Surmonter le côté obscur de la composition

Contrairement à ce que nous pensons, les investisseurs ne peuvent dépenser que des rendements composés et non des rendements moyens. Néanmoins, les rendements moyens sont si souvent mentionnés par ceux qui cherchent à promouvoir une approche d’investissement. Cette pratique peut souvent induire en erreur les investisseurs qui ne comprennent pas comment de l’argent est gagné ou perdu sur une période donnée, en raison de la composition, sur des marchés en hausse sur un an et en baisse.

VOIR: Accélération des rendements avec la composition continue

Deux facteurs peuvent avoir une incidence importante sur les rendements réalisés par les investisseurs: la dispersion des rendements et l’impact des rendements négatifs. Lisez la suite pour découvrir l'impact que ces facteurs pourraient avoir sur votre portefeuille et comment vous pouvez utiliser ces connaissances pour obtenir des rendements composés supérieurs et éviter le côté négatif de la composition.

Retour aux sources

Commençons par les mathématiques utilisées pour calculer les moyennes simples et les moyennes composées. Le retour simple est la moyenne mathématique d'un ensemble de nombres. Le rendement composé est une moyenne géométrique, ou le pourcentage unique, généralement annuel, qui fournit l’effet cumulatif d’une série de rendements. Le rendement composé est le calcul mathématique décrivant la capacité d'un actif à générer un bénéfice (ou une perte) qui est ensuite réinvesti et génère son propre résultat (ou pertes).

Supposons que vous ayez investi 1 000 USD dans la moyenne industrielle du Dow Jones (DJIA) en 1900. Le rendement annuel moyen entre 1900 et 2005 pour la DJIA est de 7, 3%. En utilisant la moyenne annuelle de 7, 3%, un investisseur a l’illusion que 1 000 dollars investis en 1900 atteindraient 1 752 147 dollars à la fin de 2005, car 1 000 dollars composés annuellement à 7, 3% rapportaient 1 752 147 dollars à la fin de 2005.

Toutefois, l'indice DJIA était de 66, 08 au début de 1900 et s'est terminé à 10717, 50 en 2005. Il en résulte une moyenne composée de 4, 92%. Sur le marché, vous ne recevez que des rendements composés. Ainsi, 1 000 USD investis au début de l’année 1900 dans le DJIA ne rapportent que 162 547 USD d’ici la fin de 2005. (Pour que les choses restent simples et pertinentes dans l’analyse, dividendes, coûts de transaction et impôts été exclues.)

Qu'est-il arrivé? Deux facteurs contribuent aux résultats plus faibles de la composition: la dispersion des rendements autour de la moyenne et l’impact des nombres négatifs sur la composition.

VOIR: Utiliser la volatilité historique pour évaluer le risque futur

Dispersion des retours

À mesure que les rendements d'une série de chiffres deviennent plus dispersés par rapport à la moyenne, les rendements composés diminuent. Plus la volatilité des rendements est grande, plus la baisse du rendement composé est importante. Quelques exemples aideront à le démontrer. La figure 1 montre cinq exemples d’impact de la dispersion des rendements sur le taux composé.

Les trois premiers exemples montrent des rendements annuels positifs ou, au pire, nuls. Notez que dans chaque cas, alors que la moyenne simple est de 10%, la moyenne composée diminue à mesure que la dispersion des rendements s’élargit. Cependant, la moitié du temps, le marché boursier augmente ou diminue de 16% ou plus en un an. Dans les deux derniers exemples, il y a eu des pertes une année. Notez que plus la dispersion des rendements augmente, plus le rendement composé diminue, tandis que la moyenne simple reste la même.

Figure 1

Cette large dispersion des rendements contribue de manière significative aux rendements composés inférieurs que les investisseurs reçoivent réellement.

Impact des rendements négatifs

Il est évident que les rendements négatifs ont nui aux rendements réels réalisés par les investisseurs. Les rendements négatifs ont également un impact significatif sur l’impact positif que la capitalisation peut avoir sur votre rendement total. Encore une fois, quelques exemples illustreront ce problème.

Dans chacun des exemples de la figure 2, une perte est constatée au cours d'une année et le rendement moyen composé pour les deux années est négatif. Le pourcentage de rendement requis pour atteindre le seuil de rentabilité après la perte est particulièrement important. À mesure que la perte augmente, le rendement requis pour atteindre le seuil de rentabilité augmente considérablement en raison de l’effet négatif de la composition.

Figure 2

Une autre façon de réfléchir à l'impact des rendements négatifs sur la composition est de répondre à la question suivante: "Et si vous investissiez 1 000 $ et gagniez 20% la première année, puis perdiez 20% l'année suivante">

L'impact de la dispersion des rendements et des nombres négatifs peut être mortel pour votre portefeuille. Alors, comment un investisseur peut-il surmonter le côté sombre de la composition et atteindre des résultats supérieurs? Heureusement, il existe des techniques pour que ces facteurs négatifs fonctionnent pour vous.

VOIR: Comment calculer votre retour sur investissement

Surmonter le côté obscur de la composition

Les investisseurs performants savent qu’ils doivent exploiter le pouvoir positif de la capitalisation tout en surmontant son côté obscur. À l'instar de nombreuses autres stratégies, cela nécessite une approche et des devoirs disciplinés de la part de l'investisseur.

Comme l'ont montré des recherches académiques et empiriques, certains des mouvements de prix d'une action sont dus à la tendance générale du marché. Lorsque vous êtes du bon côté de la tendance, la composition composée fonctionne pour vous, à la fois sur les marchés à la hausse et à la baisse. Par conséquent, la première étape consiste à déterminer si le marché est caractérisé par une tendance haussière ou baissière séculaire (à long terme ou pluriannuelle). Alors investissez avec la tendance. Cela est également vrai pour les tendances à court terme qui se produisent dans les tendances séculaires.

VOIR: L'utilité des lignes de tendance

Il est assez facile de bien faire pendant les marchés haussiers - le slogan commun est correct, "une marée montante fait flotter tous les bateaux". Toutefois, lors d’un marché baissier ou d’un marché baissier, différents titres se comporteront bien à des moments différents. Dans ces environnements, les investisseurs gagnants recherchent des actions offrant les meilleurs rendements absolus dans des secteurs solides. Les investisseurs doivent devenir de bons sélectionneurs d’actions plutôt que d’investir dans un portefeuille diversifié d’actions. Dans de tels cas, l’utilisation de la méthode de la valeur pour investir peut donner d’excellents résultats. Il peut également être utile d'apprendre à court-circuiter le marché lorsque la tendance est à la baisse. Une autre stratégie consiste à utiliser des obligations pour construire une échelle offrant un rendement relativement sûr pouvant être utilisé dans un environnement boursier faible.

Sur des marchés en crise, lorsque la composition négative peut nuire considérablement à votre portefeuille, il est encore plus important de faire appel à des techniques de gestion du capital éprouvées. Cela commence par des fins de suivi pour minimiser les pertes et / ou tirer un profit d'un investissement. Une autre technique importante consiste à rééquilibrer votre portefeuille plus fréquemment. Le rééquilibrage tire parti des cycles à court terme sur les marchés financiers. En vendant tout ou partie des titres les plus performants d'une classe d'actifs ou d'un secteur, il procure des capitaux pour investir dans de nouvelles opportunités prometteuses. Une variante de cette stratégie consiste à vendre une partie de votre position lorsque vous avez un gain rapide pour générer un profit et déplacer l’arrêt sur ou au-dessus de votre prix d’entrée. Dans tous les cas, l'investisseur cherche activement à compenser le côté négatif de la composition, voire à l'utiliser.

Le résultat final

Pour surmonter le côté sombre de la composition, l'investisseur doit être un gestionnaire actif de son portefeuille. Cela nécessite d’acquérir les compétences nécessaires pour reconnaître les tendances du marché, trouver les opportunités d’investissement appropriées, puis utiliser des techniques de gestion du capital éprouvées. Surmonter le côté négatif de la composition et battre le marché peut être une expérience très satisfaisante, après tout, c'est votre argent qui est en jeu.