Ratio Call Write
Une option d'achat par ratio est une stratégie d'option similaire à une option d'achat couverte, mais dans laquelle un investisseur détient des actions de l'action sous-jacente puis vend (écrit) plus d'options d'achat que le montant des actions sous-jacentes détenues. L’objectif d’un ratio call write est de saisir les primes supplémentaires perçues lors de la vente d’options. L'auteur de l'appel téléphonique espère que les actions sous-jacentes seront peu volatiles au cours de la même période.
L’écriture d’un ratio s’inscrit dans la catégorie plus large des stratégies d’option appelée achat-écriture.
Points clés à retenir
- Un ratio d’appels d’achat implique la vente d’options d’achat à la hausse tout en étant l’actif sous-jacent long, mais dans un ratio où les appels sont supérieurs à la position longue.
- Un rapport d'appel en écriture est essentiellement un appel couvert avec des appels courts supplémentaires.
- La stratégie optimise les gains si le prix de l'actif sous-jacent est juste inférieur au prix de levée des appels à l'échéance, mais offre un potentiel de perte illimité si l'actif sous-jacent atteint le prix de levée.
Comment le rapport d'appel écrit fonctionne
Un achat couvert est une stratégie selon laquelle le propriétaire de l'actif sous-jacent vend des options d'achat à un prix de levée égal ou supérieur au lieu où les actions se négocient actuellement, de manière 1: 1. L’objectif est de générer un revenu supplémentaire à partir des primes collectées lors de la vente de l’option. La stratégie porte ses fruits lorsque l’action ne change pas par rapport à son niveau actuel, puisque l’appel expirera éventuellement sans valeur et que l’investisseur sera toujours propriétaire des actions tout en recouvrant la totalité de la prime d’options. Toutefois, l’écriture d’appels couverts limite le potentiel de hausse car les appels courts seront attribués et tout gain sur le titre supérieur au prix de levée sera compensé par cet appel.
Dans le ratio call call, le ratio représente le nombre d'options vendues pour chaque 100 actions détenues dans les actions sous-jacentes. Par exemple, une souscription d’achat au ratio 3: 1 implique la souscription de trois contrats d’option d’achat (représentant un total de 300 actions) et une centaine d’actions de l’actif. Le fait de détenir l'actif et de rédiger les appels ressemble à un appel couvert traditionnel, à la différence que le profit potentiel est amplifié. Dans le même temps, la perte potentielle devient infinie, dans la mesure où l'investisseur dispose essentiellement d'une position d'achat couverte 1: 1, puis de deux autres appels nus. Ces shorts nus ont une perte illimitée si le prix des actions monte et monte.
Ainsi, la plage de profit pour les écritures d’appel de ratio est souvent très étroite. Une baisse importante du prix peut finir par coûter au commerçant une somme d'argent considérable en actions qui dépasse le montant de la prime perçue. Si le prix des actions sous-jacentes augmente trop, le négociant perdra également, comme expliqué ci-dessus.
Exemple d'écriture d'appel de rapport
Par exemple, si un investisseur possède 1 000 actions de XYZ, qui se négocient à 50 USD, il peut vendre 10 fois l'option d'achat sur les 60 actions de grève expirant dans 3 mois. Ce serait un appel couvert. Dans un appel de ratio, il vendrait plus de 10x, disons 25x, des 60 appels de grève.
Tant que l'action XYZ reste inférieure à 60 USD, l'investisseur restera rentable, car les options d'achat expirera sans valeur et il percevra la totalité de la prime des 25 options vendues. Toutefois, si le prix des actions XYZ dépasse sensiblement 60 USD, l'investisseur perdra de l'argent, car sa position acheteur n'est pas entièrement couverte contre le plus grand nombre d'appels à découvert qui deviennent dans la monnaie.
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