Dollars mous
Les soft dollars sont un moyen de payer les sociétés de courtage pour leurs services via des commissions, par opposition aux paiements directs normaux (frais exigibles). Le public investisseur a tendance à avoir une perception négative des accords moins généreux, car ils estiment que les entreprises axées sur les acheteurs devraient payer des dépenses avec leurs profits plutôt qu'avec les poches des investisseurs. En tant que tel, l’utilisation de la compensation en dollars devient de plus en plus courante.
BRISER DES DOLLARS DOUX
Par exemple, un fonds commun de placement peut proposer de financer des recherches effectuées par une firme de courtage en exécutant des transactions chez le courtier. Supposons qu'un fonds de valeur à forte capitalisation veuille acheter des recherches de XYZ Brokerage Firm. Le fonds peut accepter de dépenser au moins 10 000 $ en commissions pour des services de courtage en contrepartie de la recherche; cela représenterait un paiement en dollars. Par ailleurs, si le fonds voulait simplement acheter les résultats de la recherche et ne pas accepter de frais en espèces, il pourrait être amené à payer 7 000 $ (en espèces) à la société de courtage pour le service.
Comment fonctionne une transaction en dollars mous
La commission pour une transaction qu'un investisseur institutionnel a pu payer à la société de courtage est de 6 cents par action, mais elle ne coûte en réalité que 3 cents par action. Les 3 cents restants sont utilisés pour les remises en dollars allégés. En vertu de cet arrangement, l'investisseur institutionnel est tenu de diriger les opérations futures vers la société de courtage. Rien de tout cela ne pose problème à la Securities and Exchange Commission (SEC) tant que l'investisseur reçoit la meilleure exécution et que la commission ne diffère pas de manière déraisonnable de celle facturée par d'autres sociétés.
Les problèmes inhérents aux dollars doux
Les coûts de la recherche et des autres services groupés fournis dans le cadre de la transaction en dollars courants sont essentiellement à la charge de l'investisseur en fonds communs de placement, mais ils ne sont pas divulgués par le fonds. Ils sont simplement intégrés au coût des transactions, ce qui influe sur la performance à long terme du fonds.
Techniquement, l'OPC divulguerait le coût de la recherche dans ses frais de gestion. Cependant, quand il est payé avec des dollars avantageux, il n’est pas payé sur ses frais de gestion. Les gestionnaires de fonds font valoir que tous les coûts sont à la charge des investisseurs institutionnels. Cependant, utiliser des dollars généreux pour financer la recherche ne permet pas à l'investisseur en fonds communs de placement de procéder à une analyse précise des coûts lors de la sélection du fonds.
Les valeurs douces en dollars ne sont pas déterminables, ni égales. Ce qu'un gestionnaire de portefeuille reçoit sous forme de services peut différer de ce qu'un autre gestionnaire reçoit. Cela ouvre la porte aux conflits et aux abus, et les investisseurs en fonds communs de placement ne savent jamais quelle partie de leurs coûts de transaction est appliquée aux services non techniques ou à leur investissement réel.
Bien que les transactions de faible valeur soient encore largement utilisées, il existe un mouvement croissant pour les éliminer, d’autant plus que la réforme financière et les questions de transparence dominent le secteur.
Abus de dollars doux
Le flou de la faiblesse financière a rendu la pratique sujette à une utilisation abusive par des professionnels de l'investissement et à un examen par la SEC. En 2013, dans un cas, la SEC avait imposé des sanctions à la société de courtage new-yorkaise Instinet LLC pour ne pas avoir signalé de paiements de plus de 400 000 dollars au conseiller en valeurs basé à San Diego, JS Oliver Capital Management, en dépit de signes clairs indiquant qu'ils avaient été utilisés à des fins douteuses et non correctement. divulguée aux clients. La SEC a constaté que les associés de JS Oliver Capital avaient utilisé les paiements en dollars divers pour les frais de divorce, les loyers et les coûts liés à une multipropriété en temps partagé. En fin de compte, la SEC a décidé qu'Instinet avait négligé l'utilisation abusive de l'argent modéré et s'était arrangée avec la société pour 800 000 $.
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