds mensuelles sont gagnées à la fin du mois, le premier paiement arrivant exactement un mois après l'achat de l'équipement. Ceci est un paiement futur, il doit donc être ajusté pour la valeur temps de l'argent. Un investisseur peut effectuer ce calcul facilement avec un tableur ou une calculatrice. Pour illustrer ce concept, les cinq premiers paiements sont présentés dans le tableau ci-dessous.
Le calcul complet de la valeur actuelle est égal à la valeur actualisée des 60 flux de trésorerie futurs, moins l'investissement de 1 000 000 $. Le calcul pourrait être plus compliqué si l'équipement devait avoir une valeur en fin de vie, mais dans cet exemple, il est supposé ne plus avoir aucune valeur.
VAN = - 1 000 000 $ + ∑t = 16025 00060 (1 + 0, 0064) 60NPV = - \ 1 000 000 + \ sum_ {t = 1} ^ {60} \ frac {25 000_ {60}} {(1 + 0, 0064) ^ {60}} VAN = - 1 000 000 USD + t = 160 (1 + 0, 0064) 6025 00060
Cette formule peut être simplifiée au calcul suivant:
VAN = - 1 000 000 $ + 1 242 322, 82 $ = 242 322, 82 $ NPV = - \ 1 000 000 + \ 1 242 322, 82 = \ 242 322, 82 $ NPV = - 1 000 000 + 1 242 322, 82 $ - 242 322, 82 $
Dans ce cas, la VAN est positive; l'équipement doit être acheté. Si la valeur actuelle de ces flux de trésorerie avait été négative parce que le taux d'actualisation était supérieur ou que les flux de trésorerie nets étaient plus faibles, l'investissement aurait dû être évité.
Inconvénients de la valeur actuelle nette et solutions de remplacement
L'évaluation de la rentabilité d'un investissement avec la VAN repose fortement sur des hypothèses et des estimations, de sorte qu'il peut y avoir une marge d'erreur importante. Les facteurs estimés comprennent les coûts d'investissement, le taux d'actualisation et les rendements projetés. Un projet peut souvent nécessiter des dépenses imprévues pour démarrer ou peut nécessiter des dépenses supplémentaires à la fin du projet.
La période de récupération, ou «méthode de récupération», est une alternative plus simple à la VAN. La méthode de remboursement calcule le temps nécessaire au remboursement de l'investissement initial. Un inconvénient est que cette méthode ne parvient pas à rendre compte de la valeur temporelle de l'argent. Pour cette raison, les délais de récupération calculés pour des investissements plus longs présentent un plus grand potentiel d'inexactitude.
De plus, la période de remboursement est strictement limitée au temps nécessaire pour récupérer les coûts d'investissement initiaux. Il est possible que le taux de rendement de l'investissement connaisse des mouvements brusques. Les comparaisons utilisant des périodes de récupération ne rendent pas compte de la rentabilité à long terme des investissements alternatifs.
Valeur actuelle nette par rapport au taux de rendement interne
Le taux de rendement interne (TRI) est très similaire à la VAN, à ceci près que le taux d'actualisation est le taux qui réduit à zéro la VAN d'un investissement. Cette méthode est utilisée pour comparer des projets ayant différentes durées de vie ou un montant de capital requis.
Par exemple, le TRI pourrait être utilisé pour comparer la rentabilité prévue d'un projet de trois ans nécessitant un investissement de 50 000 dollars à celle d'un projet de dix ans nécessitant un investissement de 200 000 dollars. Bien que le TRI soit utile, il est généralement considéré comme inférieur à la VAN car il fait trop d'hypothèses sur le risque de réinvestissement et sur la répartition du capital.
Le résultat final
La valeur actuelle nette (VAN) est le calcul utilisé pour trouver la valeur actuelle d'un flux de paiements futur. Il représente la valeur temporelle de l'argent et peut être utilisé pour comparer des alternatives d'investissement similaires. La VAN repose sur un taux de rendement d'actualisation qui peut être dérivé du coût du capital requis pour réaliser l'investissement, et tout projet ou investissement présentant une VAN négative doit être évité. L’utilisation d’une analyse de la VAN présente un inconvénient important: elle fait des hypothèses sur des événements futurs qui peuvent ne pas être fiables.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.