Pegging
Le rattachement consiste à contrôler le taux de change d'un pays en le liant à la devise d'un autre pays ou en contrôlant le prix d'un actif avant l'expiration de l'option. Parfois, la banque centrale d’un pays s’engage dans des opérations d’open market pour stabiliser sa monnaie en la rattachant ou en la fixant à la devise d’un autre pays, vraisemblablement plus stable. Cela peut également faire référence à la pratique consistant à manipuler le prix d'un actif sous-jacent, comme une marchandise, avant l'expiration de l'option.
1:31Qu'est-ce que Pegging?
Comprendre le Pegging
De nombreux pays utilisent le rattachement pour maintenir leur monnaie stable par rapport à un autre pays. Des fluctuations monétaires importantes peuvent être très préjudiciables aux transactions commerciales internationales. Le rattachement au dollar américain est commun. En Europe, le franc suisse a été indexé sur l'euro pendant la majeure partie de la période 2011-2015, mais cela a été fait davantage pour limiter la force du franc suisse due à un afflux de capitaux persistant.
Le rattachement est également une stratégie déployée par les acheteurs et les rédacteurs (vendeurs) d'options d'achat et de vente. Les rédacteurs sont généralement associés à cette pratique consistant à augmenter ou à réduire le prix du titre sous-jacent à mesure que l'option arrive à expiration. La raison en est qu'ils ont un incitatif monétaire pour s'assurer que l'acheteur n'exerce pas le contrat d'option.
Une définition moins connue du rattachement se produit principalement sur les marchés à terme et implique une bourse de marchandises reliant les limites de négociation quotidiennes au prix de règlement du jour précédent afin de contrôler les fluctuations de prix.
Points clés à retenir
- Le rattachement consiste à contrôler le taux de change d'un pays en le liant à la devise d'un autre pays ou en contrôlant le prix d'un actif avant l'expiration de l'option.
- De nombreux pays stabilisent leurs monnaies en les rattachant au dollar américain, considéré globalement comme la monnaie la plus stable.
- Le rattachement est également une stratégie déployée par les acheteurs et les rédacteurs (vendeurs) d'options d'achat et de vente.
Rattrapage de la monnaie
La banque centrale d'un pays ira sur le marché libre pour acheter et vendre sa monnaie afin de maintenir le ratio indexé réputé offrir une stabilité optimale. Si la valeur monétaire d'un pays fluctue beaucoup, les entreprises étrangères ont plus de difficultés à fonctionner et à générer des bénéfices. Si une société américaine opère au Brésil, par exemple, elle doit convertir des dollars américains en reals brésiliens pour financer son activité. Si la valeur de la devise brésilienne change de façon spectaculaire par rapport au dollar, la société américaine pourrait subir une perte lorsqu’elle serait reconvertie en dollars américains. Cette forme de risque de change rend difficile pour une entreprise de gérer ses finances. Afin de minimiser les risques de change, de nombreux pays fixent un taux de change comparable à celui des États-Unis, dont l'économie est vaste et stable.
Options Pegging
L'acheteur d'une option d'achat paie une prime pour obtenir le droit d'acheter le stock (titre sous-jacent) au prix d'exercice spécifié, tandis que l'auteur de cette option d'achat reçoit la prime et est tenu de vendre le stock et de s'exposer au résultat résultant. potentiel de risque infini, si l’acheteur choisit d’exercer le contrat d’option.
Par exemple, un investisseur achète une option d'achat de 50 USD, ce qui lui donne le droit d'acheter l'action sous-jacente au prix d'exercice de 50 USD sur les actions XYZ qui expire le 30 juin. L’écrivain a déjà perçu la prime de l’acheteur et souhaiterait idéalement que l’option expire sans valeur (cours de l’action inférieur à 50 $ à l’expiration).
L'acheteur souhaite que le prix de XYZ dépasse le prix d'exercice majoré de la prime payée par action. Ce n’est qu’à ce niveau qu’il serait logique pour l’acheteur d’exercer l’option et le vendeur serait théoriquement exposé à un risque infini résultant de la poursuite de la hausse potentielle des actions XYZ. Si le prix est très proche du niveau de la prime de grève PLUS par action juste avant la date d'expiration de l'option, l'acheteur et en particulier l'auteur de la décision d'achat seront incités à acheter et à vendre le titre sous-jacent, respectivement. Cette activité s'appelle le rattachement
L'inverse est également vrai. L'acheteur d'une option de vente paie une prime pour obtenir le droit de vendre l'action au prix d'exercice spécifié, tandis que l'auteur de cette option de vente reçoit la prime et est obligé d'acheter l'action et de s'exposer au potentiel de risque infini qui en résulte, si l'acheteur choisit d'exercer le contrat d'option.
Par exemple, un investisseur achète une option de vente sur les actions XYZ avec un prix d'exercice de 45 $ qui expire le 31 juillet et verse la prime requise. L'auteur reçoit la prime et le jeu en attente commence. L’écrivain veut que le prix des actions sous-jacentes reste au-dessus de 45 $ moins la prime payée par action, tandis que l’acheteur souhaite voir s’il se situe en dessous de ce niveau. Encore une fois, si le prix des actions XYZ est très proche de ce niveau, les deux parties seraient alors actives (vente et achat) en essayant "d'influencer" le prix de XYZ là où il leur serait bénéfique. Bien que ce concept de rattachement puisse s'appliquer aux deux, il est principalement utilisé par les vendeurs, car ils sont un peu plus incités à ne pas voir le contrat d'option exercé.
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