Valeur du prix d'un point de base (PVBP)
La valeur de prix d'un point de base (PVBP) est une mesure utilisée pour décrire comment une variation du rendement en points de base affecte le prix d'une obligation.
La valeur du prix d'un point de base est également appelée valeur d'un point de base (VBP), valeur monétaire d'un point de base (DVBP) ou valeur de point de base (BPV).
Comprendre la valeur du prix d'un point de base (PVBP)
La valeur de prix d'un point de base est une méthode de mesure de la sensibilité au prix d'une obligation. Ceci est souvent établi en évaluant la variation absolue du prix d'une obligation si le rendement requis change d'un point de base (BPS). En d'autres termes, la PVBP est la variation de prix d'une obligation lorsqu'il y a une variation de 0, 01% (un point de base) du rendement. La volatilité des prix est la même pour une augmentation ou une diminution d'un point de base du rendement requis.
Étant donné que cette mesure de la volatilité des prix est exprimée en termes de variation du prix en dollars, la division du PVBP par le prix initial donne le pourcentage de variation du prix pour un changement de rendement d'un point de base. Puisqu'il existe une relation inverse entre le prix et le rendement des obligations, lorsque les prix des obligations diminuent en dollars, leurs rendements augmentent, et inversement. Le degré de variation du prix de l'obligation pour chaque variation de rendement en points de base est déterminé par un certain nombre d'autres facteurs, tels que le taux de coupon de l'obligation, la date d'échéance et la cote de crédit.
Une valeur de prix plus élevée d'un point de base signifie une augmentation plus importante du prix de l'obligation en raison d'une variation donnée des taux d'intérêt. La PVBP peut être calculée sur une base estimée à partir de la durée modifiée en tant que Durée modifiée x Prix sale x 0, 0001. La durée modifiée mesure la variation proportionnelle du prix d'une obligation pour une variation unitaire du rendement. Il s'agit simplement d'une mesure de l'échéance moyenne pondérée des flux de trésorerie d'un titre à revenu fixe. Lorsque les rendements baissent, la duration modifiée augmente et une duration modifiée plus élevée implique qu'une sécurité est plus sensible aux taux d'intérêt. Le prix dégressif pris en compte dans la formule est défini comme le prix total payé pour une obligation après l’inclusion des intérêts courus à la date d’achat.
Supposons qu'un analyste veuille comprendre comment un changement de prix d'une obligation affectera la valeur du titre si les rendements changent de 100 points de base. La valeur nominale de l’obligation achetée au pair est de 10 000 dollars, et la valeur d’un point de base est de 13, 55 dollars.
PVBP = durée modifiée x 10 000 $ x 0, 0001
13.55 = durée modifiée x 1
Durée modifiée = 13.55
Cela signifie que si les taux baissent de 100 pb (soit 1%), la valeur de l'obligation augmentera de 13, 55% x 10 000 $ = 1 355 $.
Une autre façon de voir les choses est de se rappeler que la PVBP est la variation de prix d'une obligation lorsqu'il y a une variation de 1 point de base du rendement. Dans ce cas, le PVBP est de 13, 55 $. Par conséquent, une variation de 100 points de base du rendement sera de 13, 55 $ x 100 = 1 355 $.
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