Valeur notionnelle
La valeur notionnelle est un terme souvent utilisé pour évaluer l'actif sous-jacent dans une transaction sur produits dérivés. Il peut s'agir de la valeur totale d'une position, de la valeur d'une position contrôlée ou d'un montant convenu dans un contrat. Ce terme est utilisé pour décrire les contrats dérivés sur les marchés des options, des contrats à terme et des devises.
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Comprendre la valeur notionnelle
Dans le jargon du marché, la valeur notionnelle est le montant total sous-jacent d'un commerce de produits dérivés. La valeur notionnelle des contrats dérivés est beaucoup plus élevée que la valeur de marché en raison d'un concept appelé effet de levier.
L'effet de levier permet d'utiliser une petite somme d'argent pour contrôler théoriquement un montant beaucoup plus important. La valeur notionnelle permet donc de distinguer la valeur totale d'une transaction du coût (ou de la valeur de marché) de la transaction. Il existe une distinction claire: la valeur notionnelle rend compte de la valeur totale de la position, tandis que la valeur de marché correspond au prix. où cette position peut être achetée ou vendue sur le marché. Le montant du levier utilisé peut être calculé en divisant la valeur notionnelle par la valeur de marché.
Effet de levier = Valeur notionnelle Value Valeur de marché
Un contrat a une taille unique et normalisée qui peut être basée sur des facteurs tels que le poids, le volume ou le multiplicateur. Par exemple, une unité de contrat à terme (CG) COMEX Gold unique correspond à 100 onces troy, et un contrat à terme sur indice E-mini S & P 500 comporte un multiplicateur de 50 $. La valeur notionnelle du premier correspond à 100 fois le prix du marché de l'or, tandis que la valeur notionnelle du dernier correspond à 50 $ le prix du marché de l'indice S & P 500.
Valeur notionnelle = Taille du contrat * Prix sous-jacent
Si quelqu'un achète un contrat E-mini S & P 500 à 2 800 euros, ce contrat à terme unique vaut 140 000 USD (50 x 2 800 USD). Par conséquent, 140 000 $ est la valeur notionnelle de ce contrat à terme sous-jacent. La personne qui achète ce contrat n’est pas tenue de débourser 140 000 $ lorsqu’elle accepte l’opération. Au lieu de cela, ils doivent seulement mettre en place un montant appelé marge initiale (valeur de marché) qui correspond généralement à une fraction du montant notionnel. L'effet de levier utilisé serait le montant notionnel divisé par le prix d'achat du contrat. Si le prix (la marge initiale) pour un contrat était de 10 000 USD, le négociant était alors en mesure d'utiliser un effet de levier (140 000/10 000) de 14 fois.
La valeur notionnelle fait partie intégrante de l'évaluation du risque du portefeuille, ce qui peut s'avérer très utile pour déterminer les ratios de couverture afin de compenser ce risque. Par exemple, un fonds a une exposition longue de 1 000 000 USD sur le marché des actions américain et le gestionnaire de fonds souhaite compenser ce risque en utilisant les contrats à terme E-mini S & P 500. Ils devraient vendre un nombre à peu près équivalent de contrats à terme sur l'indice S & P 500 pour couvrir leur risque d'exposition au marché. En utilisant l'exemple ci-dessus, la valeur notionnelle de chaque contrat à terme standard E-mini S & P 500 est de 140 000 $ et la valeur marchande de 10 000 $.
Ratio de couverture = Risque lié à l'exposition à la trésorerie ÷ Valeur notionnelle de l'actif sous-jacent associé
Ratio de couverture = 1 000 000 $ 140 000 $ = 7, 14
Ainsi, le gestionnaire de fonds vendrait environ 7 contrats E-mini S & P 500 afin de couvrir efficacement leur position de trésorerie à long terme contre le risque de marché. La valeur marchande (coût) serait de 70 000 $.
Bien que la valeur notionnelle puisse être utilisée dans les contrats à terme et les actions (valeur totale de la position en stock) de la manière décrite ci-dessus, la valeur notionnelle s'applique également aux swaps de taux d'intérêt, aux swaps de rendement total, aux options sur actions et aux dérivés de devise étrangère.
Points clés à retenir
- La valeur notionnelle est un terme souvent utilisé pour évaluer l'actif sous-jacent dans une transaction sur produits dérivés.
- La valeur notionnelle des contrats sur produits dérivés est beaucoup plus élevée que la valeur de marché en raison d'un concept appelé effet de levier.
- La valeur notionnelle fait partie intégrante de l’évaluation du risque de portefeuille, ce qui peut être très utile lors de la détermination des ratios de couverture pour compenser ce risque.
Swaps de taux d'intérêt
Dans les swaps de taux d’intérêt, la valeur notionnelle est la valeur spécifiée sur laquelle les paiements de taux d’intérêt seront échangés. La valeur notionnelle dans les swaps de taux d’intérêt est utilisée pour déterminer le montant des intérêts dus. En règle générale, la valeur notionnelle de ces types de contrats est fixée pendant la durée du contrat.
Total Return Swaps
Les swaps sur rendement total impliquent une partie qui paie un taux variable ou fixe multiplié par un montant de valeur notionnelle plus la diminution de la valeur notionnelle. Ceci est échangé contre des paiements par une autre partie qui paie l'appréciation de la valeur notionnelle.
Options sur actions
La valeur notionnelle dans une option fait référence à la valeur contrôlée par l'option.
Par exemple, ABC se négocie à 20 USD avec une option d’achat particulière d’ABC coûtant 1, 50 USD. Une option sur actions contrôle 100 actions sous-jacentes. Un commerçant achète l’option au prix de 1, 50 USD x 100 = 150 USD.
La valeur notionnelle de l'option est de 20 $ x 100 = 2 000 $. L'achat du contrat d'option d'achat d'actions donnerait potentiellement au commerçant le contrôle de cent actions à 150 dollars, à comparer à l'achat des actions au prix de 2 000 dollars.
La valeur notionnelle d'un contrat d'options sur actions est la valeur des actions contrôlées plutôt que le coût de la transaction.
Conversion de devises et dérivés de devises
Les dérivés de change tels que les contrats à terme et les options ont deux valeurs notionnelles. Comme ces transactions impliquent deux devises, elles reçoivent toutes deux des valeurs notionnelles distinctes. Par exemple, si, au moment d’une transaction, le taux de change entre la livre sterling (GBP) et le dollar américain (USD) est de 1, 5, 1 000 000 USD équivalent à 666 667 GBP. (Pour une lecture connexe, voir "Comparaison de la valeur notionnelle et de la valeur marchande")
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