Actions de référence

DÉFINITION de l’équité de référence

L'action sous-jacente pour laquelle un investisseur recherche une protection contre les mouvements de prix. Les actions de référence sont le plus souvent associées à des options de swap, notamment des swaps sur actions et des options de vente. La plupart des options achetées pour se protéger contre les baisses de cours d'une action de référence sont totalement hors de portée au départ.

Rompre l'équité de référence

Les investisseurs utilisent divers produits dérivés pour se protéger des variations de prix des titres, notamment du défaut d'une entreprise. Le type de swap sur actions (EDS) est un type d’option relativement nouveau. Il est conçu pour protéger l’investisseur des variations de cours d’une action de référence spécifique. Bien que les obligations, les hypothèques et les titres similaires puissent subir un événement de crédit, tel qu'un défaut, les actions ne présentent pas le même type de risque. Au lieu de cela, les actions sont exposées au risque de marché et un swap sur actions est conçu pour protéger contre une baisse spécifique de la valeur de l’action de référence.

Les actions de référence sont utilisées en conjonction avec un événement spécifique lors de la définition des termes d'un contrat d'échange sur risque implicite, ces termes incluant également la durée du contrat. Cela permet à l'EDS d'être comparable à un CDS (credit default swap). L'équité de référence est utilisée par l'acheteur de swaps sur actions par défaut lors de l'achat d'un contrat auprès du courtier. L’acheteur d’options verse une commission ou une prime au vendeur, qui s’engage à le payer si la valeur de l’avoir de référence diminue.

La quantité d'argent qu'un acheteur EDS reçoit du vendeur EDS dépend des termes de l'accord. Dans certains cas, le vendeur sera tenu de verser un paiement proportionnel à la valeur de l’équité de référence après l’événement, alors que dans d’autres cas, le vendeur d’EDS sera tenu de payer un montant fixe. Le montant fixe est généralement égal au montant notionnel de l'EDS multiplié par un taux de recouvrement.

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Termes connexes

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